Co to jest opcja osadzona?
Opcja osadzona jest funkcją zabezpieczenia finansowego, która pozwala emitentom lub posiadaczom na podejmowanie określonych działań przeciwko drugiej stronie w przyszłości.
Kluczowe dania na wynos
- Opcja wbudowana jest elementem zabezpieczenia finansowego, który daje emitentowi lub posiadaczowi prawo do podjęcia określonych działań w przyszłości. Opcja wbudowana jest nieodłączną częścią innego zabezpieczenia, które nie może istnieć jako samodzielna jednostka. opcji wbudowanej może mieć istotny wpływ na wartość tego zabezpieczenia finansowego. Opcje wbudowane narażają inwestorów na ryzyko reinwestycji i narażają je na możliwość ograniczonej aprecjacji cen.
Zrozumienie opcji osadzonych
Zazwyczaj związana z obligacjami opcja wbudowana to funkcja pozwalająca posiadaczom lub emitentom finansowych papierów wartościowych podejmować określone działania przeciwko sobie w przyszłości. Opcje osadzone mogą mieć istotny wpływ na wartość zabezpieczenia.
Opcje wbudowane różnią się od opcji pustych, które handlują niezależnie od bazowych papierów wartościowych. W tej ostatniej grupie handlowcy mogą kupować i sprzedawać opcje kupna i sprzedaży, które są zasadniczo oddzielnymi papierami wartościowymi od samych inwestycji. Przeciwnie, opcje osadzone są nierozerwalnie związane z podstawowym zabezpieczeniem. W związku z tym nie można ich kupować ani sprzedawać niezależnie.
Wykup papierów wartościowych
Opcje wbudowane dają inwestorom możliwość przedwczesnego wykupienia zabezpieczenia. Na przykład postanowienie o połączeniu jest rodzajem opcji wbudowanej, która daje posiadaczom możliwość wykupu obligacji przed jej planowym terminem wykupu. W przypadku obligacji zamiennych opcje wbudowane dają posiadaczom prawo do zamiany obligacji na akcje w bazowych akcjach zwykłych.
Rezerwa z opcją sprzedaży jest wbudowaną opcją obligacji, która pozycjonuje posiadaczy w celu żądania wcześniejszego wykupu od emitenta.
Wycena obligacji z wbudowanymi opcjami jest ustalana przy użyciu technik wyceny opcji. W zależności od rodzaju opcji cena opcji jest dodawana lub odejmowana od ceny obligacji prostej bez dołączonych opcji. Po określeniu wartości obligacji można następnie obliczyć różne wartości wydajności, takie jak wydajność do terminu zapadalności i bieżąca wydajność.
Ponieważ opcje wbudowane mogą zwiększać lub zmniejszać wartość zabezpieczenia, inwestorzy powinni być świadomi swojej obecności. Na przykład obligacja z wbudowaną opcją daje emitentowi prawo do wywołania emisji, potencjalnie czyniąc instrument mniej wartościowym dla inwestora niż obligacja niewymagalna. Wynika to głównie z faktu, że inwestor może stracić na spłatach odsetek, z których mógłby skorzystać, gdyby obligacje na żądanie były utrzymywane do terminu wymagalności.
Opcje wbudowane w obligację są określone w umowie powierniczej, która określa warunki, które muszą przestrzegać wszyscy powiernicy, emitenci obligacji i obligatariusze.
Banki, które intensywnie inwestują swoje zarobione aktywa w produkty z wbudowanymi opcjami na poziomie generacyjnym najniższym dla rentowności aktywów o stałym dochodzie, są często narażone na wzrost stóp procentowych.
Inwestycje nieobligacyjne
Inwestycje nieobligacyjne z wbudowanymi opcjami obejmują zamienne akcje uprzywilejowane i papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS). Akcje zamienne dają inwestorom opcję zamiany akcji uprzywilejowanych na akcje zwykłe z emitentem. MBS może mieć wbudowane opcje przedpłat, które dają posiadaczom kredytów hipotecznych możliwość wcześniejszej spłaty.
Opcje wbudowane narażają inwestorów na ryzyko reinwestycji, a także skłonność do ograniczonej aprecjacji cen. Ryzyko reinwestycji ujawnia się, gdy inwestor lub emitent skorzysta z opcji wbudowanej, w przypadku której odbiorcy wpływów z transakcji nie wolno ich reinwestować.
Ponadto wbudowane opcje zwykle ograniczają potencjalną aprecjację ceny papieru wartościowego, ponieważ gdy zmieniają się okoliczności rynkowe, cena danego papieru wartościowego może być ograniczona lub ograniczona przez określony kurs wymiany lub cenę połączenia.
