Jaki jest koszt flotacji?
Koszty flotacji są ponoszone przez spółkę giełdową, która emituje nowe papiery wartościowe, i obejmuje koszty takie jak opłaty za ubezpieczenie, opłaty prawne i opłaty rejestracyjne. Firmy muszą rozważyć wpływ tych opłat na wysokość kapitału, który mogą pozyskać z nowej emisji. Koszty flotacji, oczekiwany zwrot z kapitału, wypłaty dywidendy i procent zysków, które firma spodziewa się zachować, są częścią równania służącego do obliczenia kosztu nowego kapitału spółki.
Zrozumienie i obliczanie kosztów flotacji
Wzór na zmienną wartość w nowym kapitale własnym to
Równanie do obliczenia kosztu flotacji nowego kapitału przy użyciu stopy wzrostu dywidendy jest następujące:
W pobliżu Stopa wzrostu dywidendy = P ∗ (1 − F) D1 + g
Gdzie:
- D 1 = dywidenda w następnym okresie P = cena emisyjna jednej akcji akcji F = stosunek ceny sprzedaży do ceny emisji akcji = stopa wzrostu dywidendy
Co mówią Ci koszty flotacji?
Firmy pozyskują kapitał na dwa sposoby: dług poprzez obligacje i pożyczki lub kapitał własny. Niektóre firmy wolą emitować obligacje lub uzyskać pożyczkę, zwłaszcza gdy stopy procentowe są niskie, a zwłaszcza dlatego, że odsetki zapłacone od wielu długów można odliczyć od podatku, a zwroty z kapitału nie. Inne firmy wolą kapitał, ponieważ nie trzeba go spłacać; jednak sprzedaż kapitału oznacza także rezygnację z udziałów w spółce.
Istnieją koszty flotacji związane z emisją nowego kapitału lub nowo wyemitowanych akcji zwykłych. Obejmują one koszty, takie jak bankowość inwestycyjna i opłaty prawne, opłaty księgowe i audytowe oraz opłaty wnoszone na giełdę papierów wartościowych w celu notowania akcji spółki. Różnica między kosztem istniejącego kapitału własnego a kosztem nowego kapitału własnego to koszt flotacji.
Koszt flotacji jest wyrażony jako procent ceny emisyjnej i jest uwzględniany w cenie nowych akcji jako obniżka. Firma często korzysta z obliczenia ważonego kosztu kapitału (WACC), aby określić, jaka część jego finansowania powinna zostać pozyskana z nowego kapitału, a jaka część z długu.
Kluczowe dania na wynos
- Koszty flotacji to koszt, który firma ponosi w związku z emisją nowych zapasów. Koszty flotacji powodują, że nowy kapitał własny kosztuje więcej niż istniejący kapitał. Analitycy twierdzą, że koszty flotacji są kosztem jednorazowym, który należy skorygować o przyszłe przepływy pieniężne, aby nie zawyżać kosztu kapitału na zawsze.
Przykład obliczenia kosztu flotacji
Jako przykład załóżmy, że Firma A potrzebuje kapitału i postanawia zebrać 100 milionów USD akcji zwykłych po 10 USD za akcję, aby spełnić swoje wymagania kapitałowe. Bankierzy inwestycyjni otrzymują 7% zebranych funduszy. Firma A wypłaci 1 USD dywidendy na akcję w przyszłym roku i oczekuje się, że w następnym roku zwiększy dywidendy o 10%.
Przy użyciu tych zmiennych koszt nowego kapitału własnego oblicza się za pomocą następującego równania:
- (1 USD / (10 USD * (1-7%)) + 10%
Odpowiedź wynosi 20, 7%. Jeśli analityk nie przyjmie kosztów flotacji, odpowiedzią jest koszt istniejącego kapitału własnego. Koszt istniejącego kapitału własnego oblicza się według następującego wzoru:
- (1 USD / (10 USD * (1-0%)) + 10%
Odpowiedź wynosi 20, 0%. Różnica między kosztem nowego kapitału własnego a kosztem istniejącego kapitału własnego to koszt flotacji, który wynosi (20, 7-20, 0%) = 0, 7%. Innymi słowy, koszty flotacji spowodowały wzrost kosztu nowej emisji akcji o 0, 7%.
Ograniczenia korzystania z kosztów flotacji
Niektórzy analitycy twierdzą, że włączenie kosztów flotacji do kosztu kapitału własnego firmy oznacza, że koszty flotacji są kosztem ciągłym i na zawsze zawyżają koszt kapitału firmy. W rzeczywistości firma płaci koszty flotacji jednorazowo po emisji nowego kapitału. Aby to zrównoważyć, niektórzy analitycy korygują przepływy pieniężne spółki pod kątem kosztów flotacji.
