DEFINICJA Pochodnej Wartości Inwestycyjnej (DIV)
Pochodna wartość inwestycji (DIV) to metodologia wyceny stosowana do obliczania wartości bieżącej przyszłych przepływów pieniężnych zlikwidowanych aktywów, pomniejszonych o koszty związane z procesem likwidacji. Pochodna wartość inwestycji jest podobna do metodyki zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Znaczenie wydatków związanych z procesem likwidacji będzie się znacznie różnić w zależności od rodzaju aktywów. W przypadku zbywalnego portfela akcji zwykłych koszty mogą być nieistotne, podczas gdy sprzedaż specjalistycznych aktywów, takich jak stadion sportowy, pociągnie za sobą znaczne koszty marketingowe, prawne i administracyjne.
ŁAMANIE W DÓŁ Pochodna wartość inwestycji (DIV)
W latach 80. i na początku lat 90. wiele banków amerykańskich upadło. Likwidacja ich aktywów stała się obowiązkiem Federalnej Korporacji Ubezpieczeń Depozytów (FDIC). Utworzył Resolution Trust Corporation (RTC) do obsługi niektórych z tych zadań. Aby stworzyć strategie sprzedaży, RTC musiała najpierw wymyślić sposób wyceny portfeli aktywów nierentownych, za które była odpowiedzialna. Portfele te zostały podzielone między wykonawców z sektora prywatnego, których zadaniem było odzyskanie jak największej części wartości portfeli, oraz wykonawców, którzy często otrzymywali wyższą rekompensatę z tytułu opłat, ponieważ procent faktycznie odzyskanej wartości portfela przekroczył określone progi.
Obliczanie pochodnej wartości inwestycji (DIV) było inne i bardziej złożone niż obliczanie wartości bazowych aktywów podlegających likwidacji. Czynniki, które musiała wziąć pod uwagę wyliczona wartość inwestycji, obejmowały różne procedury obowiązujące w różnych stanach w zakresie egzekucji hipotek, a także czas oczekiwania na przejęcie hipoteki. Analitycy ds. Wyceny musieli oszacować czas potrzebny na odzyskanie zabezpieczenia z postępowania upadłościowego, czas potrzebny na sprzedaż aktywów, a także wydatki związane z zarządzaniem samym procesem. Założenia te zostały znormalizowane, ale nadal powodowały ryzyko, ponieważ analitycy wyceny musieli dokonywać subiektywnych ocen.
W wielu przypadkach kolekcje, które RTC była w stanie osiągnąć, przekraczały DIV, chociaż zmieniało się to w zależności od rodzaju spółki akcyjnej, która była używana do likwidacji aktywów. Niezabudowane i częściowo zagospodarowane grunty miały najniższy wskaźnik NPV kolekcji netto w porównaniu do DIV, przy czym kredyty komercyjne i wielorodzinne nierentowne miały najwyższy wskaźnik.
