Co to jest równanie Hamada?
Równanie Hamada jest podstawową metodą analizy kosztu kapitału firmy, ponieważ wykorzystuje ona dodatkową dźwignię finansową oraz sposób, w jaki odnosi się to do ogólnego ryzyka firmy. Miara ta służy do podsumowania wpływu, jaki ten rodzaj dźwigni wywiera na koszt kapitału firmy - ponad koszt kapitału, tak jakby firma nie miała długu.
Jak działa równanie Hamada
Robert Hamada jest byłym profesorem finansów na University of Chicago Booth School of Business. Hamada rozpoczął nauczanie na uniwersytecie w 1966 r. I był dziekanem szkoły biznesu od 1993 do 2001 r. Jego równanie pojawiło się w pracy „Wpływ struktury kapitałowej firmy na ryzyko systemowe związane z zapasami zwykłymi” w Journal of Finance w maju 1972 r.
Wzór na równanie Hamady jest następujący:
W pobliżu ΒL = βU gdzie: βL = Leapped betaβU = Unleached beta * T = Stawka podatkowa D / E = Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego *
* Nieprzetworzona beta to ryzyko rynkowe firmy bez wpływu długu.
* Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego jest miarą dźwigni finansowej firmy.
Jak obliczyć równanie Hamady
Równanie Hamady oblicza się przez:
- Dzielenie zadłużenia spółki przez kapitał własny. Znalezienie jednego pomniejszonego o stawkę podatkową. Pomnożenie wyniku z nie. 1 i nie 2 i dodanie jednego. Wzięcie nieuczciwej wersji beta i pomnożenie jej przez wynik z nie. 3)
Co mówi równanie Hamada?
Równanie opiera się na twierdzeniu Modiglianiego-Millera o strukturze kapitału i rozszerza analizę w celu kwantyfikacji wpływu dźwigni finansowej na firmę. Beta jest miarą zmienności lub ryzyka systemowego w stosunku do całego rynku. Równanie Hamada pokazuje zatem, jak zmienia się beta firmy wraz z dźwignią. Im wyższy współczynnik beta, tym większe ryzyko związane z firmą.
Kluczowe dania na wynos
- Równanie Hamady jest metodą analizy kosztu kapitału firmy, ponieważ wykorzystuje dodatkową dźwignię finansową. Opiera się na twierdzeniu Modiglianiego-Millera o strukturze kapitału. Im wyższy współczynnik beta równania Hamady, tym wyższe ryzyko związane z firmą.
Przykład równania Hamady
Firma ma wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego wynoszący 0, 60, stopę podatkową wynoszącą 33% i nierozwiniętą beta 0, 75. Współczynnik Hamady wynosiłby 0, 75 lub 1, 05. Oznacza to, że dźwignia finansowa dla tej firmy zwiększa ogólne ryzyko o wartość beta wynoszącą 0, 30, czyli 1, 05 minus 0, 75 lub 40% (0, 3 / 0, 75).
Możesz też rozważyć docelowy punkt sprzedaży detalicznej (NYSE: TGT), który ma obecnie nieprzetworzoną wersję beta 0, 82. Jego wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego wynosi 1, 05, a efektywna roczna stopa podatkowa wynosi 20%. Zatem współczynnik Hamada wynosi 0, 99 lub 0, 82. Tak więc dźwignia dla firmy zwiększa kwotę beta o 0, 17 lub 21%.
Różnica między równaniem Hamady a średnim ważonym kosztem kapitału (WACC)
Równanie Hamada jest częścią średniego ważonego kosztu kapitału (WACC). WACC polega na uwolnieniu wersji beta w celu ponownego znalezienia idealnej struktury kapitału. Akt odnowienia wersji beta jest równaniem Hamady.
Ograniczenia użycia równania Hamada
Równanie Hamada służy do znajdowania optymalnych struktur kapitałowych, ale równanie to nie obejmuje ryzyka niewykonania zobowiązania. Chociaż wprowadzono modyfikacje uwzględniające takie ryzyko, nadal brakuje solidnego sposobu uwzględnienia spreadów kredytowych i ryzyka niewykonania zobowiązania. Aby lepiej zrozumieć, jak korzystać z równania Hamada, warto zrozumieć, czym jest beta i jak ją obliczyć.
