Przy ogromnej niepewności związanej z Brexitem, planowanym przez Wielką Brytanię wystąpieniem z Unii Europejskiej (UE), zdecydowana większość inwestorów obawia się kupowania europejskich akcji. Jednak Bank of America Merrill Lynch i Morgan Stanley dostrzegają ogromne możliwości w mocno dotkniętych kryzysem akcjach w regionie, które BofAML nazywa „ostatecznym handlem sprzecznym”, według szczegółowej historii w Bloomberg.
„Biorąc pod uwagę niski punkt wyjścia zarówno dla sentymentu, jak i względnych wycen, uważamy, że nawet niewielka, stopniowa poprawa na europejskim tle makro powinna być pomocna dla przyszłych wyników europejskich akcji”, powiedział Graham Secker, główny europejski strateg akcji w Morgan Stanley klienci w notatce cytowanej przez Bloomberg. Poniższa tabela podsumowuje kategorie europejskich akcji preferowanych przez Morgana Stanleya.
Strategia sprzeczności Morgana Stanleya i BofAML zyskała na sile w środę, kiedy brytyjscy prawodawcy, zaskakująco, głosowali przeciwko wyjściu z UE bez porozumienia. Według Wall Street Journal, mimo że pozostaje wiele niepewności, głosowanie zmniejsza szanse na destrukcyjne wyjście z Wielkiej Brytanii, które zaszkodzi gospodarkom regionu.
Europejskie sektory Morgan Stanley licytuje
- Zapasy cykliczne z ekspozycją na Wielką Brytanię i Chiny Zapasy motoryzacyjne, transportowe i nieruchomości Sektory o szerokiej wycenie różnią się między zapasami o wysokiej wartości beta i niskich wartościach beta
Znaczenie dla inwestorów
Morgan Stanley i BofAML nie są osamotnieni z entuzjazmu dla europejskich akcji. „Kupowanie, gdy wyceny są na poziomie pokoleniowym, jest szansą pokolenia. Jako inwestorzy w szczególnych sytuacjach obserwujemy dramatyczny wzrost liczby firm przechodzących strategiczne zmiany, co daje nam przekonujące potencjalne inwestycje ”- powiedział David Marcus, dyrektor ds. Inwestycji (CIO) Evermore Global Advisors.
Europejskie akcje drastycznie opóźniły główne indeksy w ostatniej dekadzie. W ciągu 10 lat do 12 marca 2019 r. MSCI All-Country World Index (ACWI) przyniósł średni roczny zwrot w wysokości 10, 42%, w porównaniu do 6, 61% dla MSCI Europe Index, który obejmuje tylko gospodarki rozwinięte, na MSCI. Bloomberg oblicza, że wyniki akcji europejskich w porównaniu do akcji globalnych spadły od 2002 roku. Jest to jeden ze wskaźników atrakcyjnych wycen obserwowanych przez upartych strategów.
„Kupowanie, gdy wyceny osiągają najniższy poziom pokoleniowy, jest szansą jednego pokolenia.” - David Marcus, Evermore Global Advisors
Zamiast starać się o okazje, inwestorzy uciekają z europejskich funduszy akcyjnych. Do końca lutego wypłaty netto wyniosły około 120 miliardów USD w ciągu ostatnich 12 miesięcy, w tym około 26 miliardów USD od początku 2019 r., Według danych EPFR Global w artykule.
Inwestorzy „czekają na większą przejrzystość na froncie politycznym” przed zakupem, zauważa Wouter Sturkenboom, główny strateg ds. Inwestycji w Europie w Northern Trust Asset Management. Jednak sytuacja staje się coraz bardziej mętna. Najnowsza umowa Brexit zaproponowana przez brytyjską premier Theresę May została we wtorek przegłosowana w Izbie Gmin. Brexit już stworzył ogromne niepewności dla firm w Wielkiej Brytanii i na kontynencie, a opóźnienie jest jednym z możliwych scenariuszy po głosowaniu.
Spowolnienie gospodarki europejskiej jest kolejnym powodem do niepokoju. „Inwestorzy prawdopodobnie pozostaną na uboczu, dopóki nie otrzymamy obietnicy trwałego ożywienia wzrostu” - mówi Tilmann Galler, strateg globalnego rynku z siedzibą we Frankfurcie w JPMorgan Asset Management, według Bloomberg.
Patrząc w przyszłość
Damien Loh, dyrektor ds. Inwestycji singapurskiego funduszu hedgingowego Ensemble Capital, widzi rosnące szanse na „Brexit bez porozumienia” i uważa, że rynek nie wycenia negatywnych konsekwencji tej możliwości, zgodnie z innym artykułem Bloomberga. Jeśli tak się stanie, ryzyko może dramatycznie wzrosnąć w przypadku strategii przeciwnej Morgana Stanleya i BofAML.
W pobliżu
