Co to jest zwrot zwrotów?
Refundacja krzyżowa odnosi się do emisji nowej obligacji, w której dochody są umieszczane w depozycie w celu wykupu wcześniej wyemitowanej obligacji o wyższym oprocentowaniu.
Jak działa zwrot kosztów crossovera
Zazwyczaj lokalne zwroty środków są wykorzystywane przez lokalne rządy, gdy emitują nowe obligacje komunalne (zwane obligacjami przed refundacją), których dochody są przechowywane w depozycie i wykorzystywane do spłaty długów w ramach obligacji refundujących do daty wezwania pierwotnej, wyższej stopy procentowej, obligacje komunalne. W tym momencie obligacja zwrotna przechodzi na drugą stronę i służy do spłaty kwoty głównej i premii za połączenie oraz do wygaśnięcia pierwotnej obligacji, która jest zwykle nazywana obligacją refundowaną.
W sytuacji spadku dominujących stóp procentowych w gospodarce emitenci obligacji komunalnych mają możliwość refinansowania lub zwrotu zaległych obligacji według niższej stopy. Gmina może również zdecydować o spłacie obligacji w celu uzyskania lepszych kowenantów lub lepszego harmonogramu obsługi długu. Aby to osiągnąć, emitent wykupi obligacje przed terminem ich spłaty, płacąc główną inwestycję i wszelkie narosłe odsetki posiadaczom obligacji. Jednak przepis dotyczący ochrony połączeń dla obligacji na żądanie uniemożliwia pożyczkobiorcom wycofanie obligacji o wysokim kuponie do daty wykupu określonej w umowie obligacji. W tym okresie blokady gmina zaciągająca pożyczkę może emitować nowe obligacje (zwane obligacjami refundowanymi) według niższych stóp procentowych.
Wpływy z obligacji są zdeponowane na rachunku powierniczym. Odsetki inwestycyjne zarobione na rachunku powierniczym są wykorzystywane do obsługi obligacji zwrotnej do daty wykupu niespłaconej obligacji. W dniu wezwania środki na rachunku powierniczym krzyżują się w celu zwrotu lub wycofania zaległych obligacji poprzez spłatę odsetek i kwoty głównej długu. W okresie blokady istniejące obligacje (lub obligacje zwrócone) są nadal obsługiwane za pomocą strumienia przychodów pierwotnie zobowiązanego do ich zabezpieczenia. Po spłacie zwróconych obligacji za pomocą środków przechowywanych w depozycie, obligacje zwracające stają się wymagalne z pierwotnego strumienia zastawionych dochodów. Stąd termin „zwrot kosztów crossover”.
W efekcie zwrot krzyżowy odnosi się do metody zwrotu, w której zastaw zabezpieczający zaległą obligację przechodzi na drugą stronę w celu zabezpieczenia spłaty zadłużenia z obligacji refundacyjnej, a środki powiernicze, które początkowo zostały wykorzystane do pokrycia płatności z krzyżówki zwrotnej dla spłacenia obligatariuszy zaległej więzi. Refundacja krzyżowa różni się od tradycyjnego procesu refundacji tym, że wpływy z emisji obligacji refundacyjnych są zdeponowane na rachunku powierniczym i przechowywane tam do daty wezwania do emisji, w której to chwili papiery wartościowe na rachunku powierniczym są sprzedawane w celu umorzenia zaległych więź.
Jeżeli pozostało 90 dni lub mniej w pierwotnych warunkach obligacji, zwrot pieniędzy nazywa się „bieżący”. Jeśli pozostało ponad 90 dni, zwrot pieniędzy nazywa się „zaliczką”. Alternatywy dla zwrotu krzyżowego obejmują zwrot gotówki netto, który jest bardziej powszechny, i pełny zwrot gotówki lub brutto, który jest mniej powszechny.
