Co to jest wydajność dystrybucji?
Zysk z dystrybucji to pomiar przepływów pieniężnych płaconych przez fundusz giełdowy (ETF), fundusz inwestycyjny w nieruchomości lub inny rodzaj pojazdu wypłacającego dochód. Zamiast obliczania rentowności na podstawie agregatów wypłat, najnowsza dystrybucja jest roczna i dzielona przez wartość aktywów netto (NAV) papieru wartościowego w momencie płatności.
Zrozumienie wydajności dystrybucji
Zyski z dystrybucji można wykorzystać jako miarę do porównań przepływów pieniężnych dla inwestycji rentowych i inwestycji o stałym dochodzie, ale oparcie obliczeń na pojedynczej płatności może zniekształcić rzeczywiste zwroty wypłacane w dłuższych okresach.
Przy obliczaniu zysków z dystrybucji stosuje się najnowszą dystrybucję, która może być odsetkami, specjalną dywidendą lub zyskiem kapitałowym i mnoży płatność przez 12, aby uzyskać roczną sumę. Roczna suma jest następnie dzielona przez wartość aktywów netto (NAV) w celu ustalenia wydajności dystrybucji.
Chociaż ta metryka jest często używana do porównywania inwestycji o stałym dochodzie, metoda obliczania pojedynczej płatności może potencjalnie ekstrapolować większe lub mniejsze niż zwykle płatności na dochody z dystrybucji, które nie odzwierciedlają faktycznych płatności dokonanych w ciągu ostatnich 12 miesięcy lub innego reprezentatywnego okresu czas.
Kluczowe dania na wynos
- Zysk z dystrybucji to obliczenie przepływów pieniężnych dla instrumentu inwestycyjnego, takiego jak ETF lub Real Estate Investment Trust (REIT). Zapewniają migawkę dochodu dostępnego dla inwestorów z danego instrumentu finansowego. Ale ich obliczenia mogą zostać wypaczone przez specjalne dywidendy lub wypłaty odsetek.
Obliczanie wydajności dystrybucji
Dystrybucja jednorazowych dywidend specjalnych może zniekształcać zyski wyższe niż rzeczywiste zwroty. W przypadku wypłaty dywidendy jednorazowej przez spółkę w portfelu funduszu wypłata jest uwzględniana w dywidendach cyklicznych za ten miesiąc. Dochód obliczony na wypłatę, w tym specjalną dywidendę, może odzwierciedlać większy zysk z dystrybucji niż faktycznie wypłacany przez fundusz.
Obliczenia dochodu oparte na wypłatach składających się z odsetek i powtarzających się dywidend są generalnie dokładniejsze niż obliczenia z wykorzystaniem jednorazowych lub rzadkich płatności. Wyłączenie płatności jednorazowych może jednak spowodować, że wydajność dystrybucji będzie niższa niż faktyczne wypłaty w poprzednim roku.
Rentowność wypłaty generalnie stanowi migawkę wypłat dochodu dla inwestorów, ale zmienne wynikające z wypłat zysków kapitałowych i specjalnych dywidend mogą zniekształcać zwroty. Aby ustalić rzeczywistą rentowność, inwestorzy mogą zsumować wszystkie wypłaty z poprzednich 12 miesięcy i podzielić sumę według NAV w tym czasie.
Zyski kapitałowe i dochód z dystrybucji
Fundusze wspólnego inwestowania i fundusze inwestycyjne typu ETF zazwyczaj emitują wypłaty zysków kapitałowych co roku. Dystrybucje te odzwierciedlają zyski handlowe netto zrealizowane w ciągu roku, które są podzielone na zyski długoterminowe i krótkoterminowe. Wydajność dystrybucji obliczona przy użyciu jednej z tych płatności może odzwierciedlać niedokładny roczny zwrot.
Na przykład obliczenie dochodu w oparciu o długoterminowy rozkład zysków kapitałowych większy niż miesięczne płatności odsetkowe powoduje, że dochód z dystrybucji jest wyższy niż kwota wypłacona inwestorom w poprzednim roku. Z drugiej strony obliczenia wykorzystujące rozkład zysków kapitałowych mniejszy niż miesięczne płatności odsetkowe skutkują niższą niż rzeczywistą wydajnością podziału.
SEC Yield vs. Wydajność dystrybucji
Inwestorzy często biorą pod uwagę i porównują zysk SEC, znany również jako zysk 30-dniowy, z zyskiem z dystrybucji przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnej. Chociaż oba szacunki są szacunkami zwrotu z obligacji, są one obliczane inaczej. Rentowność SEC to roczna wartość oparta na zwrotach z ostatniego 30-dniowego okresu. Jak wskazano powyżej, wydajności dystrybucji są obliczane z uwzględnieniem zwrotów w okresie 12 miesięcy.
Opinie analityków i inwestorów są podzielone, co do tego, która rentowność lepiej ocenia zwrot z inwestycji. Zwolennicy rentowności SEC wskazują na fakt, że obliczenia rentowności dystrybucji różnią się między funduszami obligacji, co czyni go niewiarygodnym wskaźnikiem wyników. Tymczasem obliczenia wydajności SEC są standaryzowane i określane przez scentralizowaną agencję. Ponieważ opiera się on na dochodach z końcowych okresów, wydajność dystrybucji jest również uważana za niedokładną reprezentację bieżącej sytuacji gospodarczej. Według Vanguard, dochód z SEC jest zbliżony do dochodu z kosztów wtórnych, jaki inwestor otrzymywałby co roku, zakładając, że obligacje będą utrzymywane do terminu zapadalności, a dochód zostanie ponownie zainwestowany.
Jednak większość inwestorów rzadko utrzymuje obligacje do terminu wymagalności. W przeważającej części są one przedmiotem obrotu na otwartym rynku, gdzie warunki ulegają ciągłym zmianom ze względu na okoliczności zewnętrzne. W notatce z 2008 r. Omawiającej znaczenie rentowności obligacji firma badawcza Morningstar stwierdziła, że rentowności 12-miesięczne oferują „dokładniejszy obraz” niż rentowność SEC, ponieważ obejmuje 12 różnych wypłat dywidendy odzwierciedlających wyniki obligacji w różnych okoliczności.
Przykład wydajności dystrybucji
Załóżmy, że fundusz wyceniany jest na 20 USD za akcję i zbiera 8 centów z tytułu odsetek w ciągu miesiąca. Odsetki są mnożone przez 12, co daje roczną sumę 96 centów. Dzielenie 96 centów przez 20 USD daje zysk z dystrybucji w wysokości 4, 8%.
