Co oznacza Buy-Write?
Buy-write to strategia handlu opcjami, w której inwestor kupuje papier wartościowy, zwykle akcje, z opcjami dostępnymi na nim i jednocześnie pisze (sprzedaje) opcję kupna tego papieru wartościowego. Celem jest generowanie dochodu z premii opcyjnych. Ponieważ pozycja opcji zmniejsza się tylko wtedy, gdy wzrośnie cena bazowego papieru wartościowego, ryzyko spadku wartości opcji jest zminimalizowane. Najczęstszym przykładem tej strategii jest zastosowanie zabezpieczonego wezwania na akcje będące już własnością inwestora.
Kluczowe dania na wynos
- Kup-zapis jest strategią opcyjną najczęściej stosowaną na akcjach. Sprzedawanie kupionych połączeń jest przykładem strategii kup-zapis. Strategie kupowania-pisania wymagają solidnej metody wyboru właściwej ceny wykonania i daty wygaśnięcia, aby zmaksymalizować zyski. ryzyko utraty pozycji, jeśli cena instrumentu bazowego wzrośnie zbyt szybko.
Jak działa strategia Buy-Write
Strategia ta zakłada, że cena rynkowa bazowego papieru wartościowego będzie prawdopodobnie wahać się tylko nieznacznie i prawdopodobnie nieco wzrośnie z obecnych poziomów przed wygaśnięciem. Jeśli cena zabezpieczenia spadnie lub przynajmniej nie wzrośnie, inwestor piszący opcję kupna zachowa premię otrzymaną ze sprzedaży opcji. Strategię tę można okresowo powtarzać, aby zwiększyć zwroty w czasie, gdy ruch bezpieczeństwa jest słaby.
Aby dobrze zrealizować tę strategię, cena wykonania opcji powinna być wyższa niż cena zapłacona za instrument bazowy. Wymaga to dobrego osądu, ponieważ cena wykonania musi być wyższa niż prawdopodobny stopień fluktuacji, ale nie tak wysoka, aby otrzymana premia była nieznaczna. Im dłuższy czas do wygaśnięcia, tym wyższa będzie premia. Jednak im dłuższy termin przed wygaśnięciem, tym większa szansa, że bezpieczeństwo może wzrosnąć zbyt daleko. Aby strategia odniosła sukces, inwestorzy muszą znaleźć równowagę między czasem wygaśnięcia a oczekiwaniami zmienności.
Jeżeli bazowa cena aktywów wzrośnie powyżej ceny wykonania, wówczas opcja zostanie zrealizowana w terminie zapadalności (lub wcześniej), co spowoduje, że inwestor sprzeda aktywa po cenie wykonania. Ta okoliczność wciąż prowadzi do zysków, ale zwykle stanowi mniejszy zysk niż w przypadku, gdy strategia opcji nie została zastosowana. Więc nawet sądząc, że inwestor nadal utrzymuje premię otrzymaną z opcji, nie korzystają już z żadnego dodatkowego wzrostu ceny bazowej. Innymi słowy, w zamian za dochód z premii inwestor ogranicza swój zysk na instrumencie bazowym.
W idealnym przypadku inwestor uważa, że instrument bazowy nie wzrośnie w krótkim okresie, ale będzie znacznie wyższy w długim okresie. Zarabia na aktywach, czekając na ewentualny długoterminowy wzrost ceny.
Realizacja transakcji kupna-zapisu
Załóżmy, że inwestor uważa, że akcje XYZ to dobra inwestycja długoterminowa, ale nie ma pewności, kiedy jego produkt lub usługa stanie się naprawdę opłacalna. Decyduje się kupić pozycję 100 akcji w cenie rynkowej 10 USD za akcję. Ponieważ inwestor nie spodziewa się szybkiego wzrostu ceny, decyduje się również napisać opcję kupna akcji XYZ po cenie wykonania 12, 50 USD, sprzedając ją za niewielką premię.
Tak długo, jak cena XYZ pozostaje poniżej 12, 50 USD do terminu zapadalności, inwestor zachowa premię i akcje bazowe.
Jeśli cena wzrośnie powyżej poziomu 12, 50 USD i zostanie wykonana, inwestor będzie musiał sprzedać akcje po cenie 12, 50 USD posiadaczowi opcji. Handel straci jedynie różnicę między ceną wykonania a ceną rynkową.
Jeżeli cena rynkowa w dniu wygaśnięcia wynosi 13, 00 USD za akcję, inwestor traci dodatkowy zysk w wysokości 13, 00 USD - 12, 50 USD = 0, 50 USD za akcję. Pamiętaj, że są to pieniądze nieotrzymane, a nie pieniądze utracone. Jeśli inwestor po prostu napisze niezabezpieczone lub nagie wezwanie, będzie musiał wejść na otwarty rynek, aby kupić akcje w celu dostarczenia, a 0, 50 USD za akcję stanie się faktyczną stratą kapitału.
