Na wartość firmy trudno liczyć, ponieważ jej wartość może pochodzić z abstrakcyjnych i często nierzetelnych rzeczy, takich jak pomysły i ludzie, z których żadna z nich nie gwarantuje pracy w firmie na zawsze. Określenie wartości firmy wymaga również czasu na obejście konwencji rachunkowych. Analizując fundamenty spółki, inwestorzy powinni dokładać starań, aby dowiedzieć się, skąd bierze się wartość firmy i dokąd zmierza.
Ze względu na mglisty charakter wartość firmy określa się jako wartość niematerialną. Jest to ogólny termin, który reprezentuje, w ramach jednej ryczałtu, wartość marek, patentów, lojalności klientów, pozycji konkurencyjnej, badań i rozwoju oraz innych trudnych do wyceny aktywów, które firma może posiadać. Obejmuje wszystkie czynniki powyżej wartości księgowej, które sprawiają, że inwestorzy są skłonni kupić biznes.
Zagrożenia związane z dobrą wolą w transakcjach fuzji i przejęć
Inwestorzy muszą martwić się o wartość firmy, gdy firma kupuje inną firmę i płaci więcej niż godziwą wartość rynkową aktywów netto. Załóżmy, że inwestujesz w Thunder Inc. Firma ma 100 milionów USD w gotówce bez żadnych innych aktywów i zobowiązań, a zatem ma wartość księgową 100 milionów USD. Teraz wyobraź sobie, że Thunder Inc. kupuje Lightning Inc. za 100 milionów dolarów. Lightning Inc. ma cały szereg różnych aktywów o wartości rynkowej 100 milionów USD, zobowiązaniach 50 milionów USD i wartości księgowej 50 milionów USD.
Przed transakcją wartość księgowa Thunderbolt wynosiła 100 milionów USD. Po zakupie pojawia się Thunderbolt z aktywami o wartości 100 milionów USD i zobowiązaniami o wartości 50 milionów USD, co oznacza, że jego wartość księgowa (aktywa minus zobowiązania) wynosi zaledwie 50 milionów USD. Tutaj pojawia się konwencja rachunkowości wartości firmy. Wartość firmy to kwota wyższa niż godziwa wartość rynkowa aktywów netto Lightning. Aby uwzględnić cenę zakupu w wysokości 100 milionów USD, wartość firmy o wartości 50 milionów USD zostanie umieszczona w bilansie Thunderbolt.
Cała ta praca księgowa stawia inwestorów Thunderbolt w trudnej sytuacji. Ile naprawdę warta jest wartość firmy Thunderbolt? Może po prostu okazać się, że ma markę lub bazę klientów o wartości 150 milionów dolarów. Pamiętaj, że może być tak, że Thunderbolt po prostu zapłacił za dużo. Bardzo trudno to wiedzieć.
Jeśli firma jest warta więcej niż aktywa materialne, może to być spowodowane tym, że właściciele byli w stanie wnieść wartość dodaną w mniej namacalny sposób. Na przykład większość wartości udziałów Coca-Coli nie leży w zakładach rozlewniczych, ale w marce, którą firma budowała przez wiele lat. Albo pomyśl o Microsoft, którego znaczna część pochodzi z niemal monopolistycznej pozycji w oprogramowaniu komputerowym.
Odpisy aktualizujące wartość firmy
Kiedyś zasady rachunkowości zakładały, że wartość wartości niematerialnych i prawnych amortyzuje się w czasie, w taki sam sposób, jak materialne aktywa ulegają zużyciu. W dzisiejszych czasach, w uznaniu, że wiele rodzajów wartości firmy nie ulega zużyciu, firmy nie przejmują już automatycznie opłat za wartość firmy w każdym okresie sprawozdawczym. Zamiast tego muszą co roku ponownie analizować wartość wartości firmy. Jeśli wartość firmy jest warta tyle, ile pierwotnie została zapłacona, wartość pozostawia się sama. Z drugiej strony, jeśli przejęcie okaże się w końcu mniej warte niż to, za co pierwotnie zapłacił za niego zarząd, firma wówczas obniży swoją wartość lub całkowicie odpisuje swoją wartość.
Niesławnym przykładem firmy, która musi zmniejszać wartość firmy, jest AOL Time Warner, który przyznał inwestorom na początku 2003 r., Że wartość jego niespokojnej jednostki America Online została zawyżona. Zgłoszono stratę netto w 2002 r. W wysokości 98, 7 miliarda dolarów po pobraniu opłaty za czwarty kwartał w wysokości 45, 5 miliarda dolarów, co przypisuje się głównie wartości niespokojnej jednostki America Online. Odpis, który spowodował największą roczną stratę korporacyjną w historii, był ponad dwukrotnie większy niż przewidywał Wall Street. przepłacono za połączenie AOL i Time Warner.
Jeśli zespół zarządzający firmą nieustannie spisuje dobrą wolę, daje sygnał, że kierownictwo podjęło złe decyzje. Inwestorzy mogą chcieć przemyśleć inwestycję.
Przeciwieństwo płacenia za wartość firmy
Jeżeli przedsiębiorstwo nabywane jest za cenę niższą od wartości godziwej rzeczowych aktywów trwałych, marża jest czasami nazywana „złą wolą” lub ujemną wartością firmy. Takie zakupy są rzadkie; z natury sugerują, że się okazja, ale się zdarzają. Kiedy jednak pojawia się jeszcze więcej złej woli, niż myśli nabywca, inwestorzy nie mają okazji.
Dolna linia
Warto spróbować zbadać dobrą wolę. Rachunek znajduje się w bilansie, ale najczęściej jest połączony z innymi aktywami i ujawniony w przypisach na końcu sprawozdania finansowego. Po zidentyfikowaniu należy się z nim obchodzić ostrożnie, a źródła jej wartości zbadać.
