Główne ruchy
Zamknięcie rządu, które trwało od 22 grudnia 2018 r. Do 25 stycznia 2019 r. - najdłuższa w historii Stanów Zjednoczonych - nadal ma wpływ na rynki finansowe pod koniec lutego. Wpływ ten był dziś odczuwalny, gdy Biuro Analiz Ekonomicznych (BEA) w końcu było w stanie opublikować dane dotyczące produktu krajowego brutto (PKB) w Stanach Zjednoczonych za IV kwartał 2018 r.… O miesiąc za opóźnieniem.
W typowym kwartale BEA opublikuje następujące trzy szacunki PKB:
- Wstępne oszacowanie: miesiąc po zakończeniu poprzedniego kwartału Wstępne oszacowanie: dwa miesiące po zakończeniu poprzedniego kwartału Ostateczne oszacowanie: trzy miesiące po zakończeniu poprzedniego kwartału
Jednak ten kwartał jest inny, ponieważ rząd federalny został zamknięty przez większą część stycznia. Ponieważ pracownicy BEA nie mieli okazji skompilować danych za czwarty kwartał 2018 r. W styczniu, agencja postanowiła poczekać miesiąc, zebrać dane i połączyć wstępne oszacowanie ze wstępnym oszacowaniem.
To opóźnienie dało traderom i analitykom dodatkowy miesiąc na gulasz i zastanawianie się, jaka będzie ich liczba. Podczas gdy praktycznie wszyscy spodziewali się, że PKB będzie nadal spadał z 4, 2% tempa wzrostu, jakiego doświadczyła gospodarka w drugim kwartale, i z 3, 4% tempa wzrostu, którego doświadczył w trzecim kwartale, wielu uważało, że skurczy się bardziej niż to.
Szacunkowy konsensus w IV kw. Oscylował w okolicach 2, 2%, ale gospodarka USA zaskoczyła pozytywnie wzrostem o 2, 6%. Jeśli połączysz tę silną liczbę czwartego kwartału z resztą 2018 r., Zobaczysz, że gospodarka Stanów Zjednoczonych miała najlepszy rok od 2005 r., Przed wielką recesją w 2009 r.
Nawet jeśli wzrost gospodarczy miałby nieco spowolnić w 2019 r., Prawdopodobnie nadal zapewnilibyśmy wystarczający wzrost, aby nadal napędzać dużą część zwyżki na Wall Street.
S&P 500
Co ciekawe, podczas gdy wiele innych aktywów finansowych zareagowało dziś rano na zaskakujące wiadomości dotyczące PKB w czwartym kwartale 2018 r., S&P 500 wydaje się, że odrzucił je. Indeks giełdowy prawie się nie zmienił - zamykając dziś tylko o 0, 28%, na poziomie 2 874, 49 - gdy handlowcy wniknęli nieco głębiej w dane o PKB i odkryli, że wydatki konsumpcyjne zwolniły w czwartym kwartale.
Wydatki konsumpcyjne są ważnym wskaźnikiem ekonomicznym na Wall Street, szczególnie w przypadku dyskrecjonalnych zapasów konsumenckich. Wiadomość o spowolnieniu wydatków nie wystarczyła, by posłać handlowców na wzgórza, ale zatrzymała ich.
Konsumencki dyskrecjonalny sektor Select SPDR ETF (XLY) wycofał dziś 0, 54%. Będę obserwować te dyskrecjonalne akcje konsumenckie, aby zobaczyć, co robią w ciągu najbliższych kilku tygodni. Jeśli zaczną się sprzedawać, S&P 500 prawdopodobnie nie przebije oporu na poziomie 2 816, 94.
:
Jak giełda wpływa na produkt krajowy brutto (PKB)?
PKB a PNB: jaka jest różnica?
Jakie są najlepsze miary wzrostu gospodarczego?
Wskaźniki ryzyka - TNX
Jedną klasą aktywów, która zareagowała zdecydowanie na ogłoszenie PKB, były Treasuries. Silniejsze niż oczekiwano wzrosty sprawiły, że inwestorzy obawiali się, że ostatnio nie wycenili wystarczającej premii za ryzyko w zakupie Skarbu.
Kiedy wzrost gospodarczy jest silny, presja inflacyjna zwykle rośnie. Kiedy presje te rosną, zwiększa się ryzyko, że Rezerwa Federalna będzie musiała podjąć działania w celu ograniczenia nadmiernej inflacji poprzez podniesienie stóp procentowych. Zwykle powoduje to, że inwestorzy zwiększają długoterminowe dochody Skarbu, podnosząc niższe ceny Skarbu, jak widzieliśmy dzisiaj.
Dziesięcioletnia rentowność skarbu (TNX) w przekonujący sposób przekroczyła zakres konsolidacji, w którym znajduje się od połowy stycznia, ponieważ wskaźnik przekroczył poziom oporu spadkowego. Ten przełom potwierdza utworzenie upartego wzorca odwracania klina i toruje drogę do powrotu TNX do ostatnich maksimów 2, 8%.
:
Inflacja kosztowa a inflacja popytowa: jaka jest różnica?
9 Wspólne skutki inflacji
Zabezpieczenie przed lepszą inflacją: złoto czy skarb?
Konkluzja: Oglądanie poziomu 3%
Podczas gdy TNX jest nadal znacznie poniżej magicznego poziomu 3%, analitycy rynku obserwują od lat, obserwowanie wzrostu TNX prawdopodobnie wywrze presję zwyżkową na giełdę, ponieważ silne akcje wypłacające dywidendy mogą stracić część swojej atrakcyjności w porównaniu do wzrostu rentowności Skarbu Państwa.
W tej chwili będzie to prawdopodobnie wywierać niewielką presję niedźwiedzi, ale warto to zobaczyć, gdy wyruszamy w marcu.
