Jaki jest stosunek oferty do pokrycia?
Stosunek licytacji do pokrycia jest kwotą dolara ofert otrzymanych na aukcji papierów wartościowych Skarbu Państwa w porównaniu do sprzedanej kwoty. Wskaźnik licytacji do pokrycia jest wskaźnikiem popytu na skarbowe papiery wartościowe. Wysoki wskaźnik wskazuje na silny popyt.
Kluczowe dania na wynos
- Stosunek ceny ofertowej do pokrycia jest kwotą w dolarach ofert otrzymanych na aukcji papierów skarbowych w stosunku do sprzedanej kwoty. Wskaźnik oferty do pokrycia jest wskaźnikiem popytu na skarbowe papiery wartościowe; wysoki wskaźnik wskazuje na silny popyt. Aby uzyskać dokładną miarę popytu, należy porównać stosunek licytacji do pokrycia aukcji ze średnią z poprzednich 12 aukcji.
Zrozumienie stosunku licytacji do pokrycia
Aukcje skarbowe zwykle odbywają się częściej w przypadku emisji krótkoterminowych: co tydzień w przypadku rachunków, co miesiąc w przypadku banknotów i co kwartał w przypadku obligacji. Nabywcami mogą być główni dealerzy, fundusze inwestycyjne, fundusze emerytalne, podmioty zagraniczne i inwestorzy indywidualni.
Na przykład, jeśli aukcja Skarbu Państwa oferuje obligacje siedmioletnie o wartości 20 miliardów dolarów, a otrzymane oferty wynoszą 40 miliardów dolarów, wówczas wskaźnik licytacji do pokrycia wynosi 2, 0. Udana aukcja to taka, w której stosunek oferty do pokrycia znacznie przekracza średnią z poprzednich 12 aukcji dla tego rodzaju zabezpieczenia. Z drugiej strony niski wskaźnik świadczy o rozczarowującej aukcji. Wskaźniki licytacji do pokrycia zwykle przekraczają 2, 0, szczególnie w przypadku krótkoterminowych papierów wartościowych.
Oferty są składane za pośrednictwem zautomatyzowanego systemu aukcyjnego Treasury (TAAPS) lub za pośrednictwem TreasuryDirect. Najwięksi nabywcy są głównymi dealerami i zwykle sprzedają je później na rynku wtórnym. Aby zapewnić konkurencyjność rynku wtórnego, oferenci mogą zakupić nie więcej niż 35% oferty.
Po zakończeniu aukcji konkurenci licytujący otrzymają kwotę, którą licytują z oferowaną wydajnością, zaczynając od najniższej wydajności. Następnie system przechodzi do następnej najniższej wydajności oferty i tak dalej, aż cała oferta zostanie zakończona.
Przykład stosunku licytacji do pokrycia
Poniżej znajduje się przykład wyników aukcji 10-letniej noty skarbowej z 15 listopada 2019 r., Podanej przez stronę internetową TreasuryDirect (aktualizowaną w czasie rzeczywistym, jak tylko wyniki aukcji zostaną udostępnione):
- Szare strzałki pokazują rodzaj zabezpieczenia, stopę procentową dla banknotu i datę emisji 15 listopada 2019 r. Termin zapadalności 15 listopada 2029 r. Znajduje się pod datą emisji. Podana jest łączna kwota wystawiona na aukcji pod kolumną Zaakceptowane - podświetloną na zielono - pokazuje, że sprzedano na aukcji obligacje skarbowe o wartości około 27 miliardów USD. W kolumnie Przetarg pokazano kwotę popytu, która wyniosła ponad 67 miliardów USD. Innymi słowy, popyt na Treasuries był większy niż na aukcji. W rezultacie stosunek stawki do pokrycia wyniósł 2, 49 - co znajduje się na dole dokumentu - podświetlony na niebiesko.
Przykład licytacji aukcji skarbowej. Investopedia
Uwagi specjalne
Chociaż stosunek ceny kupna do pokrycia może być wykorzystywany jako wskaźnik popytu na Treasuries, należy go rozpatrywać w kontekście całego rynku. Inne czynniki mogą wpływać na wynik, powodując niską cenę ofertową, na przykład aukcja ze zwiększoną liczbą nowych obligacji emitowanych i sprzedawanych. Innymi słowy, jeśli nastąpi powódź Treasuries, podaż może przekroczyć popyt na tę aukcję.
Również rynek wtórny obligacji - zawierający wcześniej wyemitowane obligacje - może wskazywać na popyt na obligacje skarbowe. Na przykład, jeśli obligacje zostały sprzedane przed aukcją, może to oznaczać mniejszy popyt na Treasuries. I odwrotnie, jeśli nastąpiłby wzrost przepływów inwestycyjnych na rynek obligacji prowadzący do aukcji, może to wskazywać na wzrost popytu lub wyższy stosunek oferty do pokrycia dla tej aukcji. Od 1970 r. Rząd federalny realizuje deficyty w każdym roku obrachunkowym przez prawie wszystkie cztery lata, od 1998 do 2001 r. Jeśli Stany Zjednoczone będą nadal utrzymywać deficyt rocznego budżetu, prawdopodobnie nadal będziemy widzieć nowe aukcje Skarbu Państwa w dającej się przewidzieć przyszłości.
