Spis treści
- Co to jest powiernik?
- Zrozumienie obowiązków powierniczych
- Powiernik / Beneficjent Powierniczy
- Członek zarządu / akcjonariusz
- Powiernik jako wykonawca / zapisobierca
- Guardian / Ward Fiduciary
- Adwokat / Klient Fiduciary
- Dyrektor / Agent powierniczy
- Powiernik inwestycyjny
- Przydatność a standard powierniczy
- Reguła przydatności
- Krótkotrwała reguła powiernicza
- Ryzyko powiernicze
- Ubezpieczenie powiernicze
- Wytyczne powiernicze dotyczące inwestycji
- Obecne przepisy powiernicze
Co to jest powiernik?
Powiernik to osoba lub organizacja działająca w imieniu innej osoby lub osób zarządzających aktywami. Zasadniczo powiernik jest winien temu drugiemu bytowi obowiązki dobrej wiary i zaufania. Najwyższy prawny obowiązek jednej strony wobec drugiej, bycie powiernikiem wymaga etycznego zobowiązania do działania w najlepszym interesie drugiej strony.
Powiernik może być odpowiedzialny za ogólne samopoczucie, ale często zadanie to obejmuje finanse - na przykład zarządzanie majątkiem innej osoby lub grupy ludzi. Zarządzający pieniędzmi, doradcy finansowi, bankowcy, księgowi, wykonawcy, członkowie zarządu i dyrektorzy korporacyjni ponoszą odpowiedzialność powierniczą.
Jak zasada powiernicza może na ciebie wpłynąć
Zrozumienie obowiązków powierniczych
Obowiązki lub obowiązki powiernika są zarówno etyczne, jak i prawne. Gdy strona świadomie przyjmuje obowiązek powierniczy w imieniu innej strony, musi działać w najlepszym interesie głównego zobowiązanego, strony, której aktywami zarządza. Jest to tak zwany „standard ostrożnej opieki”, standard, który pierwotnie wywodzi się z orzeczenia sądu z 1830 r.
Takie sformułowanie zasady osoby ostrożnej wymagało od osoby działającej jako powiernik działania przede wszystkim z myślą o potrzebach beneficjentów. Należy zachować szczególną ostrożność, aby nie dopuścić do powstania konfliktu interesów między powiernikiem a jego głównym zobowiązaniem.
Oczekuje się, że powiernik będzie zarządzał aktywami z korzyścią dla drugiej osoby, a nie dla własnego zysku, i nie może osobiście czerpać korzyści z zarządzania aktywami.
W większości przypadków nie można uzyskać żadnego zysku ze związku, chyba że w momencie rozpoczęcia związku zostanie udzielona wyraźna zgoda. Na przykład w Zjednoczonym Królestwie powiernicy nie mogą czerpać korzyści ze swojej pozycji, zgodnie z angielskim orzeczeniem High Court, Keech vs. Sandford (1726). Jeśli dyrektor wyrazi zgodę, powiernik może zachować wszelkie otrzymane korzyści; świadczenia te mogą być pieniężne lub szerzej zdefiniowane jako „szansa”.
Obowiązki powiernicze pojawiają się w szerokiej gamie wspólnych relacji biznesowych, w tym:
- Powiernik i beneficjent (najczęstszy typ) Członkowie zarządu spółki i akcjonariusze Wykonawcy i zapisobiercy Strażnicy i oddziały Promotorzy i subskrybenci akcji Prawnicy i klienci Przedsiębiorstwa inwestycyjne i inwestorzy
Powiernik / Beneficjent Powierniczy
Ustalenia dotyczące nieruchomości i realizowane trusty obejmują powiernika i beneficjenta. Osoba nazwana powiernikiem lub powiernikiem majątku jest powiernikiem, a beneficjent jest głównym. Zgodnie z obowiązkiem powiernika / beneficjenta powiernik ma prawną własność nieruchomości lub aktywów i posiada uprawnienia niezbędne do obsługi aktywów przechowywanych w imieniu trustu.
Powiernik musi jednak podejmować decyzje, które leżą w najlepszym interesie beneficjenta, ponieważ ten ostatni posiada sprawiedliwy tytuł własności. Relacja powiernik / beneficjent jest ważnym aspektem kompleksowego planowania nieruchomości, dlatego należy zachować szczególną ostrożność, aby ustalić, kto zostanie wyznaczony na powiernika.
Politycy często ustanawiają ślepe trusty, aby uniknąć skandali związanych z konfliktem interesów. Ślepe zaufanie to relacja, w której powiernik odpowiada za inwestowanie korpusu (aktywów) beneficjenta, bez wiedzy beneficjenta o sposobie inwestowania korpusu. Nawet jeśli beneficjent nie ma wiedzy, powiernik ma obowiązek powierniczy inwestowania korpusu zgodnie ze standardem postępowania osoby ostrożnej.
Kluczowe dania na wynos
- Powiernik działa w imieniu innej osoby lub osób w celu zarządzania aktywami. Ich obowiązki są zarówno etyczne, jak i prawne. Obowiązki powiernicze pojawiają się w wielu relacjach biznesowych, w tym w powierniku i beneficjentu, członkach zarządu i akcjonariuszy spółki oraz wykonawcach i zapisobiercach. Powiernikiem inwestycji jest każdy, kto ma prawną odpowiedzialność za zarządzanie cudzymi pieniędzmi, na przykład członek komitetu inwestycyjnego organizacji charytatywnej. Zarejestrowani doradcy inwestycyjni mają obowiązek powierniczy wobec klientów; brokerzy-dealerzy muszą po prostu spełniać mniej rygorystyczne standardy przydatności, które nie wymagają stawiania interesów klienta ponad własne.
Członek zarządu / akcjonariusz
Podobny obowiązek powierniczy mogą pełnić dyrektorzy korporacyjni, ponieważ mogą być uważani za powierników akcjonariuszy, jeżeli zasiadają w zarządzie korporacji, lub powierników deponentów, którzy pełnią funkcję dyrektora banku. Szczegółowe obowiązki obejmują:
Obowiązek opieki
Dotyczy to sposobu, w jaki zarząd podejmuje decyzje, które wpływają na przyszłość firmy. Rada ma obowiązek w pełni zbadać wszystkie możliwe decyzje i ich wpływ na działalność; Jeśli na przykład rada głosuje nad wyborem nowego dyrektora generalnego, decyzja nie powinna być podejmowana wyłącznie na podstawie wiedzy rady lub opinii jednego z potencjalnych kandydatów; zadaniem rady jest zbadanie wszystkich zdolnych kandydatów, aby upewnić się, że wybrano najlepszą osobę do pracy.
Obowiązek działania w dobrej wierze
Nawet po rozsądnym zbadaniu wszystkich dostępnych opcji zarząd ma obowiązek wybrać opcję, która według niej najlepiej służy interesom firmy i jej akcjonariuszy.
Obowiązek lojalności
Oznacza to, że zarząd nie musi stawiać żadnych innych przyczyn, interesów ani powiązań powyżej swojej lojalności wobec spółki i inwestorów spółki. Członkowie zarządu muszą powstrzymywać się od kontaktów osobistych lub zawodowych, które mogłyby postawić ich własny interes lub interes innej osoby lub firmy ponad interes firmy.
Jeśli okaże się, że członek zarządu narusza swój obowiązek powierniczy, może zostać pociągnięty do odpowiedzialności w sądzie przez samą spółkę lub jej akcjonariuszy.
Powiernik jako wykonawca / zapisobierca
Działania powiernicze mogą również dotyczyć określonych lub jednorazowych transakcji. Na przykład akt powierniczy służy przeniesieniu praw majątkowych do sprzedaży, gdy powiernik musi działać jako wykonawca sprzedaży w imieniu właściciela nieruchomości. Akt powierniczy jest przydatny, gdy właściciel nieruchomości chce sprzedać, ale nie jest w stanie poradzić sobie ze swoimi sprawami z powodu choroby, niekompetencji lub innych okoliczności i potrzebuje kogoś, kto będzie działał w jego zastępstwie.
Od prawnika wymaga się, aby powiernik ujawnił potencjalnemu nabywcy prawdziwy stan sprzedanej nieruchomości i nie może on otrzymać żadnych korzyści finansowych ze sprzedaży. Akt powierniczy jest również przydatny, gdy właściciel nieruchomości nie żyje, a jego nieruchomość stanowi część majątku, który wymaga nadzoru lub zarządzania.
Guardian / Ward Fiduciary
W ramach relacji opiekun / oddział opieka prawna małoletniego zostaje przeniesiona na wyznaczoną osobę dorosłą. Jako powiernik opiekun ma za zadanie zapewnić małoletniemu dziecku lub oddziałowi odpowiednią opiekę, która może obejmować podejmowanie decyzji o tym, gdzie małoletni uczęszcza do szkoły, czy małoletni ma odpowiednią opiekę medyczną, czy jest odpowiednio zdyscyplinowany i czy codziennie dobrobyt pozostaje nienaruszony.
Opiekun jest wyznaczany przez sąd stanowy, gdy naturalny opiekun małoletniego dziecka nie jest już w stanie opiekować się dzieckiem. W większości stanów stosunek opiekun / oddział pozostaje nienaruszony, dopóki małoletnie dziecko nie osiągnie pełnoletności.
Adwokat / Klient Fiduciary
Relacja powiernicza adwokat / klient jest prawdopodobnie jednym z najbardziej rygorystycznych. Sąd Najwyższy Stanów Zjednoczonych stwierdza, że najwyższy poziom zaufania musi istnieć między adwokatem a klientem - i że pełnomocnik, jako powiernik, musi działać w całkowitej uczciwości, lojalności i wierności przy każdej reprezentacji klientów i postępowaniu z nimi.
Adwokaci ponoszą odpowiedzialność za naruszenie swoich obowiązków powierniczych przez klienta i odpowiadają przed sądem, w którym klient jest reprezentowany w przypadku naruszenia.
Dyrektor / Agent powierniczy
Bardziej ogólny przykład obowiązku powierniczego polega na relacji dyrektor / agent. Każda osoba fizyczna, korporacja, spółka osobowa lub agencja rządowa może występować w charakterze dyrektora lub agenta, o ile osoba ta lub firma posiada zdolność prawną do tego. Zgodnie z obowiązkiem dyrektora / agenta agent jest prawnie wyznaczony do działania w imieniu zleceniodawcy bez konfliktu interesów.
Typowym przykładem relacji zleceniodawca / agent, która implikuje obowiązek powierniczy, jest grupa akcjonariuszy jako zleceniodawcy wybierający osoby zarządzające lub osoby z pakietu C do działania w charakterze agentów. Podobnie inwestorzy działają jako zleceniodawcy przy wyborze zarządzających funduszami inwestycyjnymi jako agentów zarządzających aktywami.
Powiernik inwestycyjny
Chociaż może się wydawać, że powiernik inwestycyjny byłby profesjonalistą finansowym (zarządzający pieniędzmi, bankier itp.), Powiernikiem inwestycyjnym jest każda osoba, która jest prawnie odpowiedzialna za zarządzanie cudzymi pieniędzmi. Oznacza to, że jeśli zgłosiłeś się na ochotnika do zasiadania w komitecie inwestycyjnym zarządu lokalnej organizacji charytatywnej lub innej organizacji, ponosisz odpowiedzialność powierniczą. Zostałeś postawiony w zaufaniu i mogą wystąpić konsekwencje dla zdrady tego zaufania.
Ponadto zatrudnienie eksperta finansowego lub inwestycyjnego nie zwalnia członków komitetu ze wszystkich obowiązków. Nadal mają obowiązek ostrożnego wyboru i monitorowania działań eksperta.
Przydatność a standard powierniczy
Jeśli twój doradca inwestycyjny jest zarejestrowanym doradcą inwestycyjnym, ponosi odpowiedzialność powierniczą w stosunku do komitetu inwestycyjnego. Z drugiej strony makler, który pracuje dla pośrednika-maklera, może nie. Niektóre firmy brokerskie nie chcą ani nie pozwalają, aby ich brokerzy byli powiernikami.
Doradcy inwestycyjni, którzy zwykle opierają się na opłatach, są zobowiązani do przestrzegania standardu powierniczego, który został ustanowiony w ramach Ustawy o doradcach inwestycyjnych z 1940 r. Mogą być regulowani przez SEC lub państwowe organy nadzoru papierów wartościowych. Ustawa jest dość konkretna w określeniu, co oznacza powiernik, i nakłada obowiązek lojalności i troski, co oznacza, że doradca musi stawiać interesy klienta ponad własne.
Na przykład doradca nie może kupować papierów wartościowych na ich rachunek przed zakupem dla klienta i zabrania się dokonywania transakcji, które mogą skutkować wyższymi prowizjami dla doradcy lub jego firmy inwestycyjnej.
Oznacza to również, że doradca musi dołożyć wszelkich starań, aby zapewnić doradztwo inwestycyjne przy użyciu dokładnych i kompletnych informacji - w zasadzie, że analiza jest dokładna i tak dokładna, jak to możliwe. Unikanie konfliktów interesów jest ważne, gdy pełni się funkcję powiernika, a to oznacza, że doradca musi ujawnić wszelkie potencjalne konflikty, stawiając interesy klienta przed interesami doradcy.
Ponadto doradca musi objąć transakcje standardem „najlepszego wykonania”, co oznacza, że musi dążyć do handlu papierami wartościowymi przy jak najlepszym połączeniu taniego i wydajnego wykonania.
Reguła przydatności
Maklerzy, którzy często otrzymują wynagrodzenie z tytułu prowizji, zazwyczaj muszą jedynie wypełnić obowiązek odpowiedniości. Jest to definiowane jako formułowanie zaleceń zgodnych z potrzebami i preferencjami klienta bazowego. Maklerzy są regulowani przez Urząd Regulacji Przemysłu Finansowego (FINRA) zgodnie ze standardami, które wymagają od nich wydawania odpowiednich rekomendacji swoim klientom.
Zamiast konieczności umieszczania swoich zainteresowań poniżej interesów klienta, standard odpowiedniości określa jedynie, że pośrednik-pośrednik ma uzasadnione przekonanie, że wszelkie przedstawione zalecenia są odpowiednie dla klienta, pod względem potrzeb finansowych, celów i wyjątkowych okoliczności klienta. Ważne jest również kluczowe rozróżnienie pod względem lojalności: podstawowym obowiązkiem brokera jest jego pracodawca, pośrednik, dla którego pracują, a nie klienci.
Inne opisy przydatności obejmują upewnienie się, że koszty transakcji nie są nadmierne i że ich rekomendacje nie są nieodpowiednie dla klienta. Przykłady, które mogą naruszać odpowiedniość, obejmują nadmierne transakcje, rezygnację z konta w celu wygenerowania większej liczby prowizji oraz częstą zmianę aktywów na koncie w celu generowania przychodów z transakcji dla pośrednika-pośrednika.
Konieczność ujawnienia potencjalnych konfliktów interesów nie jest tak surowym wymogiem dla pośredników; inwestycja musi być tylko odpowiednia, niekoniecznie musi być zgodna z celami i profilem indywidualnego inwestora.
Broker-dealer przestrzega standardu przydatności: wybory inwestycyjne muszą być odpowiednie dla klienta, ale nadal mogą być bardziej korzystne dla brokera niż najlepsza opcja; główna odpowiedzialność brokera spoczywa na jego firmie, a nie na kliencie.
Standard odpowiedniości może powodować konflikty między brokerem-sprzedawcą a klientem. Najbardziej oczywisty konflikt dotyczy odszkodowania. Zgodnie ze standardem powierniczym doradcy inwestycyjnemu surowo zabrania się kupowania funduszu wspólnego inwestowania lub innej inwestycji dla klienta, ponieważ spowodowałoby to dla brokera wyższą opłatę lub prowizję niż opcję, która kosztowałaby klienta mniej - lub dałaby klientowi więcej.
Zgodnie z wymogiem przydatności, o ile inwestycja jest odpowiednia dla klienta, można ją kupić dla klienta. Może to również zachęcić brokerów do sprzedaży własnych produktów przed konkurowaniem o produkty, które mogą kosztować mniej.
Krótkotrwała reguła powiernicza
Podczas gdy termin „odpowiedniość” był standardem dla kont transakcyjnych lub rachunków maklerskich, Departament Pracy Reguła Powiernicza zaproponowała zaostrzenie rzeczy dla maklerów. Każdy z zarządzanymi pieniędzmi emerytalnymi, który przedstawił rekomendacje lub prośby do IRA lub innych korzystnych podatkowo rachunków emerytalnych, byłby uważany za powiernika wymaganego do przestrzegania tego standardu, a nie standardu odpowiedniości, który obowiązywałby inaczej.
Reguła powiernicza miała długie - i ostatecznie nieudane - wdrożenie. Pierwotnie zaproponowany w 2010 r., Miał wejść w życie między 10 kwietnia 2017 r., A 1 stycznia 2018 r. Po objęciu urzędu przez prezydenta Trumpa został przełożony na 9 czerwca 2017 r., W tym okres przejściowy dla niektórych wyłączeń rozciągających się na 1 stycznia, 2018 r.
Następnie wdrożenie wszystkich elementów reguły zostało przesunięte z powrotem na 1 lipca 2019 r. Zanim to mogło się zdarzyć, zasada została zniesiona w następstwie decyzji wydanej w czerwcu 2018 r. Przez Piąty Sąd Okręgowy w USA.
Ryzyko powiernicze
Możliwość powiernika / agenta, który nie działa optymalnie w najlepszym interesie beneficjenta, określa się mianem „ryzyka powierniczego”. Nie musi to wcale oznaczać, że powiernik wykorzystuje zasoby beneficjenta dla własnej korzyści; może to być ryzyko, że powiernik nie osiągnie najlepszej wartości dla beneficjenta.
Na przykład sytuacja, w której zarządzający funduszem (agent) dokonuje większej liczby transakcji niż jest to konieczne w przypadku portfela klienta, jest źródłem ryzyka powierniczego, ponieważ zarządzający funduszem powoli obniża zyski klienta, ponosząc wyższe koszty transakcyjne niż są potrzebne.
Natomiast sytuacja, w której osoba lub podmiot, który jest prawnie wyznaczony do zarządzania aktywami innej strony, wykorzystuje swoje uprawnienia w nieetyczny lub nielegalny sposób, aby czerpać korzyści finansowe lub służyć swojemu interesowi w inny sposób, nazywa się „nadużyciami powierniczymi” lub „oszustwo powiernicze”.
Ubezpieczenie powiernicze
Firma może ubezpieczyć osoby, które działają jako powiernicy kwalifikowanego planu emerytalnego, takie jak dyrektorzy, kierownicy, pracownicy i inni powiernicy osób fizycznych. Ubezpieczenie od odpowiedzialności powierniczej ma na celu uzupełnienie luk istniejących w tradycyjnym ubezpieczeniu oferowanym przez odpowiedzialność z tytułu świadczeń pracowniczych lub polisy dyrektora i urzędnika. Zapewnia ochronę finansową, gdy pojawi się potrzeba sporu sądowego - ze względu na scenariusze, takie jak rzekome niewłaściwe zarządzanie funduszami lub inwestycje, błędy administracyjne lub opóźnienia w transferach lub wypłatach, zmiana lub redukcja świadczeń lub błędne porady dotyczące alokacji inwestycji w ramach planu.
Wytyczne powiernicze dotyczące inwestycji
W odpowiedzi na potrzebę wytycznych dla powierników inwestycyjnych utworzono organizację non-profit Foundation for Fiduciary Studies w celu zdefiniowania następujących ostrożnych praktyk inwestycyjnych:
Krok 1: Zorganizuj
Proces ten zaczyna się od powierników kształcących się w zakresie przepisów i zasad, które będą miały zastosowanie do ich sytuacji. Po ustaleniu przez rządzących ich zasad rządzących, muszą oni zdefiniować role i obowiązki wszystkich stron zaangażowanych w proces. W przypadku korzystania z usługodawców inwestycyjnych wszelkie umowy o świadczenie usług powinny mieć formę pisemną.
Krok 2: Sformalizuj
Formalizacja procesu inwestycyjnego rozpoczyna się od stworzenia celów programu inwestycyjnego. Powiernicy powinni zidentyfikować takie czynniki, jak horyzont inwestycyjny, dopuszczalny poziom ryzyka i oczekiwany zwrot. Identyfikując te czynniki, powiernicy tworzą ramy dla oceny opcji inwestycyjnych.
Następnie powiernicy muszą wybrać odpowiednie klasy aktywów, które umożliwią im stworzenie zdywersyfikowanego portfela za pomocą uzasadnionej metodologii. Większość powołuje się na to, stosując nowoczesną teorię portfela (MPT), ponieważ MPT jest jedną z najbardziej akceptowanych metod tworzenia portfeli inwestycyjnych ukierunkowanych na pożądany profil ryzyka / zwrotu.
Wreszcie powiernik powinien sformalizować te kroki, tworząc oświadczenie dotyczące polityki inwestycyjnej, które zawiera szczegóły niezbędne do wdrożenia konkretnej strategii inwestycyjnej. Teraz powiernik jest gotowy do realizacji programu inwestycyjnego, jak wskazano w dwóch pierwszych krokach.
Krok 3: wdrożenie
Faza wdrażania polega na wybraniu konkretnych inwestycji lub zarządzających inwestycjami w celu spełnienia wymagań wyszczególnionych w oświadczeniu dotyczącym polityki inwestycyjnej. Należy przeprowadzić proces należytej staranności w celu oceny potencjalnych inwestycji. Proces należytej staranności powinien określać kryteria stosowane do oceny i filtrowania w ramach puli potencjalnych opcji inwestycyjnych.
Faza wdrażania jest zwykle przeprowadzana z pomocą doradcy inwestycyjnego, ponieważ wielu powierników nie ma umiejętności i / lub zasobów, aby wykonać ten krok. Gdy doradca jest używany do pomocy na etapie wdrażania, powiernicy i doradcy muszą się komunikować, aby upewnić się, że przy wyborze inwestycji lub zarządzających stosuje się uzgodniony proces należytej staranności.
Krok 4: Monitoruj
Ostatni krok może być najbardziej czasochłonny i najbardziej zaniedbany. Niektóre osoby nie wyczuwają konieczności monitorowania, jeśli poprawnie wykonały pierwsze trzy kroki. Powiernicy nie powinni zaniedbywać żadnej ze swoich obowiązków, ponieważ mogą być równie odpowiedzialni za zaniedbanie na każdym etapie.
Aby właściwie monitorować proces inwestycyjny, powiernicy muszą okresowo weryfikować raporty porównujące wyniki swoich inwestycji z odpowiednim indeksem i grupą równorzędną oraz ustalać, czy cele polityki inwestycyjnej są osiągane. Samo monitorowanie statystyk wydajności nie wystarczy.
Oddziały muszą również monitorować dane jakościowe, takie jak zmiany w strukturze organizacyjnej zarządzających inwestycjami wykorzystywanych w portfelu. Jeśli osoby podejmujące decyzje inwestycyjne w organizacji odejdą lub ich poziom uprawnień ulegnie zmianie, inwestorzy muszą rozważyć, w jaki sposób te informacje mogą wpłynąć na przyszłe wyniki.
Oprócz przeglądów wydajności, powiernicy muszą dokonać przeglądu wydatków poniesionych w związku z realizacją procesu. Oddziały są odpowiedzialne nie tylko za sposób inwestowania środków, ale także za sposób ich wydatkowania. Opłaty inwestycyjne mają bezpośredni wpływ na wyniki, a powiernicy muszą zapewnić, aby opłaty uiszczane za zarządzanie inwestycjami były uczciwe i rozsądne.
Aktualne zasady powiernicze
Departament Agencji Skarbu, Biuro Kontrolera Waluty, odpowiada za regulowanie federalnych stowarzyszeń oszczędnościowych i ich działalność powierniczą. Wiele obowiązków powierniczych może czasami być ze sobą sprzecznych, co często występuje w przypadku pośredników w obrocie nieruchomościami i prawników. Dwa przeciwstawne interesy można w najlepszym razie zrównoważyć; jednak równoważenie interesów nie jest tym samym, co służenie najlepiej pojętemu interesowi klienta.
Świadectwa powiernicze są dystrybuowane na poziomie państwowym i mogą zostać odwołane przez sądy, jeśli okaże się, że osoba zaniedbuje swoje obowiązki. Aby uzyskać certyfikat, powiernik musi zdać egzamin sprawdzający znajomość prawa, praktyk i procedur związanych z bezpieczeństwem, takich jak sprawdzenie przeszłości i kontrola. Podczas gdy wolontariusze zarządu nie wymagają certyfikacji, należyta staranność obejmuje upewnienie się, że specjaliści pracujący w tych obszarach posiadają odpowiednie certyfikaty lub licencje na wykonywane zadania.
