Kim jest Harry Markowitz?
Harry Markowitz (1927-) jest laureatem nagrody Nobla, który opracował nowoczesną teorię portfela, przedstawioną kręgom akademickim w swoim artykule „Wybór portfela”, który ukazał się w czasopiśmie Journal of Finance w 1952 r. Teorie Markowitza podkreślały znaczenie portfeli, ryzyko, korelacje między papierami wartościowymi i dywersyfikacją. Jego praca, we współpracy z Mertonem H. Millerem i Williamem F. Sharpe, zmieniła sposób inwestowania. Ci trzej intelektualiści podzielili Nagrodę Nobla w dziedzinie ekonomii z 1990 roku. Markowitz jest obecnie profesorem w Radzie School of Management University of California w San Diego.
Harry Markowitz wyjaśnił
Swoimi słowami, Harry Markowitz powiedział: „podstawowe koncepcje teorii portfela przyszły do mnie pewnego popołudnia w bibliotece, czytając Teorię wartości inwestycji Johna Burra Williamsa. Williams zaproponował, aby wartość akcji była równa bieżącej wartości jej przyszłości dywidendy Ponieważ przyszłe dywidendy nie są pewne, zinterpretowałem propozycję Williamsa, aby wycenić akcje według oczekiwanych dywidend, ale gdyby inwestor był zainteresowany jedynie oczekiwanymi wartościami papierów wartościowych, byłby zainteresowany jedynie oczekiwaną wartością portfela oraz aby zmaksymalizować oczekiwaną wartość portfela, należy zainwestować tylko w jeden papier wartościowy ”.
Inwestowanie w „pojedyncze zabezpieczenie” nie miało sensu dla Markowitza. Markowitz rozpoczął więc rozwój nowoczesnej teorii portfela, opierając się na dywersyfikacji opartej na koncepcjach ryzyka, zwrotu, wariancji i kowariancji. Markowitz wyjaśnia: „Ponieważ istniały dwa kryteria: ryzyko i zwrot, naturalne było założenie, że inwestorzy wybrali z zestawu optymalnych kombinacji ryzyko-zysk Pareto”. Znana jako zestaw efektywny Markowitz, optymalna kombinacja ryzyka i zwrotu portfela leży na efektywnej granicy maksymalnych zwrotów dla danego poziomu ryzyka w oparciu o konstrukcję portfela wariancji średniej. Teoria portfeli wariancji średnich, którą zrewolucjonizował Markowitz, rozszerzyła się ostatecznie na opracowanie modelu wyceny aktywów kapitałowych, który jest istotnym elementem praktyki zarządzania inwestycjami.
