Co to jest wypalenie zawodowe?
Wypalenie określa okres, w którym przedpłata stopy papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS) powoli, pomimo spadających stóp procentowych. Gdy koszt pożyczki spada, posiadacze hipotek leżący u podstaw MBS mają motywację do refinansowania. Jeśli nie skorzystają, przypisuje się to wypaleniu.
Wypalenie jest również zapisywane jako „wypalenie” i nazywane „zjawiskiem wypalenia” lub „wypaleniem refinansującym”.
Kluczowe dania na wynos
- Wypalenie określa okres, w którym przedpłata stopy papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS) spowalniają, pomimo spadających stóp procentowych. Kiedy spadają koszty pożyczek, posiadacze hipotek leżący u podstaw MBS mają motywację do refinansowania. Jeśli nie, przypisuje się to wypaleniu. Wypłaty mają miejsce, gdy większość kredytobiorców refinansuje się wcześniej w cyklu obniżania stóp procentowych, a pozostali nie są w stanie pójść w ich ślady, być może z powodu braku kapitału w nieruchomości lub zmniejszenia ich osobista zdolność kredytowa.
Zrozumienie wypalenia zawodowego
Wypalenie jest ściśle powiązane ze środowiskiem stóp procentowych. Jeżeli stopy procentowe spadną w danym miesiącu, zwykle prowadzi to do wyższej śmiertelności w jednym miesiącu - innymi słowy, do większej ogólnej spłaty kapitału MBS.
Posiadacze MBS, inwestycji składających się z pakietu kredytów mieszkaniowych kupionych od banków, które je wydały, nie chcą, aby ludzie spłacali swoje długi hipoteczne przed terminem ich spłaty. Tak, odzyskują pieniądze szybciej niż planowano z szybkiej spłaty kredytu hipotecznego. Jednak powoduje to również, że nie tracą oni wszystkich odsetek, miesięcznych płatności pobieranych za pożyczenie pieniędzy na zakup domu, których spodziewali się w ramach pakietu. Nagle znika część dochodu generowanego przez MBS, a inwestor zostaje obciążony pieniędzmi, aby zainwestować w warunkach niskich stóp procentowych.
Inwestorzy MBS często starają się radzić sobie z tymi ryzykami, uważnie przyglądając się nowym emisjom i istniejącym portfelom, gdy stopy procentowe spadają. Tendencje przedpłatowe mogą się jednak zmieniać, gdy stopy procentowe osłabną przez wiele miesięcy. W tym szczególnym kontekście miesięczna śmiertelność może wyrównać się, a nawet spaść do historycznej średniej.
Wypalenie zawodowe stosuje się w wielu modelach ryzyka, które pomagają wycenić i ocenić MBS.
Jak to się stało? Zakłada się, że większość kredytobiorców refinansowała wcześniej w cyklu spadku stopy procentowej, a pozostali nie są w stanie tego zrobić z powodu innego czynnika, takiego jak brak kapitału w nieruchomości lub obniżenie ich osobistej wiarygodności kredytowej. Ten powrót do średniej jest wypaleniem i można go wykorzystać w modelach ryzyka i wyceny za pomocą danych historycznych i / lub dane statystyczne.
Wymagania wypalenia zawodowego
Kiedy każda hipoteka zostanie sfinalizowana przed obniżeniem stopy procentowej, będzie moment, w którym bardziej sensowne będzie refinansowanie według niższej stopy niż utrzymanie istniejącej pożyczki. To powiedziawszy, istnieje wiele czynników, które wpływają na zdolność kredytobiorcy do refinansowania, co w konsekwencji wpływa na wypalenie.
Refinansowanie będzie podlegało stałym kosztom, które różnią się w zależności od stanu i zgodnie z warunkami każdej pożyczki. Jeśli stałe koszty refinansowania są wysokie, ludzie są bardziej niechętni refinansowaniu, chyba że oszczędności odsetek są jeszcze większe.
Dane pokazują, że kredytobiorcy o wyższej zdolności kredytowej szybko refinansują. Innymi słowy, podejmują decyzję o zmianie harmonogramu płatności i warunków poprzedniej umowy kredytowej na wczesnym etapie spadku stóp procentowych, podejmując działania, gdy tylko będzie to uzasadnione ekonomicznie, zamiast czekać.
Inni mogą nie być w stanie ponieść dodatkowych kosztów refinansowania, ponieważ ich oszczędności, zgromadzony kapitał własny i ogólne obciążenie zadłużeniem nie są tak dobre, jak w przypadku grupy o wysokim ratingu kredytowym. Oznacza to, że po refinansowaniu grupy o wyższej wiarygodności kredytowej istnieje spora szansa, że nastąpi wypalenie refinansujące.
Uwagi specjalne
MBS będzie przechodził cykle stóp procentowych kilka razy w ciągu swojego okresu. Te papiery wartościowe zabezpieczające aktywa (ABS) są uważane za bardziej atrakcyjne po wypaleniu, ponieważ oznacza to, że ryzyko przedpłaty w najbliższej przyszłości spadło.
