DEFINICJA Data połączenia
Datą wykupu jest data wykupu obligacji przed terminem wykupu. Jeżeli emitent uzna, że refinansowanie emisji jest korzystne, obligacja może zostać wykupiona w dniu wezwania według wartości nominalnej lub z niewielką premią do wartości nominalnej.
PRZEŁAMANIE Data połączenia
Obligatariusz oczekuje otrzymywania płatności odsetkowych od swojej obligacji do terminu wymagalności, w którym to momencie wartość nominalna obligacji zostanie spłacona. Zapłacone kupony stanowią inwestorowi dochód z odsetek. Istnieją jednak pewne obligacje, które można żądać zgodnie z umową powierniczą w momencie emisji. Emitenci obligacji na żądanie mają prawo do wykupu obligacji przed terminem ich wykupu, zwłaszcza w okresach spadku stóp procentowych na rynkach. Kiedy stopy procentowe spadają, pożyczkobiorcy lub emitenci mają możliwość refinansowania warunków oprocentowania kuponu obligacji według niższej stopy procentowej, zmniejszając w ten sposób koszt pożyczki. Kiedy obligacje zostaną „wezwane”, zanim dojrzeją, odsetki nie będą już wypłacane inwestorom.
Aby chronić posiadaczy obligacji przed wczesnym połączeniem ze strony emitentów, umowa powiernicza zazwyczaj podkreśla okres ochrony połączenia. Ochrona połączeń to okres, w którym obligacja nie może zostać wykupiona. Na przykład obligacja wyemitowana z terminem zapadalności 20 lat może mieć siedmioletni okres ochronny. Oznacza to, że przez pierwsze siedem lat istnienia obligacji, niezależnie od zmian stóp procentowych w gospodarce, emitent obligacji nie może odkupić obligacji od posiadaczy. Okres blokady zapewnia inwestorom pewną ochronę, ponieważ są to gwarantowane spłaty odsetek od obligacji przez co najmniej siedem lat, po których dochód z odsetek nie jest gwarantowany.
W umowie powierniczej wymieniono także datę (dni), w której obligacja może zostać zwołana wcześnie po zakończeniu okresu ochrony połączenia. Ta data jest określana jako data połączenia. W trakcie trwania obligacji może istnieć jedna lub wiele dat połączeń. Data połączenia, która następuje bezpośrednio po zakończeniu ochrony połączenia, nazywana jest datą pierwszego połączenia. Szereg dat połączeń nazywany jest harmonogramem połączeń i dla każdej z dat połączeń określona jest konkretna wartość wykupu. Emitent może wykupić swoje istniejące obligacje w dniu wezwania, jeśli stopy procentowe są korzystne. Jeśli stopy i rentowności wzrosną wystarczająco wysoko, emitenci prawdopodobnie nie będą dzwonić do swoich obligacji do późniejszej daty kupna lub po prostu poczekają do terminu zapadalności na refinansowanie.
Emitent obligacji może skorzystać z opcji wcześniejszego wykupu obligacji w określonych terminach wykupu. W celu zrekompensowania posiadaczom obligacji przedterminowego wykupu inwestorom wypłacana jest premia powyżej wartości nominalnej. Ponieważ rezerwy na wezwanie stawiają inwestorów w niekorzystnej sytuacji, obligacje z rezerwami na wezwanie są zwykle warte mniej niż porównywalne obligacje niepodlegające przeliczeniu. Dlatego, aby zachęcić inwestorów do zakupu obligacji na żądanie, emitenci muszą oferować wyższe stopy kuponu na obligacjach na żądanie.
Inwestorzy, którzy polegają na przychodach odsetkowych generowanych z obligacji, muszą znać datę wykupu obligacji.
