Spis treści
- Co to jest współczynnik wypłaty dywidendy?
- Wzór i obliczenia
- Co mówi Ci stosunek
- Zrównoważony rozwój dywidendy
- Dywidendy są specyficzne dla branży
- Przykład współczynnika wypłaty dywidendy
- Wskaźnik wypłaty vs. dochód z dywidendy
Co to jest współczynnik wypłaty dywidendy?
Wskaźnik wypłaty dywidendy to stosunek całkowitej kwoty dywidend wypłaconych akcjonariuszom w stosunku do dochodu netto spółki. Jest to odsetek zysków wypłacanych akcjonariuszom w postaci dywidend. Kwota, która nie jest wypłacana akcjonariuszom, jest zatrzymywana przez spółkę na spłatę zadłużenia lub na reinwestowanie w podstawową działalność. Czasami nazywa się to po prostu „współczynnikiem wypłaty”.
Wskaźnik wypłaty dywidendy wskazuje, ile pieniędzy firma zwraca akcjonariuszom w porównaniu do tego, ile trzyma pod ręką, aby ponownie zainwestować we wzrost, spłacić dług lub dodać do rezerw gotówkowych (zysków zatrzymanych).
Stopa dywidendy
Formuła i obliczanie współczynnika wypłaty dywidendy
Wskaźnik wypłaty dywidendy można obliczyć jako roczną dywidendę na akcję podzieloną przez zysk na akcję lub równoważnie dywidendy podzielone przez dochód netto (jak pokazano poniżej).
W pobliżu Wskaźnik wypłaty dywidendy = dochód netto dywidendy wypłacone
W przeliczeniu na akcję współczynnik retencji można wyrazić jako:
W pobliżu Wskaźnik zatrzymania = EPSDywidendy na akcję, gdzie: EPS = Zysk na akcję
Alternatywnie współczynnik wypłaty dywidendy można również obliczyć jako:
W pobliżu Wskaźnik wypłaty dywidendy = współczynnik zatrzymania 1 −
Możesz także obliczyć współczynnik wypłat za pomocą Microsoft Excel:
Po pierwsze, jeśli otrzymujesz sumę dywidend za dany okres oraz zaległe akcje, możesz obliczyć dywidendę na akcję (DPS). Załóżmy, że jesteś zainwestowany w spółkę, która w ubiegłym roku zapłaciła łącznie 5 milionów USD i ma 5 milionów akcji w obrocie. W programie Microsoft Excel wpisz „Dywidendy na akcję” w komórce A1. Następnie wpisz „= 5000000/5000000” w komórce B1; dywidenda na akcję w tej spółce wynosi 1 USD na akcję.
Następnie musisz obliczyć zysk na akcję (EPS), jeśli nie jest podany. Wpisz „Zysk na akcję” w komórce A2. Załóżmy, że firma osiągnęła w ubiegłym roku dochód netto w wysokości 50 milionów USD. Wzór na zysk na akcję to (dochód netto - dywidendy z akcji uprzywilejowanych) ÷ (akcje pozostające w obrocie). Wpisz „= (50000000 - 5000000) / 5000000” w komórce B2. EPS dla tej firmy wynosi 9 USD.
Na koniec obliczyć stosunek wypłat. Wpisz „Współczynnik wypłaty” w komórce A3. Następnie wpisz „= B1 / B2” w komórce B3; wskaźnik wypłaty wynosi 11, 11%. Inwestorzy wykorzystują ten wskaźnik do oceny, czy dywidendy są odpowiednie i trwałe. Wskaźnik wypłaty zależy od sektora; na przykład, firmy rozpoczynające działalność mogą mieć niski wskaźnik wypłat, ponieważ są bardziej skoncentrowane na reinwestowaniu dochodów w rozwój firmy.
Kluczowe dania na wynos
- Współczynnik wypłaty dywidendy to odsetek zysków wypłaconych jako dywidendy dla akcjonariuszy, zazwyczaj wyrażony w procentach. Niektóre firmy wypłacają wszystkie swoje zyski akcjonariuszom, podczas gdy inne wypłacają tylko część swoich zysków. Jeśli firma wypłaci część swoich zysków w formie dywidend, pozostała część zostanie zatrzymana przez firmę. Aby zmierzyć poziom zatrzymanego dochodu, oblicza się wskaźnik zatrzymania. Kilka czynników wymaga interpretacji wskaźnika wypłaty dywidendy, a przede wszystkim poziomu wymagalności spółki. Oczekuje się, że nowa firma zorientowana na wzrost, której celem jest ekspansja, rozwój nowych produktów i wejście na nowe rynki, zainwestuje większość lub całość swoich zysków i można by im wybaczyć, że ma niski lub nawet zerowy wskaźnik wypłat.
Co mówi Ci wskaźnik wypłaty dywidendy
Przy interpretacji wskaźnika wypłaty dywidendy należy wziąć pod uwagę kilka czynników, a przede wszystkim poziom dojrzałości spółki. Oczekuje się, że nowa firma zorientowana na wzrost, której celem jest ekspansja, rozwój nowych produktów i wejście na nowe rynki, zainwestuje większość lub całość swoich zysków i można by im wybaczyć, że ma niski lub nawet zerowy wskaźnik wypłat. Wskaźnik wypłaty wynosi 0% w przypadku spółek, które nie wypłacają dywidend, i wynosi zero w przypadku spółek, które wypłacają cały dochód netto w formie dywidend.
Z drugiej strony starsza, ugruntowana spółka, która zwraca akcjonariuszom grosze, testowałaby cierpliwość inwestorów i mogłaby kusić działaczy do interwencji. W 2012 r. I po blisko dwudziestu latach od ostatniej wypłaconej dywidendy Apple (AAPL) zaczęło wypłacać dywidendę, gdy nowy dyrektor generalny uznał, że ogromne przepływy pieniężne firmy utrudniają uzasadnienie wskaźnika wypłaty 0%. Ponieważ oznacza to, że firma przekroczyła początkowy etap wzrostu, wysoki wskaźnik wypłat oznacza, że ceny akcji nie będą szybko zyskiwać na wartości.
Zrównoważony rozwój dywidendy
Wskaźnik wypłat jest również przydatny do oceny trwałości dywidendy. Firmy bardzo niechętnie ograniczają dywidendy, ponieważ mogą obniżyć cenę akcji i źle wpłynąć na zdolności kierownictwa. Jeśli wskaźnik wypłat przekracza 100%, zwraca on akcjonariuszom więcej pieniędzy niż zarabia i prawdopodobnie będzie zmuszony obniżyć dywidendę lub przestać ją całkowicie wypłacać. Ten wynik nie jest jednak nieunikniony. Firma przeżywa zły rok bez zawieszania wypłat i często leży to w ich interesie. Dlatego ważne jest, aby wziąć pod uwagę oczekiwania dotyczące przyszłych zarobków i obliczyć perspektywiczny wskaźnik wypłat w celu kontekstualizacji tego, co prognozuje.
Istotne są również długoterminowe trendy wskaźnika wypłat. Stale rosnący wskaźnik może wskazywać na zdrowy, dojrzewający biznes, ale gwałtowny może oznaczać, że dywidenda zmierza w kierunku niezrównoważonego terytorium.
Wskaźnik retencji jest odwrotną koncepcją do wskaźnika wypłaty dywidendy. Wskaźnik wypłaty dywidendy ocenia procent zysków, które firma wypłaca swoim akcjonariuszom.
Dywidendy są specyficzne dla branży
Wypłaty dywidend różnią się znacznie w zależności od branży i podobnie jak większość wskaźników, są najbardziej przydatne do porównania w ramach danej branży. Na przykład spółki inwestycyjne działające na rynku nieruchomości (REIT) są prawnie zobowiązane do przekazania akcjonariuszom co najmniej 90% zysków, ponieważ korzystają ze specjalnych zwolnień podatkowych. Główne spółki komandytowe (MLP) również mają wysokie wskaźniki wypłat.
Dywidendy to nie jedyny sposób, w jaki firmy mogą zwrócić wartość akcjonariuszom; dlatego współczynnik wypłat nie zawsze zapewnia pełny obraz. Zwiększony współczynnik wypłat uwzględnia skupienie akcji w metrykę; oblicza się go poprzez podzielenie sumy dywidend i wykupów przez dochód netto za ten sam okres. Jeśli wynik jest zbyt wysoki, może to wskazywać na krótkoterminowe podwyżki cen akcji kosztem reinwestycji i długoterminowego wzrostu.
Inną korektą, którą można wprowadzić w celu uzyskania dokładniejszego obrazu, jest odjęcie dywidend z akcji uprzywilejowanych dla spółek emitujących akcje uprzywilejowane.
Przykład współczynnika wypłaty dywidendy
Firmy, które osiągają zysk na koniec okresu obrachunkowego, mogą robić wiele rzeczy dzięki wypracowanemu zyskowi. Mogą wypłacić je akcjonariuszom jako dywidendy, mogą zatrzymać je, aby ponownie zainwestować w działalność na rzecz wzrostu, lub mogą zrobić jedno i drugie. Część zysku, którą firma zdecyduje się wypłacić akcjonariuszom, można zmierzyć za pomocą współczynnika wypłaty.
Na przykład w dniu 29 listopada 2017 r. The Walt Disney Company zadeklarowała półroczną dywidendę pieniężną w wysokości 0, 84 USD na akcję dla akcjonariuszy z rekordowym 11 grudnia, do wypłaty 11 stycznia. Na rok obrotowy zakończony 30 września 2017 r. EPS firmy wyniósł 5, 73 USD. Jego współczynnik retencji wynosi zatem (0, 84 USD / 5, 73 USD) = 0, 1466 lub 14, 66%. Disney wypłaci 14, 66% i zatrzyma 85, 34%.
Stosunek wypłaty dywidendy do dochodu z dywidendy
Porównując te dwie miary dywidendy, ważne jest, aby wiedzieć, że stopa dywidendy mówi ci, jaka jest prosta stopa zwrotu w formie dywidend gotówkowych dla akcjonariuszy, ale wskaźnik wypłaty dywidendy reprezentuje część wypłaconego zysku netto firmy jako dywidendy. Chociaż stopa dywidendy jest bardziej znanym i kontrolowanym terminem, wielu uważa, że współczynnik wypłaty dywidendy jest lepszym wskaźnikiem zdolności firmy do konsekwentnej dystrybucji dywidend w przyszłości. Wskaźnik wypłaty dywidendy jest ściśle powiązany z przepływami pieniężnymi spółki.
Stopa dywidendy pokazuje, ile firma wypłaciła w ciągu roku. Wydajność prezentowana jest w procentach, a nie jako rzeczywista kwota w dolarach. Ułatwia to sprawdzenie, jaki zwrot z zainwestowanego dolara otrzymuje akcjonariusz dzięki dywidendom.
Wydajność jest obliczana jako:
Na przykład spółka, która wypłaciła 10 USD rocznej dywidendy na akcję przy obrocie akcjami w wysokości 100 USD na akcję, ma stopę dywidendy w wysokości 10%. Widać również, że wzrost ceny akcji zmniejsza procent dochodu z dywidendy i odwrotnie dla spadku ceny.
