Co to jest zabezpieczenie zabezpieczone aktywami?
Zabezpieczenie zabezpieczone aktywami (ABS) to zabezpieczenie finansowe, takie jak obligacja lub weksla, które są zabezpieczone przez pulę aktywów, takich jak pożyczki, leasing, dług karty kredytowej, tantiemy lub należności. Dla inwestorów papiery wartościowe zabezpieczone aktywami stanowią alternatywę dla inwestowania w długi korporacyjne. ABS jest podobny do zabezpieczenia zabezpieczonego hipoteką, z tym że bazowe papiery wartościowe nie są oparte na hipotece.
Zabezpieczenia zabezpieczone aktywami (ABS)
Zrozumienie papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami
Papiery wartościowe zabezpieczone na aktywach umożliwiają emitentom generowanie większej ilości gotówki, która z kolei jest wykorzystywana do zwiększenia akcji kredytowej, dając jednocześnie inwestorom możliwość inwestowania w różnorodne aktywa generujące dochód. Zazwyczaj aktywa zabezpieczające ABS są niepłynne i nie mogą być sprzedawane samodzielnie. Jednak połączenie aktywów razem i stworzenie zabezpieczenia finansowego, proces zwany sekurytyzacją, umożliwia właścicielowi aktywów wprowadzenie ich do obrotu. Podstawowymi aktywami tych pul mogą być kredyty mieszkaniowe, kredyty samochodowe, należności z kart kredytowych, kredyty studenckie lub inne oczekiwane przepływy pieniężne. Emitenci ABS mogą być tak kreatywni, jak tylko chcą. Na przykład ABS utworzono na podstawie przepływów pieniężnych z przychodów z filmów, opłat licencyjnych, dzierżawy samolotów i fotowoltaiki słonecznej. Prawie każdą sytuację przynoszącą gotówkę można sekurytyzować w ABS.
Kluczowe dania na wynos
- Papiery wartościowe zabezpieczone aktywami (ABS) to finansowe papiery wartościowe zabezpieczone aktywami, takimi jak należności z kart kredytowych, pożyczki pod zastaw domu i kredyty samochodowe. Chociaż są one podobne do papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką, papiery wartościowe zabezpieczone aktywami nie są zabezpieczone aktywami opartymi na hipotece. ABS zachęca inwestorów, którzy chcą zainwestować w coś innego niż dług korporacyjny.
Przykład zabezpieczenia zabezpieczonego aktywami
Załóżmy, że Firma X zajmuje się udzielaniem pożyczek samochodowych. Jeśli dana osoba chce pożyczyć pieniądze na zakup samochodu, Firma X daje tej osobie gotówkę, a osoba ta jest zobowiązana do spłaty pożyczki z określoną kwotą odsetek. Być może Firma X udziela tak wielu pożyczek, że zabraknie gotówki, aby kontynuować udzielanie kolejnych pożyczek. Firma X może następnie spakować swoje bieżące pożyczki i sprzedać je firmie inwestycyjnej X, otrzymując w ten sposób gotówkę, którą może wykorzystać na udzielenie większej liczby pożyczek.
Firma inwestycyjna X podzieli następnie zakupione pożyczki na różne grupy zwane transzami. Transze te są grupami pożyczek o podobnych cechach, takich jak termin zapadalności, stopa procentowa i oczekiwana stopa przestępczości. Następnie firma inwestycyjna X wyemituje papiery wartościowe podobne do typowych obligacji w każdej tworzonej transzy.
Następnie inwestorzy indywidualni kupują te papiery wartościowe i otrzymują przepływy pieniężne z bazowej puli kredytów samochodowych, pomniejszone o opłatę administracyjną, którą firma inwestycyjna X utrzymuje dla siebie.
Uwagi specjalne
Transze
ABS będzie zazwyczaj miał trzy transze: klasy A, B i C. Transza uprzywilejowana, A, jest prawie zawsze największą transzą i ma strukturę ratingu inwestycyjnego, aby była atrakcyjna dla inwestorów.
Transza B ma niższą jakość kredytową, a zatem ma wyższą rentowność niż transza uprzywilejowana. Transza C ma niższy rating kredytowy niż transza B i może mieć tak niską jakość kredytową, że nie można jej sprzedać inwestorom. W takim przypadku emitent zachowałby transzę C i pokryłby straty.
