CO TO JEST Nabywca zabezpieczający
Nabywca rezerwowy to podmiot, który wyraża zgodę na zakup wszystkich pozostałych, nie subskrybowanych papierów wartościowych z oferty lub emisji praw. W takim przypadku oferta uprawnień jest wcześniej ustalana przez emitenta jako oferta praw ubezpieczonych . Nabywca rezerwowy zapewnia firmie emitującej bezpieczeństwo, gwarantując, że wszystkie nowo wyemitowane akcje zostaną zakupione, umożliwiając spółce spełnienie wymogów w zakresie pozyskiwania funduszy. Zabezpieczenie jest również znane jako nabywca rezerwowy.
ŁAMANIE W DÓŁ Nabywca
Nabywcy rezerwowi są jedną z form subemisji rezerwowej, w ramach której jeden lub więcej banków inwestycyjnych zawiera umowę ze spółką, w której zgadzają się publicznie sprzedawać wszelkie subskrybowane akcje po cenie zasadniczo nie niższej niż cena subskrypcji związana z ofertą praw. W przypadku nabywców rezerwowych lub rezerwowych strona zgadza się pójść dalej i kupić akcje bez subskrypcji. Nabywcy zabezpieczający są zwykle wywoływani po tym, jak inne podmioty subemitujące nie sprzedają publicznie wszystkich akcji z dyskontem.
New York Stock Exchange (NYSE) ogólnie postrzega oferty praw jako publiczną ofertę gotówkową i nie podlegają zatwierdzeniu przez akcjonariuszy. Jednak oferty praw ubezpieczonych różnią się: ich dodatkowe rundy zbierania funduszy podlegają kontroli.
Zakup rezerwowy zazwyczaj następuje po trzech poprzednich rundach oferowania praw. W pierwszej rundzie spółka oferuje obecnym akcjonariuszom możliwość zakupu akcji po obniżonej cenie rynkowej. W drugiej rundzie spółka oferuje obecnym akcjonariuszom prawo do subskrypcji dodatkowych akcji, które nie zostaną subskrybowane. W trzeciej rundzie spółka zawiera umowę o subemisję, w której jeden lub więcej subemitentów zgodziło się na zakup akcji, które nie zostały objęte ofertą praw, w tym w ramach nadsubskrypcji, w celu odsprzedaży publicznej w ramach oferty subemisji. NYSE postrzega tę rundę jako publiczną ofertę gotówkową tylko wtedy, gdy podejmowane są działania marketingowe dla dużej grupy potencjalnych nabywców i jeśli akcje są nabywane przez przynajmniej niektórych z tych potencjalnych nabywców. W czwartej rundzie nabywcy rezerwowi mogą kupić do 19, 9% łącznie akcji zwykłych przed ofertą praw.
Nabywcy zabezpieczający mogą napotkać ograniczenia, jeśli są podmiotami powiązanymi: dyrektorami, osobami zarządzającymi, 5% udziałowcami lub dowolną osobą lub firmą powiązaną z tymi osobami zajmującymi stanowisko. Nie ma wymogu licencjonowania pośrednika-pośrednika dla nabywców rezerwowych, ale większość ma taką licencję, ponieważ są to zazwyczaj banki inwestycyjne lub syndykaty ubezpieczeniowe. W przypadku, gdy co najmniej jeden znaczący inwestor zgodzi się działać jako nabywca zabezpieczenia awaryjnego, nie wolno im angażować się w działania mające na celu zmniejszenie ryzyka niedostatecznej subskrypcji i nie otrzymają opłaty rezerwowej. Ponadto, jeśli strona powiązana chce uczestniczyć w innych rundach oferty, musi usiąść w jednej z rund. Wreszcie, podmiot powiązany musi nabyć akcje w ramach zakupu w trybie gotowości na tych samych warunkach, co obecnym akcjonariuszom w ramach oferty praw.
Plusy i minusy kupującego typu backstop
Emitent może rozważyć ofertę rezerwową i nabywcę rezerwowego, jeśli będzie musiał zebrać określoną kwotę kapitału. Jednak obliczając liczbę sprzedaży akcji niezbędną do pozyskania wymaganego kapitału, emitent powinien uwzględnić opłaty zabezpieczające w wysokości oferty: zabezpieczenie może kosztować firmy duże opłaty, ponieważ nabywca zabezpieczający podejmuje ryzyko emisji nowych papierów wartościowych i otrzymuje premię w wysokości powrót. Na przykład w 2006 r., Gdy Berkshire Hathaway z Warren Buffet działał jako nabywca rezerwowy dla USG Corporation, uzyskał bezzwrotną opłatę w wysokości 67 mln USD za usługę. Rekompensata zabezpieczająca jest zasadniczo zryczałtowaną opłatą rezerwową powiększoną o kwotę na akcję.
Emitent może również rozważyć oferowanie praw rezerwowych, jeśli cena akcji jest zmienna. Ponieważ okres oferty wynosi od 16 do 45 dni, akcjonariusze mogą pozwolić sobie na czekanie do końca tego okresu, aby zdecydować, czy skorzystają ze swoich praw i zapiszą się na podstawie ceny tych akcji notowanych na rynku, która może być taka sama lub niższa niż cena subskrypcji. Emitent nie chce ustawić zbyt niskiej ceny subskrypcji, ale musi wziąć pod uwagę możliwość zawstydzenia akcjonariuszy. Nabywca zabezpieczenia jest atrakcyjną siłą łagodzącą w tym przypadku.
