Spis treści
- Fosy gospodarcze
- Jakościowa fosa firmy Apple
- Ilościowa fosa firmy Apple
Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) to jedna z największych firm na świecie, której kapitalizacja rynkowa w czerwcu 2016 r. Wyniosła 540 miliardów dolarów. Firma osiągnęła tę skalę pomimo oferowania stosunkowo niewielkiej liczby produktów. Apple stworzyło jedną z najsilniejszych marek na świecie dzięki innowacjom i doskonałej estetyce, dzięki produktom przekształcającym, takim jak iPod, iPhone i iTunes.
Ta silna marka i pozycja lidera w kilku przełomowych technologiach pozwoliła Apple na naliczanie premii za swoje produkty, wspierając wysokie marże zysku. Firma utrzymywała szeroką fosę gospodarczą na początku 2016 r., Ale spadające marże i zwroty z zainwestowanego kapitału mogą wskazywać na zmniejszenie przewagi konkurencyjnej w nadchodzących latach. Apple musi wyprzedzać swoich konkurentów w zakresie innowacji, aby utrzymać swoją fosa w przyszłości.
Kluczowe dania na wynos
- Apple ma coś, co Warren Buffett nazywa mocną fosą: przewagi konkurencyjne, które chronią go przed rywalami i umożliwiają jego duże zyski. Własność intelektualna Apple - w szczególności patenty i - przyczynia się do głębokości fosy. Jako nazwa gospodarstwa domowego, marka Apple to znaczna część fosy. Przewagi konkurencyjne firmy Apple są coraz częściej atakowane przez upstartów w telefonach komórkowych i przestrzeniach do strumieniowego przesyłania muzyki.
Fosy gospodarcze
Istotnym elementem strategii inwestycyjnej Warrena Buffetta jest skupienie się na tym, co nazywa „fosami”. W biznesie fosa odnosi się do przewagi konkurencyjnej, która pozwala firmie zarabiać ponadgabarytowo. Podobnie jak jego imiennik - wypełniony wodą rów - fosa Buffetta odnosi się do bariery obronnej; ale zamiast chronić zamek, pomaga zapobiegać erozji zysków firmy przez konkurentów.
Fosa ekonomiczna powstaje dzięki przewagom konkurencyjnym, które chronią miejsce firmy w branży. Czynniki te tworzą bariery dla nowych podmiotów i ograniczają zdolność innych konkurentów do gromadzenia udziału w rynku. Korzyści skali, efekty sieciowe, regulacje, własność intelektualna i siła marki to pięć najważniejszych determinant szerokości i trwałości fosy. Firmy, które nie są chronione przynajmniej jednym z tych elementów, będą podlegać intensywnej konkurencji, szczególnie w dojrzałych branżach.
Jakościowa analiza fosf firmy Apple
Apple wypracowało bardzo silną lojalność wobec marki poprzez lata sprytnych innowacji, projektowania i marketingu. Marka została uznana przez Forbes w 2015 roku za najcenniejszą na świecie, a jej wartość szacowana była na 145 miliardów dolarów, co stanowi ponad dwukrotność następnej marki o najwyższej pozycji w rankingu. Produkty Apple zyskały reputację wysokiej jakości osobistej elektroniki dla doświadczonych konsumentów z dochodem do dyspozycji. To sprawiło, że stały się aspirujące do widocznej konsumpcji, mimo że ich penetracja rynku była wyjątkowo wysoka. Kiedy tańsi konkurenci podążyli za Apple na rynki przenośnej muzyki cyfrowej i smartfonów, postrzegana jakość i rozpoznawalność marki chroniły wielkość sprzedaży i marże Apple.
App Store i iTunes również pomogły stworzyć efekt sieci, a rynek stał się bardziej atrakcyjnym medium wymiany. Twórcy treści skorzystali na uzyskaniu dostępu do większej liczby użytkowników na jednej platformie, podczas gdy użytkownicy korzystali z centralnej lokalizacji do konsumpcji i oceniania muzyki lub aplikacji. Apple utrzymywał także tak zwany ogród otoczony murem, z własnymi systemami operacyjnymi, obsługą klienta i platformami handlowymi, z których wszystkie były wystarczająco restrykcyjne, aby utrzymać bardziej uwięzioną bazę użytkowników i ułatwiały sprzedaż usług o wartości dodanej.
Apple jest dużą firmą, która korzysta z ekonomii skali, ale nie ma w tym względzie wyraźnej przewagi nad największymi konkurentami. Obecna konkurencja obejmuje ogromne firmy, które mogą dorównać lub przewyższyć wydajność produkcyjną, administracyjną lub marketingową Apple. Podczas gdy Apple posiada własność intelektualną i ochronę patentową, szereg porównywalnych produktów w kilku głównych kategoriach wskazuje, jak wąska jest fosa pod tym względem. Apple istnieje w wysoce konkurencyjnym środowisku, w którym można w końcu skopiować estetykę, a inne firmy będą stale wprowadzać innowacje. Aby utrzymać tę przewagę w szybko ewoluującym środowisku, Apple musi okresowo tworzyć radykalnie nowy produkt. Nie jest to łatwe zadanie do zrealizowania, a niemożność zrewolucjonizowania nowych rynków ostatecznie doprowadzi do kompresji marginesów i erozji fosy.
Fosa: Mój ulubiony termin finansowy
Ilościowa analiza fos firmy Apple
Fosy ekonomiczne można zidentyfikować ilościowo na podstawie zakresu i stabilności marży zysku. Jeżeli zwrot z zainwestowanego kapitału (ROIC) przekracza średni ważony koszt kapitału (WACC) dla firmy, najprawdopodobniej ma ona fosę. ROIC firmy Apple wyniósł 25, 5% w ciągu dwunastu miesięcy zakończonych w marcu 2016 r., Co było znacznie poniżej jego ostatniego najwyższego poziomu wynoszącego 42%. WACC spółki wyniósł 7, 85%, przy założeniu ważonego efektywnego oprocentowania na poziomie 2, 54%, premii za ryzyko kapitałowe na poziomie 6, 16%, beta 1, 5 i stosunku zadłużenia do kapitału 0, 38. ROIC znacznie przewyższa WACC wskazuje na szeroką fosę.
Marża brutto Apple wyniosła 39, 8% w ciągu dwunastu miesięcy zakończonych w marcu 2016 r., Czyli powyżej pięcioletniego minimum 37, 6% i poniżej pięcioletniego maksimum 43, 9%. Marża operacyjna w wysokości 29, 4% podobnie spadła w połowie ostatniej dystrybucji. Ilościowe zagrożenia dla fosy gospodarczej Apple'a są oczywiste, ale niewiele wskazywało na jego systematyczną erozję od marca 2016 r.
