Kim są rozwodnieni założyciele?
Rozwodnieni założyciele to termin często używany przez inwestorów venture capital (VC) w celu opisania procesu, w którym założyciele startupu stopniowo tracą własność firmy, którą utworzyli.
Ponieważ startup, który wykorzystuje kapitał wysokiego ryzyka do finansowania, przechodzi przez wiele rund, VC zapewniające finansowanie często będą chciały coraz większej własności spółki, którą założyciele muszą oddać w zamian za otrzymany kapitał. Krótko mówiąc, założyciele osłabiają własność spółki w zamian za kapitał na rozwój działalności.
Kluczowe dania na wynos
- Rozwodnieni założyciele to termin często używany przez inwestorów typu venture capital (VC) do opisania założycieli startupu, który stopniowo traci własność firmy, którą utworzyli. Kiedy VC zgodzą się wpompować pieniądze w startup, otrzymują w zamian udziały kapitałowe. założyciele osłabiają własność spółki w zamian za kapitał na rozwój działalności.
Zrozumienie rozcieńczonych założycieli
Kiedy przedsiębiorca lub zespół założycieli zakładają spółkę startupową, własność spółki (lub jej udziałów kapitałowych) zostaje podzielona między założycieli, co stanowi łącznie 100%. Alokacja ta może być równa lub rozdzielona zgodnie z postrzeganym wkładem w nowe przedsięwzięcie, obowiązkami i rolami lub innymi kryteriami.
Założyciele firmy mogą również wnosić (bootstrap) własny kapitał startowy w formie gotówki lub kapitału własnego. W ten sposób mogą być w stanie kupić większe udziały od swoich współzałożycieli.
W końcu rozwijające się start-upy będą wymagały więcej kapitału, niż same mogą przynieść do stołu, co skłoni ich do szukania zewnętrznego finansowania. Kiedy inwestorzy zgadzają się przeznaczać pieniądze na start-up, otrzymują w zamian akcje, które muszą pochodzić z tego 100% całkowitego tortu. Oznacza to, że ponieważ więcej inwestorów wnosi więcej kapitału na start-up, odsetek firmy będącej własnością założycieli musi zostać zmniejszony.
W miarę pojawiania się kolejnych rund finansowania początkowi inwestorzy również stają się rozwodnieni - nie tylko początkowi założyciele.
Czasami założyciele startupów z góry dokonają wyceny kapitału przeznaczonego dla przyszłych inwestorów, aby trzej współzałożyciele mogli wziąć po 25% kapitału i pozostawić kolejne 25% jako pulę kapitału podwyższonego ryzyka lub innych inwestorów. Niemniej jednak, nawet ten odsetek z czasem się rozmyje, gdy rundy zalążkowe zamieniają się w podwyżki kapitału Serii A i Serii B.
Przykład rozcieńczonych założycieli
Firma ABC ma wycenę przedpłaconą w wysokości 3 milionów USD, zanim wykorzysta VC do uzyskania bardzo potrzebnego finansowania. Inwestorzy serii A zgadzają się przeznaczyć 1 milion USD na firmę, aby pomóc jej w rozwoju, zwiększając jej wycenę po pieniądzu do 4 milionów USD.
W zamian za ten wkład, VC są teraz właścicielem 25% firmy, pozostawiając pierwotnym założycielom trzy czwarte, czyli 75%. Ta część własności mogłaby być jeszcze bardziej rozwodniona, gdyby VC zażądały dodatkowego odsetka dla przyszłych pracowników.
W takim przypadku VC chcą, aby 10% udziałów założyciela znalazło się w puli opcji. Takie środki mogą pomóc przyciągnąć utalentowaną siłę roboczą i promować lojalność wśród nich. Oznacza to jednak również, że założyciele nagle znajdują się w 65% firmy, którą utworzyli, po zaledwie jednej rundzie finansowania. Ostatecznie finansowanie serii A rozwodniło ich udział o 35%.
Przykład z prawdziwego życia
Przykłady silnego osłabienia założycieli przed przejściem do pierwszej oferty publicznej (IPO) są dość powszechne. Na przykład współzałożyciele Pandora Media Inc. (P) osiągnęli zaledwie 2% udziałów w kapitale, gdy firma zajmująca się strumieniowym przesyłaniem muzyki i automatyczna rekomendacja internetowego radia, którą pomogli stworzyć, złożyła ofertę publiczną w 2011 roku.
To ogromne rozcieńczenie było częściowo spowodowane niefortunnym momentem. Tim Westergren i jego rówieśnicy założyli firmę u szczytu bańki internetowej. Kiedy pękła bańka, nastroje się odwróciły i bardzo trudno było zebrać bardzo potrzebne fundusze. Pandora została podobno odrzucona przez VC ponad 300 razy. Ostatecznie firma była w stanie zabezpieczyć kapitał, ale dopiero po rezygnacji z dość dużych stawek.
Uwagi specjalne
Jaki procent firmy powinien zatrzymać założyciel, najlepiej po tym, jak VC wezmą kawałek ciasta? Nie ma złotego standardu, ale ogólnie rzecz biorąc, wszystko pomiędzy 15-25% własności dla założycieli jest uważane za sukces.
Niemniej jednak należy zauważyć, że wymiana własności kapitału jest korzystna zarówno dla VC, jak i założyciela. Rozwodniona własność spółki o wartości 500 milionów dolarów jest o wiele bardziej cenna niż własność samej firmy o wartości 5 milionów dolarów.
