W przypadku wtórnego wykupu sponsor finansowy lub firma private equity sprzedaje swoją inwestycję w spółce innemu sponsorowi finansowemu lub firmie private equity, tym samym kończąc swoje zaangażowanie w spółce. Historycznie wykupy wtórne były postrzegane jako sprzedaż „paniczna”, a zatem czasami trudne do skonsumowania. Wtórne wykupy nie są tożsame z zakupami na rynku wtórnym lub „wtórnymi”, które zazwyczaj obejmują przejęcie całych portfeli aktywów.
Załamanie wtórnego wykupu
Jednym z powodów, dla których firmy private equity sprzedające szukają możliwości wtórnego wykupu, jest oferowana przez nich natychmiastowa płynność - podobna do pierwszej oferty publicznej, ale być może o mniejszym zakresie. Wtórne wykupy często mają sens, gdy firma sprzedająca osiągnęła już znaczne zyski z inwestycji lub gdy nabywająca firma private equity może zaoferować większe korzyści firmie kupowanej i sprzedawanej.
W przypadku wykupu wtórnego zarówno kupujący, jak i sprzedający to firmy private equity lub sponsorzy finansowi. Drugi wykup może zapewnić czystą przerwę między sprzedawcą a innymi inwestorami partnerskimi. Historycznie, ponieważ takie wykupy były uważane za sprzedaż w trudnej sytuacji, większość inwestorów partnerskich uważała wykupy wtórne za nieatrakcyjne inwestycje.
W 2000 roku wzrosła popularność wtórnych wykupów. Rozwój ten był w dużej mierze spowodowany wzrostem dostępnego kapitału na takie wykupy. Obecnie firmy private equity realizują wtórne wykupy z różnych powodów, między innymi:
- Sprzedaż strategicznym nabywcom lub debiutowi publicznemu może nie być opcją dla niszy lub małego biznesu. Wykupy wtórne mogą być w stanie wygenerować szybszą płynność. Firmy o powolnym wzroście i wysokich przepływach pieniężnych mogą być bardziej atrakcyjne dla firm private equity niż dla spółek publicznych inwestorzy giełdowi lub inne korporacje.
Wzrost pomyślnych wtórnych wykupów
Wtórne wykupy są udane, jeśli inwestycja dojdzie do punktu, w którym sprzedaż jest konieczna lub pożądana, a nie kontynuowana. Lub, jeśli inwestycja wygenerowała znaczącą wartość dla firmy sprzedającej. Drugi wykup może również zakończyć się sukcesem, jeśli kupujący i sprzedawca mają uzupełniające się zestawy umiejętności. W takim scenariuszu wykup wtórny może generować znacznie wyższe zwroty i przewyższyć inne rodzaje wykupów w długim okresie.
W ostatnich latach 40 procent transakcji typu private equity pochodzi z wtórnych wykupów. Natomiast 20 lat temu firmy private equity chcące wyjść z inwestycji albo upubliczniły swoje spółki portfelowe, albo sprzedały je innej spółce działającej w tej samej branży.
