Co to są indeksy CMBX?
Indeksy CMBX to grupa indeksów śledzących rynek komercyjnych papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (CMBS). Indeksy reprezentują 25 transz CMBS, z których każda ma inny rating kredytowy. Indeksy te pozwalają inwestorom mierzyć rynek i zajmować długie lub krótkie pozycje za pomocą swapów ryzyka kredytowego, które nakładają określone spready stóp procentowych dla każdej klasy ryzyka. Ceny oparte są na samych spreadach, a nie na mechanizmie ustalania cen.
Wprowadzenie indeksów, takich jak CMBX, doprowadziło do ogromnego wzrostu na strukturyzowanym rynku finansowym, który obejmuje swapy na zwłokę w spłacie kredytu, komercyjne papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką, zabezpieczone zobowiązania dłużne i inne zabezpieczone papiery wartościowe.
Zrozumienie indeksów CMBX
Indeksy są odtwarzane co sześć miesięcy, aby wprowadzić nowe papiery wartościowe, a tym samym stale odzwierciedlać obecny stan rynku CMBS. Codzienne transakcje obejmują rozliczenia pieniężne między obiema stronami każdej transakcji.
W ramach tego procesu rozrachunku „na bieżąco” trzy zdarzenia w bazowych papierach wartościowych są uznawane za „zdarzenia kredytowe”: odpisy kapitału, niedobory kapitału (nieuiszczenie kredytu hipotecznego) i odsetki (gdy bieżące przepływy pieniężne płacą mniej niż CMBX kupon).
Uwagi specjalne
Handel transzami CMBX odbywa się bez recepty, a płynność zapewnia syndykat dużych banków inwestycyjnych. Chociaż przeciętny inwestor nie może bezpośrednio uczestniczyć w indeksach CMBX, może przeglądać bieżące spready dla danej klasy ryzyka, aby ocenić, w jaki sposób rynek przetwarza bieżące warunki rynkowe, co czyni je potencjalnie cennym narzędziem badawczym.
