Co to jest Global Registered Share (GRS)
Globalny zarejestrowany udział (GRS lub Global Share) to papier wartościowy emitowany w Stanach Zjednoczonych, ale zarejestrowany na wielu rynkach na całym świecie i handlujący w wielu walutach. Dzięki GRS identyczne akcje mogą być przedmiotem obrotu na różnych giełdach iw różnych walutach ponad granicami kraju bez konieczności przeliczania na waluty lokalne. Wszyscy posiadacze GRS, podobnie jak każdy inny akcjonariusz, mają równe prawa - takie jak głosowanie, odsetek dywidend itp. - w spółce emitującej (emitencie).
Podział globalnej akcji imiennej (GRS)
Globalne akcje imienne są podobne do akcji zwykłych, z tą różnicą, że inwestorzy mogą handlować nimi na giełdach na całym świecie w wielu walutach. Na przykład, jeśli spółka giełdowa emituje akcje w dolarach na nowojorskiej giełdzie papierów wartościowych (NYSE) i emituje takie same zabezpieczenia w funtach na londyńskiej giełdzie papierów wartościowych (lub odwrotnie), wówczas emituje akcje globalne.
Podobne, ale inne niż…
- Akcje globalne różnią się od bardziej popularnych międzynarodowych kwitów depozytowych (IDR) . IDRS to zbywalne certyfikaty wydawane przez bank, które reprezentują własność akcji w zagranicznej spółce będącej w posiadaniu banku.
- W Stanach Zjednoczonych IDR są znane jako amerykańskie kwity depozytowe (ADR). Główną różnicą między ADR a globalnymi akcjami jest to, że ADR są wydawane tylko przez banki amerykańskie dla zagranicznych akcji, które są przedmiotem obrotu na amerykańskiej giełdzie. Podstawowe zabezpieczenie ADR jest zabezpieczone przez zagraniczny oddział amerykańskiej instytucji finansowej, a nie przez instytucję globalną. ADRy stały się znane jako skuteczne sposoby kupowania udziałów w zagranicznej firmie i uzyskiwania dywidend i zysków kapitałowych w dolarach amerykańskich. JP Morgan stworzył i uruchomił pierwszy ADR dla słynnego londyńskiego domu towarowego Selfridges PLC, którego założyciel, Harry Gordon Selfridge, sam był Amerykaninem. Ten pierwszy w historii ADR został zarejestrowany na nowojorskiej giełdzie papierów wartościowych - prekursorze amerykańskiej giełdy papierów wartościowych (AMEX) - 29 kwietnia 1927 r.
W Europie IDR są znane jako globalne kwity depozytowe (GDR). NRD to certyfikaty bankowe wydawane w wielu krajach dla udziałów w zagranicznej firmie. Akcje w NRD są krajowymi papierami wartościowymi reprezentującymi zagraniczne (poza USA) odsetki. GDR może być wykorzystywany przez rynki prywatne do pozyskiwania kapitału denominowanego w dolarach amerykańskich lub euro.
Akcje globalne - krótka historia
- Panowanie ADR. Zagraniczni emitenci chętnie notowali papiery wartościowe na NYSE od najwcześniejszych dni i rejestrowali je w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Notowanie akcji w USA ma sens dla zagranicznych firm, ponieważ oferuje większy zakres i płynność poprzez zwiększenie liczby potencjalnych nabywców oferowanych akcji. W przypadku zagranicznych firm, które mają już dużą liczbę akcjonariuszy, znaczne aktywa lub działalność w Stanach Zjednoczonych, potrzeba notowania w USA jest jeszcze bardziej paląca.
Ale nie ułatwiają! Notowania papierów wartościowych w Stanach Zjednoczonych nigdy nie były bezstresowe dla firm spoza USA. Na początek, zagraniczne firmy ponoszą ogromne koszty początkowe - i znaczne bieżące - podczas notowań w Ameryce. Następnie muszą przekształcić swoje dane finansowe zgodnie z ogólnie przyjętymi w USA zasadami rachunkowości (GAAP); lub bądź przygotowany na omówienie i oszacowanie istotnych różnic między zasadami rachunkowości obowiązującymi w ich kraju ojczystym a US GAAP. Ponadto emitenci ci podlegają wymogom ciągłej sprawozdawczości. Mają też do czynienia z pewnymi zasadami dotyczącymi sposobu prowadzenia działalności, w tym ograniczeniami w kontaktach z prasą - nawet w ich krajach ojczystych!
Narodziny GRS. Niemiecka firma DaimlerChrysler Aktiengesellschaft (AG) jest doskonałym przykładem dużej zagranicznej korporacji, która ma znacznych akcjonariuszy, aktywa i działalność w Stanach Zjednoczonych, a także amerykańskie korzenie. Oczywiście DaimlerChrysler chciałby dużej obecności w USA. Dla firm niemieckich rublem jest to, że akcje na okaziciela są dominującym rodzajem akcji emitowanym w Niemczech; ale akcje na okaziciela nie są dozwolone na NYSE. Tak więc DaimlerCrysler i inne niemieckie firmy wykorzystały ADRy do notowania swoich papierów wartościowych na NYSE, co może być długim procesem. W pewnym momencie działalności DaimlerChrysler handel w USA stał się szczególnie ważny dla firmy i szukał narzędzia szybszego niż ADR. Dlatego DaimlerChrysler faktycznie stworzył globalny udział! W listopadzie 1998 roku DaimlerChrysler stał się pierwszą korporacją spoza USA, która umieściła GRS na NYSE. Jak oni to zrobili? Chociaż prawdą jest, że akcje na okaziciela są bardziej powszechne w Niemczech, niemiecka ustawa o spółkach, Handelsgesetzbuch (HGB), pierwotnie upoważniła spółki do emisji akcji na okaziciela lub akcji imiennych. Korzystając z tej opcji, DaimlerChrysler stworzył koncepcję „globalnego udziału” - który jest po prostu zarejestrowanym udziałem - aby mógł handlować na NYSE.
Korzyści z GRS
Global Share pozwala na przenoszenie na rynki, generalnie kosztując mniej niż inne instrumenty tego typu. Z powodu rosnącej globalizacji papiery wartościowe mogą handlować na wielu rynkach, co może sprawić, że koncepcja ADR będzie mniej aktualna, ale zwiększy atrakcyjność GRS. Ponieważ handel zmierza w kierunku całodobowego harmonogramu, różne rynki akcji i izby rozliczeniowe mogłyby się skonsolidować, co uczyniłoby akcje globalne wygodniejszymi. Co więcej, struktury regulacyjne różnych rynków mogłyby zostać bardziej dostosowane, co sprawiłoby, że papiery wartościowe byłyby mniej konieczne do przestrzegania różnych lokalnych przepisów. Wreszcie globalne zamienne bezpieczeństwo najlepiej nadaje się do śledzenia płynności na całym świecie.
Slow to the Start; Szybko do mety?
Być może. Mimo potencjalnych korzyści, wprowadzono bardzo niewiele systemów GRS, odkąd pojawiły się na scenie finansowej. Większość firm notujących papiery wartościowe w USA chce dostępu do możliwie największej liczby inwestorów amerykańskich. Niektórzy eksperci ds. Papierów wartościowych uważają, że przejście z ADR na GRS zrobiłoby coś wręcz przeciwnego - zmniejszyłoby płynność zamiast ją zwiększyć. Innym potencjalnym problemem jest to, czy globalny system handlu byłby w stanie poradzić sobie z powszechnym obrotem GRS, ponieważ - pomimo konsolidacji w branży - na handel nadal mają wpływ organy regulacyjne o charakterze krajowym, a nie międzynarodowym. Przed uruchomieniem globalnego udziału operatorzy krajowych izb rozliczeniowych muszą ściśle współpracować z amerykańskim odpowiednikiem - podobnie jak DaimlerChrysler w 1998 r. - w celu zharmonizowania swoich wymogów dotyczących notowań z SEC. Nowe struktury musiałyby być budowane jeden kraj naraz. Niektórzy krytycy uważają, że koszt tworzenia programów GRS byłby zbyt duży, równoważąc w ten sposób wszelkie korzyści; i że zbyt wiele musiałoby się zmienić zbyt szybko, aby GRS działały skutecznie w najbliższym czasie.
Jednak zwolennicy globalnych akcji mówią, że to tylko kwestia czasu, zanim więcej firm zastąpi swoje ADR jednym globalnym zabezpieczeniem, głównie ze względu na to, jak tanio są handlować. Według NYSE opłaty za transakcje ADR zwykle kosztują od trzech do pięciu centów za akcję. W przeciwieństwie do tego, globalne akcje kosztują 5, 00 $ za transakcję - bez względu na to, ile akcji zmieni się w ręce!
Znajomość zawsze zapewnia komfort. ADRy mają długą, lukratywną historię i nadal są narzędziem wyboru inwestorów amerykańskich do notowania zagranicznych akcji w Ameryce. Chociaż nikt nie wie, co może stać się GRS jako narzędziem handlowym w przyszłości, wygodna tradycja ADR, w połączeniu z problemami równoważenia przepisów rynku lokalnego z przepisami amerykańskimi, może równie dobrze zniechęcić menedżerów finansów do wydawania w najbliższym czasie ilości akcji globalnych.
