Czasami inwestorzy mają krótkie wspomnienia, a czasem wierzą, że trendy utrzymają się w nieskończoność. Indeks zmienności CBOE (VIX), który mierzy oczekiwaną zmienność w S&P 500 w ciągu następnych 30 dni w oparciu o handel opcjami, gwałtownie spadł do tej pory w 2019 r., Co skłoniło rosnącą liczbę spekulantów do postawienia założenia, że pozostanie niska, The Wall Raporty Street Journal.
„Sentyment jest niesamowicie uparty”, powiedziała Nancy Davis, dyrektor ds. Inwestycji (CIO) w Quadratic Capital Management. VIX zwykle spada na rosnących rynkach i rośnie w czasie wyprzedaży, stąd jego popularny pseudonim jako „wskaźnik strachu”. VIX gwałtownie spadł o ponad 50% od 24 grudnia 2018 r. Do 18 stycznia 2019 r., Co jest jednym z najszybszych spadków tej wielkości, jakie kiedykolwiek odnotowano, według badań cytowanych przez Journal Risk Advisors. Od zamknięcia 24 grudnia 2018 r. Do zamknięcia 23 kwietnia 2019 r. VIX spadł o 65, 8%.
Poniższa tabela zawiera podsumowanie niektórych sposobów, w jakie inwestorzy mogą obstawiać malejącą zmienność rynku akcji, mierzoną za pomocą VIX. Nazywa się to „krótkoterminową” lub „krótką zmienną” i wymaga użycia instrumentów finansowych, których wartość jest powiązana z VIX, który sam jest indeksem, a nie zbywalnym produktem finansowym.
Niektóre sposoby na obstawianie zakładów „short-vol”
- Zajmij krótkie pozycje w kontraktach futures VIX Zajmij krótkie pozycje w produktach powiązanych z VIX, takich jak iPath Seria B S&P 500 VIX Krótkoterminowe kontrakty terminowe ETN (VXXB) Zajmij długie pozycje w walutach ETN o odwrotnej zmienności, takie jak krótkoterminowe kontrakty terminowe ProShares Short VIX ETF (SVXY)
Znaczenie dla inwestorów
Skok w VIX podczas dużej wyprzedaży na rynku w lutym 2018 r. Spowodował ogromne straty dla spekulantów o krótkim wolumenie. Straty szacowane na 420 miliardów dolarów nastąpiły po kolejnym jednodniowym wzroście VIX w październiku 2018 r.
Popularność handlu krótkoterminowego przyczyniła się do rozwoju produktów będących przedmiotem obrotu na odwrotnej zmienności (ETP), których ceny poruszałyby się w przeciwnym kierunku niż VIX, wzrastając, gdy spadał VIX, a spadając, gdy VIX wzrastał. Ci, którzy stawiają zakłady krótkoterminowe, mogą zajmować długie pozycje w tych produktach zamiast krótkich innych ETP, które rosły lub spadały w zgodzie z VIX.
Co najważniejsze, notatka krótkoterminowych notowań giełdowych VelocityShares Daily Inverse VIX (XIV) straciła 94% swojej wartości w nieco ponad godzinę handlu 5 lutego 2018 r. Po gwałtownym wzroście VIX. Jej emitent, Credit Suisse, zlikwidował produkt zgodnie z postanowieniami umownymi, zgodnie z opisem Investor's Business Daily. Podobny produkt, ETF (SVXY), krótkoterminowe kontrakty krótkoterminowe ProShares VIX, również spadł o ponad 90% w tym samym dniu, według tego samego raportu.
Chociaż ryzyko jest wysokie, możliwe jest, że handel krótkoterminowy może być opłacalną formą spekulacji w przyszłości. Zależy to od utrzymywania się łagodnego otoczenia dla akcji, w których inflacja i stopy procentowe pozostają niskie, gospodarka nadal się rozwija, a światowa scena geopolityczna jest pozbawiona poważnych kryzysów.
Patrząc w przyszłość
Nawet jeśli oczekiwana zmienność na giełdzie, mierzona za pomocą VIX, pozostaje niska, inwestorzy powinni zdawać sobie sprawę, że wysokie zyski mogą utrudniać zwrot z zakładów krótkoterminowych Na przykład poprzednik VXXB ETN, VXX ETN, stracił 99, 96% swojej wartości od momentu powstania z powodu kosztów, według obliczeń FactSet Research Systems. W rezultacie prospekty emisyjne takich produktów często ostrzegają, że nie są one odpowiednie jako inwestycje długoterminowe.
