Zdaniem Davida Kelly'ego, głównego stratega globalnego JPMorgan Asset Management, inwestorzy giełdowi, którzy chcą jeździć na hossie, powinni unikać kosztownego rynku amerykańskiego i zamiast tego szukać za granicą, gdzie inwestorzy są gotowi generować lepsze zwroty akcji w ciągu najbliższych kilku lat. Komentarze Kelly mogą być uważane za heretyckie przez fanów America First i miłośników amerykańskich akcji, ale Kelly sądzi, że akcje w Japonii, Europie i na rynkach wschodzących znacznie przewyższą indeksy amerykańskie w ciągu najbliższych kilku lat, na podstawie wywiadu z Business Insider.
Dlaczego zapasy w USA są zbyt drogie
· S&P 500: 18-krotny końcowy zysk z 12 miesięcy
· Euro Stoxx, Nikkei: 14 do 15 razy po 12-miesięcznych zarobkach
· MSCI EM: 12, 5 razy 12-miesięczny zysk
Źródło: JPMorgan
Rynki wschodzące wyglądają tanio
„Istnieją lepsze możliwości za granicą, jeśli ludzie mają odwagę się tam dostać” - powiedziała Kelly, której firma zarządza aktywami o wartości 1, 7 biliona dolarów. „Międzynarodowe akcje wyglądają tanie. Rynki wschodzące wyglądają tanie w porównaniu do historii”.
Biorąc pod uwagę coraz bardziej negatywne perspektywy wzrostu gospodarczego na rynkach zagranicznych, akcje zagraniczne spadły do atrakcyjnych poziomów, mówi Kelly. Zauważa, że indeks MSCI EM handluje 12, 5 razy większym zyskiem w ciągu ostatnich 12 miesięcy, podczas gdy euro Stoxx i Nikkei notują 14 do 15 razy. Tymczasem S&P 500 osiąga 18-krotny zwrot 12-miesięcznych zysków.
Obawy przed globalną recesją przepełnione
Kelly uważa, że obawy przed globalną i regionalną recesją gospodarczą są przesadzone, co wskazuje, że niewiele jest sygnałów takiego ruchu. Weterynarz rynkowy przyznaje, że w miarę spowalniania wzrostu na głównych rynkach, takich jak Chiny i UE, które również zajmują się kwestiami Brexitu, zapasy będą nadal generować ograniczone zwroty i zwiększać zmienność. To powiedziawszy, inwestowanie w akcje jest nadal lepszą opcją niż obligacje, według stratega JPM. Dodaje, że w wielu regionach inflacja nie powinna stanowić poważnego przeszkody, częściowo ze względu na spowolniony wzrost. Kelly cytuje posunięcia Europejskiego Banku Centralnego i Banku Japonii, aby utrzymać stopy na bardzo niskim poziomie, podczas gdy stopy w USA wciąż są poniżej historycznych standardów.
Dyrektor generalny Morgan Creek Capital, Mark Yusko, który twierdzi, że USA biorą udział w „wiecu na rynku niedźwiedzi”, powtórzył sentyment Kelly, według CNBC. „Istnieje wiele tanich miejsc do postawienia kapitału. Nie musisz go umieszczać w USA” - powiedział. Jusko zaleca inwestowanie w kapitały własne, a także w rynki, które nazywa „CARBS”, w Chinach, Argentynie, Rosji, Brazylii i Korei Południowej.
Patrząc w przyszłość
Do tej pory wielu amerykańskich inwestorów preferowało trzymanie się amerykańskiego byka i dzięki temu dobrze sobie radziło. Idąc dalej, może zająć drastycznie przedłużający się rynek niedźwiedzi w USA, zanim inwestorzy zaczną wydawać duże pieniądze za granicę, zwłaszcza biorąc pod uwagę niepewne perspektywy dla głównego rynku w Chinach i Europie.
