Definicja preferowanych papierów wartościowych pochodzących z Kanady (COPrS)
Długoterminowy podporządkowany instrument dłużny wyemitowany w Kanadzie. COPrS (wymawiane „coppers”) są rodzajem papierów wartościowych instrumentów pochodnych wynalezionych przez Merrill Lynch w połowie lat 90. Pierwszą firmą, która je zaoferowała, była TransCanada PipeLines. COPrS to nie to samo co akcje uprzywilejowane, ale są atrakcyjne, ponieważ mają cechy, które przypominają zarówno akcje uprzywilejowane, jak i długoterminowe obligacje korporacyjne.
Zrozumienie preferencyjnych papierów wartościowych pochodzących z Kanady (COPrS)
COPrS są formą długoterminowego, niezabezpieczonego długu o ratingu podobnym do obligacji. Są one przedmiotem obrotu na giełdzie w Toronto i płacą odsetki kwartalnie, chociaż emitent zazwyczaj ma możliwość odroczenia spłaty odsetek nawet o 20 kolejnych kwartałów. COPrS można zwołać po pięciu latach, dlatego podlegają one ryzyku reinwestycji. Ich podporządkowany status stanowi kolejny poziom ryzyka, ale oferuje także wyższą rentowność i są inwestycjami podlegającymi opodatkowaniu. I chociaż COPrS są podobne do długu w tym sensie, że kwartalne wypłaty są traktowane jako odsetki do celów podatkowych, handlują na zasadzie dywidendy i ex-dywidendy, podobnie jak akcje uprzywilejowane, co w konsekwencji oznacza, że naliczone odsetki nie są dodawane do cena rynkowa.
Znaczenie COPrS
COPrS są najbardziej znane ze swojej roli głównego instrumentu finansowego w TransCanada PipeLines Limited, głównym graczu energii w Ameryce Północnej, którego działalność obejmuje kanadyjskie gazociągi ziemne, amerykańskie gazociągi ziemne i meksykańskie gazociągi ziemne, a także liczne elektrownie. W 1996 r. TransCanada wydała instrumenty COPrS w ramach ogólnego wysiłku na rzecz rozszerzenia zasięgu nieuregulowanych i międzynarodowych firm jako dodatek do wcześniej emitowanych papierów wartościowych Trust Origin Preferred Securities (TOPrS). Razem COPrS i TOPrS stanowiły ponad połowę preferowanego elementu kapitałowego spółki. Jednak COPrS i TOPrS mają pewne kluczowe różnice. Wskazane: dzięki TOPrS TransCanada PipeLines zachowało zdolność do wypłacania inwestorom odroczonych odsetek od akcji zwykłych, a nie gotówkowych. I chociaż ostateczna wypłata dywidendy dla obecnych preferowanych akcjonariuszy była ograniczona przepisami dotyczącymi zobowiązań uprzywilejowanych spółki, żadne takie ograniczenia nie dotyczyły COPrS. W każdym razie bardziej konserwatywne podejście TransCanada do finansowania nowego przedsięwzięcia było postrzegane jako atrakcyjna opcja dla inwestorów poszukujących niższych profili ryzyka oraz stosunkowo stabilnych zysków i przepływów pieniężnych.
Chociaż Merrill Lynch jest znakiem handlowym tytułu COPrS, od tego czasu pojawiło się wiele innych podobnie niezabezpieczonych instrumentów dłużnych.
