Główne ruchy
Wiele osób uważa, że dane ekonomiczne, o których czytasz w prasie finansowej, są gromadzone, kompilowane i zgłaszane bez żadnych modyfikacji. Z pewnością tak nie jest: większość danych ekonomicznych jest mocno dostosowywana, aby uwzględnić kwestie, które według podmiotów zgłaszających te dane spowodowałyby, że byłoby zbyt niestabilne, aby zrozumieć ważne trendy.
Na przykład dane dotyczące miejsc pracy są korygowane pod względem sezonowości. Zatrudnianie latem i przed świętami Bożego Narodzenia jest bardzo wysokie, więc jest dostosowywane niżej, a roczne cykle wypalania jesienią i w styczniu powodują wzrost zatrudnienia. Ponieważ jednak same korekty same w sobie są szacunkami, często są bardzo błędne, co prowadzi do zmian i zaskakujących wahań z miesiąca na miesiąc.
Skorygowany i bardzo rozczarowujący raport Empire Manufacturing z nowojorskiego Fed został wydany dziś rano. Raport Empire to badanie nastrojów, które dotyczy działalności produkcyjnej w północno-wschodnich Stanach Zjednoczonych. W tym miesiącu odnotował największy jednomiesięczny spadek na terytorium ujemne od czasu utworzenia indeksu.
Choć dane wyglądają tak źle, muszą być hartowane z wielką pozytywną niespodzianką w zeszłym miesiącu. Jak kilkakrotnie wspominałem w Chart Advisor, proces dodawania korekt statystycznych często prowadzi do nadmiernych korekt po zaskakująco pozytywnym lub negatywnym raporcie. Nie tworzy to bardzo ekscytujących nagłówków, więc prasa finansowa na ogół ignoruje ten kontekst na rzecz nadawania alarmujących izolowanych numerów.
Jest to jeden z tych trudnych obszarów, w których inwestorzy muszą walczyć z naszym nieodłącznym nastawieniem do postrzegania wszystkiego w czarno-białych kategoriach i rozważyć niektóre niuanse kryjące się za danymi. To, że huśtawki, które widzieliśmy dzisiaj, są normalne po wielkiej pozytywnej niespodziance w zeszłym miesiącu, nie oznacza, że dane są całkowicie błędne (a więc zwyżkowe) lub całkowicie poprawne na twarzy.
Prawda w danych jest gdzieś pośrodku, co jest w zasadzie podstawową zasadą analizy technicznej. Technicy starają się ustalić, kiedy rynek jest wykupiony lub wyprzedany, aby zmniejszyć ryzyko i wykorzystać wartość, i ta sama zasada obowiązuje również tutaj.
Strategią, której używam do oceny takich danych, jest zastosowanie średniej ruchomej wynoszącej co najmniej dwa miesiące, dzięki czemu widzę trend bez rozpraszania się „korektami”, które mogą powodować zmienność. Jak widać na poniższym wykresie, czerwone kropki (reprezentujące średnią ruchomą z dwóch okresów) pokazują spadek nastrojów od zeszłego roku, ale myślę, że przedstawia dokładniejszy obraz tego, co się dzieje.
Chociaż twierdziłem, że wiadomość nie jest prawdopodobnie tak „zła”, jak się wydaje na pierwszy rzut oka, myślę, że nadal wskazuje na rosnącą słabość sektora produkcyjnego. Z punktu widzenia względnej wydajności, co w krótkim okresie przesuwa moje uprzedzenie w stosunku do producentów.
S&P 500
Jak powiedziałem w zeszłym tygodniu, bez jakiegoś szoku zewnętrznego, S&P 500 prawdopodobnie pozostanie względnie płaski, podczas gdy inwestorzy czekają na ogłoszenie Fedu w środę. Rynek często działa przez około tydzień przed raportem FOMC, a następnie spłaszcza się, gdy inwestorzy przygotowują się do publikacji danych.
Z technicznego punktu widzenia nadal widzę duży potencjał wsparcia w zakresie 2820 wokół dekoltu poprzedniego wzoru głowy i ramion, jeśli indeks spadnie po Fed. Nie widzę krótkoterminowego pozytywnego wzrostu, który wziąłby ceny powyżej poprzednich szczytów po ogłoszeniu Fed, ponieważ tyle już zostało wycenione. W tym momencie oczekuję, że główny indeks będzie oscylował między wsparciem a oporem do drugiego kwartału sezon zarobków rozpoczyna się w połowie lipca.
:
Świętuj z nami lato! - 50% ZNIŻKI NA WSZYSTKIE KURSY HANDLOWE
Kluczowe wskaźniki finansowe dla firm produkcyjnych
Jak wymienić wzór głowy i ramion
Wskaźniki ryzyka - negatywny trend na wykresie punktowym
Mówiąc o Fed, będzie to bardzo interesujący raport dla inwestorów, takich jak ja, którzy obserwowali politykę pieniężną jeszcze przed kryzysem finansowym. To jedno ze spotkań FOMC, kiedy Fed opublikuje swoje prognozy gospodarcze i „wykres punktowy”, który rozkłada szacunki każdego uczestnika.
Jest to nowa innowacja, którą wprowadził przewodniczący Bernanke po kryzysie finansowym, więc jedyni przedsiębiorcy, którzy kiedykolwiek zauważyli wykresy punktowe, wskazywali na rosnące stopy procentowe i wzrost gospodarczy. Będzie to pierwszy raport, który pokaże przyszłe obniżki stóp i potencjalnie negatywne oczekiwania dotyczące wzrostu gospodarczego.
Nie wiemy, jak rynek zareaguje na czarno-białe oświadczenie, że Fed oczekuje, że gospodarka się skurczy - lub że będzie potrzebował bodźca pieniężnego, by powstrzymać recesję. Czy inwestorzy uznają to za brak zaufania ze strony Fedu, czy też inwestorzy już wiedzą, czego się spodziewać i zlekceważą wszelkie negatywne trendy?
Jednym z sektorów, który ma bardzo silny związek z oczekiwaniami Fedu, jest budownictwo mieszkaniowe, które już znajduje się w kluczowym punkcie zwrotnym. Jak widać na poniższym wykresie funduszu ETF (XHB) SPDR Homebuilder, sektor osiąga najwyższe poziomy w długim okresie, gdzie wszelkie błędy w komunikacji Fed-u mogą spowodować obniżenie grupy.
:
Najważniejsze wskaźniki rynku mieszkaniowego w USA
Letnie podróże i uparty upór
Rosyjskie fundusze ETF osiągnęły najwyższy 52-tygodniowy poziom, jak obawiają się sankcje USA
Konkluzja - spodziewaj się zmienności po środę
Rynek jest nadal w trybie oczekiwania i oczekiwania, w którym handlowcy są skłonni ignorować obawy dotyczące handlu, spadających cen energii i napięć geopolitycznych z Iranem w oczekiwaniu na Fed. Często tego rodzaju pauza prowadzi do szerszych huśtawek po wydaniu. Moim zdaniem oznacza to, że ryzyko prawdopodobnie wzrośnie pod koniec tygodnia.
