Co to jest opcja Bermudy?
Opcja bermudzka jest rodzajem kontraktu opcji egzotycznych, z którego można skorzystać tylko w określonych terminach, często jednego dnia każdego miesiąca. Opcje bermudzkie pozwalają inwestorom kupować lub sprzedawać papiery wartościowe lub aktywa bazowe po ustalonej cenie w określonych terminach, a także w dniu wygaśnięcia opcji.
Opcje w skrócie
Kontrakty opcyjne są pochodnymi instrumentami finansowymi wskazującymi, że ich koszt pochodzi z innego bazowego składnika aktywów, takiego jak akcje. Ta opcja daje kupującemu prawo - a nie obowiązek - do zawierania transakcji na instrumencie bazowym po odrębnej cenie - cenie wykonania - w określonym terminie w przyszłości lub wcześniej.
Opcją zakupu instrumentu bazowego jest opcja kupna. Opcja sprzedaży aktywów bazowych to opcja sprzedaży. Po wygaśnięciu opcji kontrakty można przekształcić w akcje, zwane realizacją, po określonej cenie.
Istnieją dwa główne typy lub style opcji, opcje amerykańskie i europejskie. Opcje amerykańskie są wykonalne w dowolnym momencie między datą zakupu a datą wygaśnięcia. Opcje europejskie są realizowane tylko w dniu wygaśnięcia. Opcje bermudzkie są hybrydowymi papierami wartościowymi, ponieważ stanowią połączenie opcji amerykańskich i europejskich.
Kluczowe dania na wynos
- Opcja bermudzka jest rodzajem kontraktu opcji egzotycznych, z którego można skorzystać tylko w określonych terminach, często jednego dnia każdego miesiąca. Opcje bermudzkie pozwalają inwestorom kupować lub sprzedawać papiery wartościowe lub aktywa bazowe po ustalonej cenie w określonych dniach, a także data wygaśnięcia opcji. Premia dla opcji bermudzkich jest zwykle niższa niż w przypadku opcji amerykańskich, którą można wykorzystać w dowolnym momencie przed wygaśnięciem.
Opcje Bermudy wyjaśnione
Opcja Bermudy jest podobna do opcji amerykańskich i europejskich, ponieważ można ją wykonać w dniu wygaśnięcia zwanym wygaśnięciem. Jednak egzotyczna funkcja opcji bermudzkich pozwala inwestorowi skorzystać z opcji i przekonwertować ją na akcje w określonych terminach przed wygaśnięciem. Daty - zawarte w warunkach umowy - są znane z góry podczas zakupu opcji.
Podobnie jak w przypadku amerykańskich i europejskich odpowiedników, opcje Bermudy mają koszt zakupu zwany premią. Premia może być wyższa lub niższa w zależności od daty wygaśnięcia lub ceny wykonania opcji.
Niektóre opcje Bermudy mogą pozwolić inwestorowi na skorzystanie z opcji w pierwszym dniu roboczym miesiąca. Tak więc, jeśli cena wykonania opcji kupna inwestora jest wyższa niż cena rynkowa akcji bazowej w pierwszym miesiącu, inwestor może wykonywać akcje i kupować akcje po niższej cenie wykonania. I odwrotnie, jeśli cena wykonania opcji sprzedaży przez inwestora jest wyższa niż cena rynkowa akcji, inwestor może sprzedać po strajku i odebrać akcje po niższej cenie rynkowej. Najczęściej różnica netto jest rozliczana gotówkowo.
Jednak niektóre opcje Bermudy mają ograniczenia dotyczące wcześniejszego wygaśnięcia. Na przykład opcja bermudzka może mieć cechy opcji europejskiej, w przypadku której nie można jej wykonać przed datą wcześniejszego wykonania. Po wcześniejszej dacie ćwiczeń opcja przekształca się w opcje w stylu amerykańskim i można ją wykonać w dowolnym momencie.
Opcje Bermudy: Zalety i wady
Istnieje kilka zalet i wad opcji Bermudy. W przeciwieństwie do opcji amerykańskich i europejskich, opcje Bermudy dają inwestorom możliwość stworzenia i zakupu kontraktu hybrydowego. Innymi słowy, inwestorzy mają większą kontrolę nad tym, kiedy opcje mogą być wykonane.
Premie za opcje Bermudy są zazwyczaj niższe niż w przypadku opcji amerykańskich. Jednak opcje Bermudy nie mają elastyczności wykonywania w dowolnym momencie, podobnie jak opcje metody amerykańskiej. W rezultacie opcje amerykańskie są najdroższe, a opcje europejskie są najtańsze, ponieważ zapewniają najmniejszą elastyczność. Koszt opcji na Bermudy spada gdzieś pomiędzy ich amerykańskimi i europejskimi odpowiednikami.
Ewentualna wada opcji Bermudy może wystąpić, jeśli inwestor nie skorzysta przed datą wygaśnięcia opcji. Zamiast tego inwestorowi lepiej byłoby kupić tańszą opcję europejską. Dodatkowe daty wykonania opcji Bermudy nie gwarantują, że są to najlepsze daty wykonania w obecnych warunkach rynkowych.
Plusy
-
Premie za opcje Bermudy są zazwyczaj niższe niż w przypadku opcji amerykańskich.
-
Opcje bermudzkie pozwalają inwestorom skorzystać z opcji w określonych terminach przed wygaśnięciem.
Cons
-
Premie za opcje Bermudy są droższe niż opcje europejskie.
-
Funkcja wczesnego ćwiczenia nie gwarantuje, że będzie to najbardziej korzystny czas na ćwiczenia.
Przykład świata bermudzkiego w świecie rzeczywistym
Powiedzmy, że inwestor posiada akcje Tesla Inc. (TSLA). Inwestor kupił akcje po 250 USD za akcję i chce ubezpieczenia od spadku ceny akcji spółki.
Inwestor kupuje opcję sprzedaży w stylu bermudzkim, która wygasa za sześć miesięcy, a cena wykonania wynosi 245 USD. Opcja kosztuje 3 USD - 300 USD, ponieważ każda umowa opcji obejmuje 100 udziałów. Ta opcja chroni pozycję przed spadkiem ceny poniżej 245 USD przez kolejne sześć miesięcy. Jednak funkcja Bermudy pozwala inwestorowi ćwiczyć wcześnie pierwszego dnia każdego miesiąca, zaczynając od czwartego miesiąca.
Cena akcji spada do 200 USD i do pierwszego dnia czwartego miesiąca opcji inwestor wykonuje opcję sprzedaży. Pozycja akcji spadła i jest sprzedawana za 200 USD, a cena wykonania 245 USD zapewnia zysk w wysokości 50 USD z opcji sprzedaży. Inwestor jest skutecznie poza pozycją na poziomie 245 USD minus koszt 300 USD premii i ewentualnych dodatkowych prowizji maklerskich.
Jeśli jednak cena akcji znacznie wzrośnie po wykonaniu opcji, powiedzmy do 300 USD przed wygaśnięciem opcji, inwestor nie skorzysta z żadnego z tych zysków. Chociaż opcje Bermudy zapewniają elastyczność wykonywania wcześnie, nie musi to oznaczać, że wybór inwestora będzie właściwy lub opłacalny.
