Definicja wyłącznika

Co to są wyłączniki automatyczne?

Wyłączniki są środkami zatwierdzonymi przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w celu ograniczenia paniki na giełdach w USA. Odnoszą się one zarówno do indeksów szerokiego rynku, takich jak S&P 500, jak i do poszczególnych papierów wartościowych.

Wyłączniki działają poprzez chwilowe wstrzymanie handlu, gdy ceny osiągną wcześniej określone poziomy, takie jak 14% spadek śróddzienny dla S&P 500 lub 15% wzrost ceny akcji spółki w ciągu pięciu minut.

Kluczowe dania na wynos

• Wyłączniki są środkami stosowanymi w celu ograniczenia paniki na amerykańskich giełdach. Czasowo wstrzymują handel, jeśli ceny szybko przekroczą ustalone wcześniej granice. System wyłączników został kilkakrotnie zmieniony w oparciu o informacje zwrotne z poprzednich kryzysów.

Co to jest wyłącznik automatyczny?

Jak działają wyłączniki

Organy nadzoru wprowadziły pierwsze wyłączniki automatyczne po krachu na rynku z 19 października 1987 r., Kiedy Dow Jones Industrial Average (DJIA) stracił 508 punktów (22, 6%) w ciągu jednego dnia. Katastrofa, która rozpoczęła się w Hongkongu i wkrótce dotknęła rynki na całym świecie, stała się znana jako Czarny poniedziałek.

Drugi incydent, tzw. Flash crash z 6 maja 2010 r., Spowodował, że DJIA spadła o prawie 1000 punktów (ponad 9%) w zaledwie dziesięć minut. Ceny w większości odzyskały się po zamknięciu rynku, ale niepowodzenie przerywaczy po 1987 r. Spowodowało, że organy regulacyjne zaktualizowały układ wyłączników.

Obecnie system wyłączników dotyczy zarówno pojedynczych papierów wartościowych, jak i indeksów rynkowych. Na przykład od lutego 2013 r. Mamy ogólnosystemowe wyłączniki, które reagują na jednodniowe spadki indeksu S&P 500. Jeśli wskaźnik spadnie o 7% poniżej poprzedniego zamknięcia, jest to nazywane spadkiem poziomu 1. Spadek poziomu 2 odnosi się do spadku o 13%, podczas gdy spadek poziomu 3 odnosi się do spadku o 20%.

W przypadku poszczególnych papierów wartościowych wyłączniki mogą zostać uruchomione niezależnie od tego, czy cena rośnie, czy maleje. Natomiast wyłączniki automatyczne odnoszące się do szerokich indeksów rynkowych są uruchamiane wyłącznie na podstawie ruchów cenowych w dół.

Wyłączniki poziomu 1 lub 2 zatrzymują handel na wszystkich giełdach na 15 minut, chyba że zostaną uruchomione o godzinie 15:25 lub później, w takim przypadku handel może być kontynuowany. Wyłączniki poziomu 3 zatrzymują handel do końca dnia handlowego (od 9:30 do 16:00).

Oprócz tych wyłączników na poziomie rynku istnieją również wyłączniki dla poszczególnych papierów wartościowych. W przeciwieństwie do swoich rynkowych odpowiedników, te wyłączniki automatyczne działają niezależnie od tego, czy cena przesuwa się w górę, czy w dół.

Co ważne, fundusze będące przedmiotem obrotu giełdowego (ETF) są traktowane jako „indywidualne zabezpieczenie” w ramach systemu wyłączników, mimo że reprezentują portfele kilku papierów wartościowych.

Przykład wyłączników automatycznych w świecie rzeczywistym

Od października 2013 r. SEC stosuje mechanizm „limit-up limit-down” (LULD) w celu ustalenia progów dopuszczalnego handlu. W tej strukturze zatrzymania są uruchamiane przez ruchy w górę lub w dół poza niektórymi pasmami, ustalane na podstawie ceny i notowania papierów wartościowych.

Poniższa tabela przedstawia dopuszczalne zakresy obrotu stosowane do regulacji poszczególnych papierów wartościowych w obecnym systemie wyłączników:

Kluczowe parametry układu wyłącznika
Dopuszczalny zakres handlu w górę lub w dół (9:45 - 3:35 pm)	Dopuszczalny zakres handlu w górę lub w dół (9: 30-9: 45 am i 3: 35-4: 00 pm)	Cena zabezpieczenia, lista
5%	10%	Papiery wartościowe Krajowego Systemu Rynku 1 (NMS): akcje notowane na giełdach S&P 500 i Russell 1000, niektóre produkty notowane na giełdzie; cena większa niż 3, 00 USD (cena> 3, 00 USD)
10%	20%	Papiery wartościowe NMS Tier 2: inne akcje wycenione powyżej 3, 00 USD (p> 3, 00 USD)
20%	40%	Pozostałe akcje wycenione na 0, 75 USD lub więcej i poniżej 3, 00 USD (0, 75 USD ≤ p ≤ 3, 00 USD)
Mniej niż 75% lub 0, 15 USD	Mniej niż 150% (tylko górny limit) lub 0, 30 USD	Pozostałe akcje wycenione poniżej 0, 75 USD (p <0, 75 USD)