Co to jest Cash-and-Carry-Arbitrage
Arbitraż pieniężny i arbitrażowy to neutralna na rynku strategia łącząca zakup długiej pozycji w aktywach, takich jak akcje lub towary, oraz sprzedaż (krótka) pozycji w kontrakcie terminowym na ten sam instrument bazowy. Ma na celu wykorzystanie nieefektywności cenowych dla aktywów na rynku kasowym (lub kasowym) i rynkach futures, aby osiągać zyski bez ryzyka. Kontrakt futures musi być teoretycznie drogi w stosunku do aktywów bazowych, w przeciwnym razie arbitraż nie będzie opłacalny.
Podstawy arbitrażu pieniężnego i pieniężnego
Arbitraż zwykle dąży do „przeniesienia” składnika aktywów do daty wygaśnięcia kontraktu futures, w którym to momencie zostanie dostarczony na podstawie kontraktu futures. Dlatego strategia ta jest wykonalna tylko wtedy, gdy wpływ środków pieniężnych z pozycji krótkich kontraktów futures przekracza koszt przejęcia i koszty bilansowe na pozycji długich aktywów.
Pozycje arbitrażowe Cash-and-Carry nie są w 100% pozbawione ryzyka, ponieważ nadal istnieje ryzyko, że koszty bilansowe mogą wzrosnąć, takie jak pośrednictwo podnoszące stawki marży. Ryzyko jakiegokolwiek ruchu rynkowego, który jest głównym składnikiem każdej regularnej transakcji długiej lub krótkiej, jest jednak zmniejszone przez fakt, że po uruchomieniu transakcji jedynym zdarzeniem jest dostawa składnika aktywów na podstawie kontraktu futures. Po wygaśnięciu nie ma potrzeby uzyskiwania dostępu do żadnego z nich na otwartym rynku.
Aktywa fizyczne, takie jak baryłki ropy naftowej lub tony ziarna wymagają przechowywania i ubezpieczenia, ale indeksy giełdowe, takie jak S&P 500, prawdopodobnie wymagają jedynie kosztów finansowania, takich jak marża. Dlatego arbitraż może być bardziej opłacalny, a wszystko inne utrzymywane na stałym poziomie, na tych niefizycznych rynkach. Ponieważ jednak bariery uczestnictwa w arbitrażu są znacznie niższe, pozwalają większej liczbie graczy na podjęcie próby wymiany. Rezultatem jest bardziej efektywna wycena między rynkami transakcji natychmiastowych i kontraktów terminowych oraz niższe różnice między nimi. Niższe spready oznaczają mniejsze szanse na zysk.
Mniej aktywne rynki mogą nadal mieć możliwości arbitrażu, o ile po obu stronach gry będzie wystarczająca płynność - spot i futures.
Kluczowe dania na wynos
- Arbitraż typu „cash and and carry” ma na celu wykorzystanie nieefektywności cenowych między rynkami transakcji natychmiastowych i kontraktów terminowych, polegając na długim aktywach na tym pierwszym i otwierając krótkoterminowe kontrakty terminowe na te same aktywa. Pomysł polega na „przeniesieniu” składnika aktywów do fizycznej dostawy do daty wygaśnięcia kontraktu futures. Arbitraż pieniężny i pieniężny nie jest całkowicie pozbawiony ryzyka, ponieważ mogą istnieć wydatki związane z fizycznym „przenoszeniem” składnika aktywów do momentu jego wygaśnięcia.
Przykład arbitrażu pieniężnego i pieniężnego
Rozważ następujący przykład arbitrażu pieniężnego i pieniężnego. Załóżmy, że aktywa są obecnie w cenie 100 USD, a miesięczny kontrakt futures kosztuje 104 USD. Ponadto miesięczne koszty bilansowe, takie jak koszty przechowywania, ubezpieczenia i finansowania tego składnika aktywów wynoszą 3 USD. W takim przypadku inwestor lub arbiter kupiłby składnik aktywów (lub otworzyłby w nim długą pozycję) za 100 USD i jednocześnie sprzedałby miesięczny kontrakt futures (tj. Zainicjował w nim krótką pozycję) za 104 USD. Następnie inwestor utrzymywałby lub przenosił składnik aktywów do daty wygaśnięcia kontraktu futures i dostarczałby aktywa na podstawie kontraktu, zapewniając w ten sposób arbitraż lub zysk bez ryzyka w wysokości 1 USD.
