Główne ruchy
W tym miesiącu kilkakrotnie pytano mnie, czy na rynku jest typowa reakcja na „Dzień podatkowy” 15 kwietnia. Podobnie jak w przypadku większości inwestycji w almanach (np. „Sprzedaj w maju”, „rajd Świętego Mikołaja” i „okno końca kwartału” dressing ”), nie znalazłem żadnych dobrych długoterminowych badań wykazujących wiarygodny wpływ na rynek.
Nawet gdyby inwestorzy byli konsekwentnie pesymistyczni lub optymistyczni w Dniu Podatku, rynki zaczęłyby wyceniać je wcześniej i wcześniej, dopóki zjawisko nie zostanie wyeliminowane. Ten sam problem można wyjaśnić, dlaczego inne sygnały ekonomiczne oparte na kalendarzu są niewiarygodne. Ponieważ pisarze w prasie finansowej łatwo wykorzystują termin Dnia Podatku lub inne wydarzenia kalendarzowe jako post-hoc wyjaśnienie tego, co wydarzyło się tego dnia na rynku, nie zdziw się, jeśli znajdziesz nagłówki, które przeczą mojemu argumentowi..
Nie oznacza to jednak, że podatki i polityka fiskalna nie mają wpływu na rynek. Na przykład ceny akcji towarzystw ubezpieczeń zdrowotnych ostatnio spadają, ponieważ ceny inwestorów zwiększają ryzyko niekorzystnej regulacji cen farmaceutycznych oraz inicjatywa Demokratów dotycząca publicznych ubezpieczeń zdrowotnych, która zaszkodziłaby lub nawet wyeliminowała ich branżę.
Pomimo rosnącego rynku pracy towarzystwa ubezpieczeń zdrowotnych spadły średnio o 11% w tym roku. Chociaż obecnie większość zakładów ubezpieczeń zdrowotnych jest na górze, ten „sektor bezpieczeństwa” prawdopodobnie nadal będzie celem dla sprzedawców krótkich, jeśli rynek ponownie spowolni. Jak widać na poniższym wykresie, akcje właściciela Aetna CVS Health Corporation (CVS) uległy konsolidacji po spadku o 33% w ciągu ostatnich trzech miesięcy. Opór na poziomie 55 USD może być kolejnym celem krótkich spodenek.
S&P 500
Niska wydajność w sektorze ubezpieczeń zdrowotnych nie stanowi końcowego problemu dla S&P 500, ale nadal będzie spadać. Zapasy w służbie zdrowia stanowią prawie 14% indeksu i najgorzej radzącego sobie sektora w 2019 r. Moim zdaniem największym problemem, który uniemożliwia S&P 500 przełamanie trendu oporności, wydaje się być sentyment do podejmowania ryzyka.
Na przykład, jak widać na poniższym wykresie, S&P 500 rośnie w układzie klinowym, podczas gdy akcje spółek o małej kapitalizacji (wskaźnik apetytu na ryzyko inwestorów) utrzymują się na stałym poziomie od lutego. To bardzo przypomina mi warunki rynkowe w połowie 2014 r., Kiedy inwestorzy byli zaniepokojeni stopami wzrostu i zmienili się w duże kapitały, zanim zmienność rynku pod koniec 2014 r. Zaczęła rosnąć.
Nie martwię się zbytnio, że zobaczymy powtórkę warunków rynkowych w latach 2014-2015, ale brak potwierdzenia akcji spółek o małej kapitalizacji powinien nadal uzasadniać ostrożnie optymistyczną prognozę. W krótkim okresie nadal faworyzuję te grupy, które mają wyraźne oznaki wzrostu, takie jak handel detaliczny i technologia.
:
W jaki sposób ryzyko akcji o dużej kapitalizacji różni się od ryzyka akcji o małej kapitalizacji?
Wady opieki zdrowotnej dla jednego płatnika
Odkrywanie ukrytych sygnałów rynkowych i potrzeba 5G
Wskaźniki ryzyka - sprzeczne sygnały z banków
Dotychczasowe raporty bankowe były mieszane z pozytywnymi niespodziankami JPMorgan & Co. (JPM) i The PNC Financial Services Group, Inc. (PNC) w piątek oraz rozczarowującymi wynikami Citigroup Inc. (C) i The Goldman Sachs Group, Inc (GS) dzisiaj. Byłem bardzo entuzjastycznie nastawiony do wyników bankowości konsumenckiej JPMorgan, które pasowały do tego, co wiemy o wydatkach konsumenckich i finansowaniu konsumentów z ostatnich raportów ekonomicznych. Jednak zapowiedź Citigroup była niemal lustrzanym odbiciem JPMorgan, ze słabością w rozległych działach bankowości detalicznej i finansowania.
Nie sądzę, aby dzisiejsze dane były wystarczająco złe, aby zepsuć perspektywy dla pozostałych raportów bankowych i wydatków konsumenckich w tym roku. Citigroup jest w trakcie długoterminowej reorganizacji, a uzależnienie Goldmana od przychodów z handlu (spadek w tym kwartale) zahamowało niewielkie ulepszenia, jakie udało się wprowadzić w niektórych powstających inicjatywach bankowości konsumenckiej.
Nieporozumienie między raportami bankowymi położyło znacznie większy nacisk na jutrzejszy poranny raport Bank of America Corporation (BAC). Podobnie jak Citigroup, Bank of America ma ogromne działy bankowości detalicznej, a ich wyniki mogą bardziej korzystnie wpłynąć na perspektywy rynku, jeśli raport będzie bardziej podobny do JPMorgan.
Z technicznego punktu widzenia uważam, że akcje Bank of America będą musiały pokonać dużą przeszkodę, aby zobaczyć wzrosty cen. Wartość akcji rośnie w stosunku do oporu na poziomie 30 USD na akcję, co może spowodować wygenerowanie zysków niezależnie od danych zawartych w raporcie. Oczekuję, że inwestorzy będą musieli rozważyć treść raportu Bank of America oprócz wyników cenowych, nawet jeśli spółka przekroczy oczekiwania analityków.
:
Goldman Sachs nie wychodzi z oporu po mieszanych zarobkach
Najniższy handel od przed 2018 r. Zanurz znak silnego sceptycyzmu
Odporność na testy zapasowe Citigroup po optymistycznym kwartale
Podsumowując - patrząc w przyszłość na raporty detaliczne
Sezon zysków właśnie się rozpoczyna i zwykle jest duży zastój po tym, jak duże banki publikują swoje raporty i kiedy kolejna transza publikacji z innych akcji w S&P 500 trafi na rynek. Istnieje jednak kilka akcji konsumenckich, które opublikują w tym tygodniu swoje zyski, które mogą wpłynąć na nastroje inwestorów.
Szczególnie interesuje mnie raport Netflix, Inc. (NFLX) po zamknięciu rynku jutro, 16 kwietnia. Chociaż akcje są już pod presją ze strony niedawnego ruchu The Walt Disney Company (DIS), aby konkurować z gigantem transmisji strumieniowej, wzrostem liczby subskrybentów Netflix, plany cenowe i inwestycje w treści powinny potwierdzić, że konsument jest nadal zdrowy i chętny do wydania. Zdrowy wzrost w Netflix jest korzystny dla perspektyw rynkowych w krótkim okresie.
