Otoczenie o niskim oprocentowaniu, którego doświadczyliśmy w ostatnich latach, było trudne dla inwestorów nastawionych na dochód. Tradycyjne źródła dochodu, takie jak certyfikaty depozytowe (CD), fundusze rynku pieniężnego i obligacje, nie są w stanie zapewnić poziomu rentowności, którego szuka wielu z tych inwestorów. Istnieje wiele biuletynów i artykułów wyjaśniających zalety akcji wypłacających dywidendy. Z pewnością zasługują na to typy spółek wypłacających dywidendy oraz fundusze wspólnego inwestowania i fundusze typu ETF inwestujące w te spółki. Jednak inwestorzy poszukujący dochodu muszą zrozumieć, że inwestowanie w akcje wypłacające dywidendy różni się od inwestowania w obligacje. Doradcy finansowi współpracujący z klientami muszą upewnić się, że klienci rozumieją te różnice.
Różne ryzyka
Firmy wypłacające dywidendy to nadal akcje, a nie obligacje. Chociaż wiele z tych akcji, szczególnie tych, które konsekwentnie wypłacają dywidendy, może być mniej zmiennych niż niektóre inne akcje, nadal podlegają one wielu czynnikom wpływającym na cały rynek akcji. Weźmy jako przykład 2008. W tym roku indeks S&P 500 stracił 37%, a indeks obligacji zagregowanych Barclay zyskał 5, 24%.
Spójrzmy na fundusze ETF zorientowane na dywidendę. ETF (VIG) Vanguard Dividend Appiation stracił mniej niż S&P, ale nadal spadł o 26, 63%. Ten ETF koncentruje się na wysokiej jakości akcjach dużych spółek z historią podwyżek dywidendy. ETF (VYM) Vanguard High Dividend Yield, który koncentruje się bardziej na rentowności, stracił 32, 10% w 2008 r. Podczas gdy oba fundusze ETF przewyższyły S&P 500, straty tej wielkości mogą być druzgocące dla inwestora zorientowanego na dochód, zwłaszcza emeryta. Czy rok 2008 był ekstremalnym przykładem? Tak, absolutnie. Czy w przyszłości obligacje utrzymają się w ten sposób w obliczu rosnących stóp procentowych? Być może nie, ale historycznie zmienność obligacji nawet w najgorszych przypadkach była znacznie niższa niż akcji.
Innym przykładem wadliwego polegania na dywidendach jest Exxon Mobil Corp. (XOM). Akcje zostały zamknięte na poziomie prawie 104 USD za akcję w połowie czerwca 2014 r. Obecnie akcje notowane są poniżej 75 USD za akcję. Ktoś, kto w tym czasie posiadał 100 akcji, otrzymał dywidendę w wysokości 499 USD, tracąc przy tym około 2900 USD wartości inwestycji.
Ochrona kapitału
W czasach, gdy stopy procentowe funduszy rynku pieniężnego i płyt CD były w przedziale od 4% do 6%, inwestorzy o stałym dochodzie mogli uzyskać przyzwoity zwrot i racjonalnie oczekiwać, że zachowają znaczną część swojego kapitału i utrzymają się z odsetek. Dzisiaj, gdy stopy rynku pieniężnego są bliskie zeru, a inne instrumenty mają historycznie niskie stopy, nie jest realne, aby emeryt lub inny inwestor nastawiony na dochody oczekiwał, że będzie żył z odsetek i nie dotknie swojego kapitału. Inwestorzy poszukujący dochodu muszą przejść dalej w spektrum ryzyka. Opcje mogą obejmować obligacje o wysokiej stopie zwrotu, niektóre fundusze zamknięte, akcje uprzywilejowane i akcje wypłacające dywidendę.
Te i inne opcje generalnie wiążą się z większym ryzykiem niż tradycyjne obligacje lub instrumenty rynku pieniężnego. Można również rozważyć pewne renty o stałym dochodzie, chociaż niskie stopy procentowe również wpływają na ich zwroty.
Brak gwarancji
Dywidendy od akcji zwykłych ustala korporacja. Chociaż firmy zazwyczaj lubią utrzymywać współczynnik wypłaty dywidendy, nie ma tutaj żadnych gwarancji. Firma może potencjalnie napotkać problemy z przepływami pieniężnymi lub zdecydować się wykorzystać część tej gotówki na sfinansowanie wewnętrznego wzrostu.
Całkowity zwrot vs. wydajność
Być może lepszym rozwiązaniem niż skupienie się na zyskach jest skupienie się na całkowitym zwrocie portfela. Całkowity zwrot uwzględnia zarówno wzrost, jak i zysk. Zwłaszcza dla emerytów całkowity zwrot może być lepszą alternatywą niż podejmowanie większego ryzyka portfela w celu uzyskania dodatkowej rentowności. Dzisiejsi emeryci mogą oczekiwać, że będą żyli dłużej niż poprzednie pokolenia, a większość z nich potrzebuje pewnego stopnia wzrostu z inwestycji, aby mieć pewność, że nie przeżyją swoich pieniędzy. Takie podejście ma sens nawet dla młodszych inwestorów.
W przypadku emerytów możliwe jest przydzielenie części ich portfeli do różnych celów. Pierwsza część pokryłaby potrzeby w zakresie wydatków na bieżący rok i być może jeszcze dwa do pięciu lat. Ta część portfela byłaby gotówką lub ekwiwalentami środków pieniężnych. Następna część zawierałaby akcje wypłacające dywidendy oraz inne instrumenty o charakterze generującym dochód i o umiarkowanym wzroście. Oczywiście wszelkie przepływy pieniężne z tej części portfela można wykorzystać do uzupełnienia części gotówkowej. Ostatnia część portfela byłaby przeznaczona na wzrost. Zawierałby akcje i inne instrumenty zorientowane na wzrost, aby upewnić się, że właściciel portfela nie przeżyje swoich pieniędzy.
Dolna linia
To był trudny okres dla inwestorów poszukujących dochodu. Niektóre publikacje i doradcy sugerują, że akcje wypłacające dywidendy są alternatywą dla bardziej tradycyjnych instrumentów o stałym dochodzie. Faktem jest, że akcje wypłacające dywidendy są nadal akcjami i niosą ze sobą ryzyko przewyższające ryzyko większości instrumentów o stałym dochodzie. Doradcy finansowi mogą pomóc klientom próbującym poradzić sobie z tym problemem, aby znaleźć sposoby osiągnięcia swoich celów, podejmując ryzyko, z którym czują się swobodnie.
