Prawo do wyceny to ustawowe prawo mniejszościowych akcjonariuszy korporacji do tego, aby postępowanie sądowe lub niezależny rzeczoznawca ustalili uczciwą cenę akcji i zobowiązali spółkę przejmującą do odkupu akcji po tej cenie. Prawo do wyceny to polityka ochrony akcjonariuszy, zapobiegająca płaceniu przez korporacje uczestniczące w fuzji mniej niż firma jest warta akcjonariuszom.
Prawidłowe ocenianie
Analitycy mogą stosować wiele metod wyceny przy ustalaniu uczciwej ceny akcji i wartości przejmowanej spółki, w tym metody oparte na aktywach, metody przychodów lub przepływów pieniężnych, porównywalne modele danych rynkowych oraz metody hybrydowe lub formuły. Chociaż większość przypadków praw do oceny opiera się na konsolidacji lub połączeniach, mogą one również dotyczyć przypadków, w których korporacja podejmuje nadzwyczajne działania, które akcjonariusze uznają za szkodliwe dla ich interesów. W przypadku fuzji i przejęć prawa do wyceny gwarantują, że akcjonariusze otrzymają odpowiednią rekompensatę, jeżeli fuzja lub przejęcie przewyższą ich życzenia.
Prawo do wyceny i metody wyceny przedsiębiorstw
Jak wspomniano powyżej, istnieje kilka sposobów wyceny firmy i ustalenia uczciwej ceny akcji w celu uspokojenia akcjonariuszy. Jednym ze sposobów jest wycena oparta na aktywach, która koncentruje się na wartości aktywów netto firmy (NAV) lub wartości godziwej sumy aktywów minus jej suma zobowiązań. Zasadniczo ta metoda określa koszt fizycznego odtworzenia firmy. Istnieje przestrzeń do interpretacji w zakresie decydowania, które aktywa i pasywa spółki należy uwzględnić w wycenie oraz w jaki sposób wycenić wartość każdego z nich. Na przykład z pewnością metody kosztów zapasów (np. LIFO lub FIFO) będą wyceniać zapasy firmy na różne sposoby, prowadząc do zmian w ogólnej wartości aktywów spółki.
Inną formą wyceny przedsiębiorstw jest stosowanie porównywalnych wskaźników zysków, takich jak stosunek ceny do zysku lub wskaźnik P / E, w celu ustalenia, jak firma radzi sobie z konkurencją. Na przykład, jeśli wskaźnik P / E firmy jest najwyższy w grupie rówieśniczej, to naprawdę ma obiecującą przewagę w tej dziedzinie (być może nową technologię lub przejęcie w nowej niszy rynkowej) lub jest zawyżony (tj. Jego cena jest zbyt wysoki w porównaniu do faktycznych zysków).
Wreszcie niezależni rzeczoznawcy mogą wykorzystać zdyskontowane przepływy pieniężne lub metodę DCF w celu ustalenia obiektywnej ceny akcji w kwestii prawa do wyceny. W przeciwieństwie do powyższej metody porównywalnej, która jest metodą wyceny względnej, metodę DCF uważa się za metodę wewnętrzną, niezależną od jakichkolwiek konkurentów. U podstaw metody DCF leżą prognozy przyszłych przepływów pieniężnych. Są one następnie dostosowywane, aby uzyskać bieżącą wartość rynkową firmy.
