Co to jest model Fed?
Model Fed jest narzędziem pomiaru czasu na rynku w celu ustalenia, czy giełda w USA jest uczciwie wyceniana. Model oparty jest na równaniu, które porównuje rentowność S&P 500 z rentownością 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych. Model ten nigdy nie został oficjalnie zatwierdzony przez Rezerwę Federalną i początkowo nosił nazwę Model wyceny akcji Fed.
Model Fed dyktuje dziś, że jeśli rentowność S & P jest wyższa niż rentowność 10-letnich obligacji w USA, rynek jest „uparty”; jeśli rentowność spadnie poniżej rentowności 10-letnich obligacji, rynek jest uważany za „niedźwiedzi”. ”
Zrozumienie modelu Fed
Ekonomowi Edowi Yardeni przypisuje się opracowanie modelu Fed w jego obecnej formie w 1999 r., Ale wykres pokazujący związek między rentownościami długoterminowych obligacji skarbowych a dochodami z lat 1982–1997 został opublikowany dwa lata wcześniej w raporcie Humphrey-Hawkinsa Fed.
Model Fed dzisiaj dyktuje, że jeśli rentowność zysków S&P jest wyższa niż rentowność 10-letnich obligacji w USA, rynek jest „uparty”. Oznacza to, że całkowity zysk spółek w ramach S&P 500 jest stosunkowo wysoki w porównaniu z zyskami z trzymania 10-letnie obligacje rządowe. Uparty rynek zakłada, że ceny akcji wzrosną i dlatego nadszedł dobry moment na kupowanie akcji.
Jeśli rentowność spadnie poniżej rentowności 10-letnich obligacji, rynek zostanie uznany za „niedźwiedzi”. Firmy nie osiągają stosunkowo wysokich zysków w porównaniu z rentownością 10-letnich obligacji. Model Fed przewiduje bessy i sugeruje, że ceny akcji spadną.
Model Fed nie ma reputacji niezawodnego predyktora rynków, ponieważ nie przewidział Wielkiej recesji. Doprowadzając do kryzysu finansowego, model Fed oceniał, że rynek jest uparty od 2003 roku. To dawało optymizm naśladowcom modelu Fed na rynkach, zachęcając ich do kupowania akcji. Model nadal ogłosił uparty rynek w październiku 2007 roku, u progu Wielkiej Recesji.
Inwestorzy, którzy postępowali zgodnie z dorozumianą radą modelu Fed, kupowali akcje, zakładając, że ich ceny wzrosną. Zamiast tego zobaczyli, jak gwałtownie spadają i nadal tracą wartość w następstwie długiej recesji.
Kluczowe dania na wynos
- Model Fed jest narzędziem pomiaru czasu na rynku opartym na formule, która porównuje zyski z zysków i obligacje skarbowe. Kiedy rentowności są wyższe na rynku obligacji w porównaniu z zyskami, model Fed mówi, że perspektywy są uparte i nadszedł czas na sprzedaż akcji.Jeżeli rentowności zysków są wyższe niż rentowności obligacji, model Fed mówi, że rynek jest uparty i jest to dobry moment na kupowanie akcji. Historia modelu Fed nie jest przekonująca - pozostała uparta przed kilkoma ważnymi pogorszeniami rynku, w tym w 2008 r. kryzys finansowy.
Alternatywy dla modelu Fed
Po tym, jak nie udało się przewidzieć Wielkiej Recesji, model Fed również nie przewidział kryzysu euro i kryzysu obligacji śmieciowych w 2015 r. Mimo tych wpadek niektórzy inwestorzy nadal polegają na modelu jako narzędziu prognostycznym.
Istnieją również inne modele pomiaru i wyceny rynku - niektóre z bardziej udokumentowanymi osiągnięciami w przewidywaniu kierunku rynku - również. Te modele wyceny badają inne dane rynkowe: wskaźniki ceny do zysku, wskaźniki ceny do sprzedaży lub udziały gospodarstw domowych jako odsetek całkowitych aktywów finansowych.
W szczególności ekonomista Ned Davis z Ned Davis Research przyjrzał się historii predykcyjnej każdego z tych modeli, w tym modelu Fed, i stwierdził, że Model Fed okazał się najmniej dokładny w przewidywaniu rynków niedźwiedzi i byków.
