Doroczne zgromadzenie akcjonariuszy Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) w Omaha w stanie Nebraska w ten weekend przyciągnie dziesiątki tysięcy lojalnych inwestorów, z których wielu stało się bogatych w ciągu dziesięcioleci, kiedy prezes i dyrektor generalny Warren Buffett zbudował Berkshire w jednym z dziś najcenniejsze firmy na świecie o wartości rynkowej 530 miliardów dolarów. Nic więc dziwnego, że komentarze Buffetta, również mistrzowskiej giełdy papierów wartościowych i obserwatora rynku, będą uważnie obserwowane nie tylko przez uczestników, ale również analizowane i słuchane przez inwestorów na całym świecie za pośrednictwem transmisji na żywo.
Jednak nastroje wśród akcjonariuszy w 2019 roku mogą być mniej niż żywiołowe, ponieważ akcje Berkshire pozostawały w tyle na rynku przez większość ostatnich 15 lat. Luka w wydajności była szczególnie duża w 2019 r., Gdy indeks S&P 500 (SPX) wzrósł o 16, 6% w porównaniu z końcem 1 maja, osiągając nowy rekord w historii tego dnia. Tymczasem Berkshire wzrosła tylko o 6, 5%.
Spójrzmy na problemy, które „Oracle of Omaha” może rozwiązać, z własnej inicjatywy lub w odpowiedzi na pytania, zgodnie z tabelą poniżej i w tej historii.
Inwestorzy będą mieli wiele do słuchania. Buffett i jego słynny kolega, wiceprzewodniczący Charlie Munger, będą odpowiadać na pytania publiczności przez ponad 6 godzin w sobotę podczas pytań i odpowiedzi na żywo, co jest niespotykanym przykładem przejrzystości wśród firm z listy Fortune 500.
Pytania do Buffetta: Co akcjonariusze Berkshire chcą wiedzieć
- Jak planuje poradzić sobie z opóźnionymi wynikami akcji Berkshire Co planuje zrobić w związku z problemami The Kraft Heinz Co. (KHC) Dlaczego widzi okazję w sfinansowaniu oferty Occidental dla AnadarkoPlans za kasę pieniężną w wysokości 112 miliardów dolarów w Berkshire Kupi więcej akcji Apple (AAPL) Co kryje się za ostatnim zakupem akcji Amazon przez AMKN (AMZN) Czy dotrzyma swoich obietnic znacznego odkupu akcji? Czy wypłaci dywidendę Kiedy, jeśli w ogóle, zamierza przejść na emeryturę i jaki jest plan sukcesji w Berkshire
Słabe wyniki
Jak wspomniano powyżej, reputacja Buffetta jako kreatora inwestycji została przetestowana pod kątem słabej wydajności Berkshire w ciągu ostatnich półtorej dekady. Jego plany, które spowodują długo oczekiwaną zmianę wyników, będą z pewnością najważniejszym pytaniem wśród inwestorów. Część odpowiedzi powinna obejmować Krafta Heinza.
The Kraft Heinz Mess
Portfel inwestycyjny Berkshire obejmuje 325, 6 miliona akcji Kraft Heinz, o wartości 10, 7 miliarda dolarów na dzień 1 maja, według CNBC. Wartość akcji spadła o 49, 2% z 52-tygodniowego maksimum, obniżając wartość 26, 7% udziałów w Berkshire o 10, 6 miliarda dolarów. Zgodnie z nowymi zasadami rachunkowości GAAP takie straty według wartości rynkowej wpływają na raportowane zyski Berkshire.
Zaczynając od inwestycji w Heinz, Buffett pomógł później zrealizować 49 miliardów dolarów fuzji z Kraft Foods w 2015 roku. „Przepłaciliśmy za Kraft”, powiedział CNBC na początku tego roku, ale stwierdził, że nie planuje sprzedaży. „To wciąż wspaniały biznes, ponieważ zużywa około 7 miliardów dolarów aktywów materialnych i zarabia na tym 6 miliardów dolarów przed opodatkowaniem” - dodał.
Stos gotówki o wartości 112 miliardów dolarów
Kolejnym czynnikiem osłabiającym wyniki Berkshire było siedzenie na ogromnej kupie gotówki przy historycznie niskich stopach procentowych. Umowa z Occidental jest przykładem tego, jak Buffett czasami działa jako bankier, uzyskując zwiększony zwrot z gotówki, tym razem również z opcją inwestycji kapitałowej po ustalonej cenie.
Jednak napływ kapitału w wysokości 10 miliardów dolarów do Occidental pozostawiłby kolejne 102 miliardy dolarów na wdrożenie. O ile Buffett nie znajdzie atrakcyjnego cenowo „przejęcia wielkości słonia”, jak napisał w swoim ostatnim rocznym liście do akcjonariuszy, może otrzymywać zwiększone wezwania do bardziej agresywnego wykupu akcji i / lub wypłaty dywidendy.
„Gdy akcje można kupić poniżej wartości firmy, to prawdopodobnie jest to najlepsze wykorzystanie gotówki”, napisał w liście, dodając: „Berkshire będzie znaczącym skupem swoich akcji, transakcje, które będą miały miejsce po cenach wyższych niż wartość księgowa, ale poniżej naszego oszacowania wartości wewnętrznej ”. Berkshire handluje na 154% wartości księgowej, według Yahoo Finance.
Plany sukcesji
Długotrwałe niepowodzenie Buffetta w ogłoszeniu formalnego planu sukcesji w Berkshire budzi niepokój. Ponieważ jego 89 urodziny zbliżają się 30 sierpnia, jest to coraz bardziej konieczne.
Na początku 2018 r. Buffett objął Ajit Jain odpowiedzialnością za operacje ubezpieczeniowe w Berkshire, a Greg Abel na czele wszystkich innych operacji. „Te ruchy były spóźnione. Berkshire jest teraz znacznie lepiej zarządzany niż wtedy, gdy ja sam nadzorowałem operacje. Ajit i Greg mają rzadkie talenty, a krew Berkshire płynie w ich żyłach” - napisał Buffett w swoim rocznym liście. Dlaczego Buffett upiera się, aby pozostać wyłączną publiczną twarzą Berkshire, zamiast dzielić się w centrum uwagi z tymi dyrektorami, to pokrewna kwestia.
Widoki Trumpa
Buffett „od dawna jest zwolennikiem liberalnych spraw i kandydatów”, w tym wyższych podatków dochodowych od najlepiej zarabiających, i zaoferował zarówno ustne, jak i finansowe wsparcie dla kampanii prezydenckich Baracka Obamy i Hillary Clinton. Rzeczywiście był ostrym krytykiem Donalda Trumpa podczas kampanii prezydenckiej w 2016 roku.
Przyznał jednak, że projekt reformy podatkowej wprowadzony przez prezydenta Trumpa jest „ogromnym wiatrem” dla amerykańskiego biznesu, w tym Berkshire. Ciekawe może być to, jak reaguje na pytania dotyczące Trumpa.
