Zgłaszane sprawozdania finansowe dla banków różnią się nieco od większości analizowanych przez inwestorów firm. Na przykład nie ma żadnych należności ani zapasów, aby ocenić, czy sprzedaż rośnie, czy spada. Ponadto istnieje kilka wyjątkowych cech bankowych sprawozdań finansowych, które obejmują sposób ułożenia bilansu i rachunku zysków i strat. Jednak gdy inwestorzy dobrze zrozumieją, w jaki sposób banki osiągają przychody i jak analizować, co je napędza, wyciągi bankowe są stosunkowo łatwe do uchwycenia.
Jak banki zarabiają pieniądze
Banki przyjmują depozyty od konsumentów i firm i płacą odsetki od niektórych rachunków. Z kolei banki przyjmują depozyty i albo inwestują je w papiery wartościowe, albo pożyczają firmom i konsumentom. Ponieważ banki otrzymują odsetki od swoich pożyczek, ich zyski są uzyskiwane z różnicy między stopą, jaką płacą za depozyty, a stopą, którą zarabiają lub otrzymują od kredytobiorców. Banki uzyskują również przychody odsetkowe z inwestowania środków w krótkoterminowe papiery wartościowe, takie jak amerykańskie obligacje skarbowe.
Banki zarabiają jednak także przychody z opłat, które pobierają za swoje produkty i usługi, w tym porady dotyczące zarządzania majątkiem, opłaty za rachunki bieżące, opłaty za przekroczenie stanu konta, opłaty bankomatowe, odsetki i opłaty za karty kredytowe.
Podstawową działalnością banku jest zarządzanie spreadem między depozytami, które płaci konsumentom, a stopą, jaką otrzymuje z ich pożyczek. Innymi słowy, gdy odsetki, które bank uzyskuje z pożyczek, są większe niż odsetki, które płaci od depozytów, generuje dochód z marży odsetkowej. Wielkość tego spreadu jest głównym wyznacznikiem zysku generowanego przez bank. Chociaż nie będziemy zagłębiać się w sposób ustalania stóp na rynku, kilka czynników determinuje stopy, w tym politykę pieniężną ustaloną przez Bank Rezerw Federalnych i rentowności amerykańskich obligacji skarbowych. Poniżej przyjrzymy się, jak wygląda różnica stóp procentowych dla dużego banku.
Analiza sprawozdania finansowego banku
Wewnętrzne spojrzenie na Bank of America Corporation (BAC)
Poniższa tabela łączy informacje z bilansu i rachunku zysków i strat Bank of America w celu wyświetlenia dochodu z aktywów i odsetek wypłaconych klientom z oprocentowanych depozytów. Większość banków podaje tego rodzaju tabelę w swoim rocznym wyciągu 10 000.
- Poniżej możemy zobaczyć (na zielono) odsetki lub dochody uzyskane przez BofA z inwestycji i pożyczek w 2017 r. Dolna część tabeli (na czerwono) pokazuje koszty odsetek i stopę procentową wypłacaną deponentom na ich oprocentowanych rachunkach.
Może się wydawać sprzeczne z intuicją, że depozyty są w kolorze czerwonym, a pożyczki w kolorze zielonym. Jednak dla banku depozyt stanowi zobowiązanie w jego bilansie, podczas gdy pożyczki są aktywami, ponieważ bank płaci odsetki deponentów, ale zarabia odsetki od pożyczek . Innymi słowy, gdy lokalny bank udziela ci kredytu hipotecznego, spłacasz odsetki i kwotę główną banku do końca okresu kredytowania. Twoje płatności stanowią strumień dochodów banku podobny do dywidendy, którą możesz zarobić na inwestowaniu w akcje.
Zauważysz, że pozycje bilansowe to średnie salda dla każdej pozycji, a nie saldo na koniec okresu. Średnie salda stanowią lepsze ramy analityczne, które pomagają zrozumieć wyniki finansowe banku. Istnieje również odpowiedni przychód lub pozycja związana z odsetkami oraz dochód za dany okres.
W powyższej tabeli BofA zarobił 58, 5 miliarda USD przychodów odsetkowych z pożyczek i inwestycji (zaznaczonych na fioletowo), jednocześnie wypłacając 12, 9 miliarda USD odsetek od depozytów (zaznaczonych na niebiesko). Powyższe liczby stanowią tylko część historii. Całkowity dochód uzyskany przez bank znajduje się w rachunku zysków i strat.
Rachunek zysków i strat
Rachunek zysków i strat Bank of America znajduje się poniżej ich rocznego 10 000 na rok 2017. Oto główne obszary zainteresowania:
- Całkowite zarobione odsetki wyniosły 57, 5 mld USD (w kolorze zielonym) dla banku z tytułu pożyczek oraz wszystkich inwestycji i pozycji gotówkowych. Dochód odsetkowy netto (w kolorze niebieskim) wyniósł 44, 6 mld USD w 2017 r. I jest to dochód uzyskany po odjęciu wydatków z dochodu odsetkowego. Ponownie, dochód odsetkowy netto składa się głównie z różnicy między odsetkami uzyskanymi z pożyczek a odsetkami wypłaconymi deponentom. Dochód pozaodsetkowy wyniósł 42, 6 mld USD w 2017 r., A przychód ten obejmuje przychody z opłat za produkty i usługi. Bardzo ważne jest, aby banki zdywersyfikowały swoje źródła dochodów, uzyskując dochód z produktów niezwiązanych ze stopą procentową, aby uchronić je przed wszelkimi ujemnymi ruchami rentowności. Dochody w tej kategorii obejmują opłaty bankowe i opłaty za usługi, przychody z powiernictwa, opłaty za pożyczki i kredyty hipoteczne, opłaty za pośrednictwo i dochody z usług zarządzania majątkiem oraz dochody z operacji handlowych. Widzimy, że przychody BofA są dobrze zrównoważone, a około połowa przychodów banku pochodzi z przychodów z opłat i usług. Zysk netto w wysokości 18, 2 mld USD to zysk wypracowany przez bank w 2017 r.
Przychody banku są inne niż firmy takie jak Apple Inc. (AAPL). Rachunek zysków i strat Apple będzie miał linię przychodów u góry zatytułowaną sprzedaż netto lub przychody. Jednak bank działa inaczej. W przypadku banku przychód to suma dochodów odsetkowych i pozaodsetkowych. Aby wprowadzić zamieszanie, czasami analitycy podają całkowity dochód odsetkowy zamiast dochodu odsetkowego netto przy obliczaniu dochodów banków, co zawyża liczbę przychodów, ponieważ wydatki nie zostały uwzględnione w całkowitych dochodach odsetkowych.
Zmiany stóp procentowych mogą wpływać na wolumen niektórych rodzajów czynności bankowych generujących dochód z opłat. Na przykład wolumen udzielanych kredytów mieszkaniowych zazwyczaj maleje wraz ze wzrostem stóp procentowych, co skutkuje niższymi opłatami za udzielenie kredytu hipotecznego. Natomiast pule do obsługi kredytów hipotecznych często stają w obliczu wolniejszych spłat, gdy stopy procentowe rosną, ponieważ kredytobiorcy są mniej skłonni do refinansowania. W rezultacie przychody z opłat i związana z nimi wartość ekonomiczna wynikające z działalności związanej z obsługą kredytów hipotecznych mogą wzrosnąć lub pozostać stabilne w okresach umiarkowanie rosnących stóp procentowych.
Ponadto wraz ze wzrostem stóp procentowych banki mają tendencję do uzyskiwania większego dochodu odsetkowego z tytułu kredytów o zmiennej stopie procentowej, ponieważ mogą podnieść stawkę, jaką obciążają kredytobiorców, tak jak w przypadku kart kredytowych. Jednak wyjątkowo wysokie stopy procentowe mogą zaszkodzić gospodarce i doprowadzić do obniżenia popytu na kredyt, zmniejszając w ten sposób dochód netto banku.
Bilans
Bilans Bank of America jest poniżej ich rocznego 10 000 na 2017 rok.
Istnieją trzy kluczowe obszary zainteresowania:
- Gotówka to gotówka przechowywana w depozycie, a czasami banki przechowują gotówkę w innych bankach. BofA ma około 157 miliardów dolarów w gotówce, co jest ważnym celem dla inwestorów, którzy mają nadzieję, że bank zwiększy dywidendę lub wykup akcji. Papiery wartościowe są zazwyczaj krótkoterminowymi inwestycjami, które bank osiąga z tego dochodu, w tym amerykańskie obligacje skarbowe i agencje rządowe. Pożyczki są chlebem powszednim dla większości banków i są zwykle największym aktywem w bilansie. BofA ma 926 miliardów dolarów pożyczek. Inwestorzy monitorują wzrost kredytów, aby ustalić, czy bank zwiększa swoje kredyty i wykorzystują depozyty banku, aby uzyskać korzystny zysk. Depozyty stanowią największą odpowiedzialność banku i obejmują konta rynku pieniężnego, konta oszczędnościowe i czekowe. Uwzględniono zarówno oprocentowane, jak i nieoprocentowane rachunki. Chociaż depozyty podlegają pasywom, mają one decydujące znaczenie dla zdolności banku do udzielania pożyczek. Jeśli bank nie ma wystarczającej liczby depozytów, może to spowodować wolniejszy wzrost kredytu lub bank może wziąć na siebie dług w celu zaspokojenia popytu na kredyt, co byłoby znacznie bardziej kosztowne w obsłudze niż odsetki płacone od depozytów.
Dźwignia i ryzyko
Bankowość jest wysoce lewarowanym biznesem, który wymaga od organów regulacyjnych dyktowania minimalnych poziomów kapitału, aby zapewnić wypłacalność każdego banku i systemu bankowego. W Stanach Zjednoczonych banki są regulowane przez wiele agencji, a niektóre z nich obejmują System Rezerwy Federalnej (FRS), Urząd Kontroli Waluty, Urząd Nadzoru Oszczędzania oraz Federalną Korporację Ubezpieczeń Depozytów (FDIC). Organy te koncentrują się na zapewnieniu zgodności w celu utrzymania solidności i integralności systemu bankowego.
Ryzyko stopyprocentowej
Banki podejmują ryzyko finansowe, udzielając pożyczek przy oprocentowaniu innym niż oprocentowanie wypłacane deponentom. Ryzyko stopy procentowej to zarządzanie rozpiętością między odsetkami płaconymi od depozytów i otrzymywanymi od pożyczek w czasie.
Depozyty są zazwyczaj inwestycjami krótkoterminowymi i dostosowują się do bieżących stóp procentowych szybciej niż oprocentowanie pożyczek o stałym oprocentowaniu. Jeśli stopy procentowe rosną, banki mogą naliczyć wyższą stopę procentową dla swoich kredytów o zmiennej stopie procentowej i wyższą stopę procentową dla nowych kredytów o stałym oprocentowaniu. Jednak oprocentowanie depozytów zwykle nie dostosowuje się tak bardzo, jak oprocentowanie długoterminowe stosowane do wyceny oprocentowania kredytu. W rezultacie, gdy stopy procentowe rosną, banki mają tendencję do uzyskiwania większych dochodów odsetkowych, ale gdy stopy spadają, banki są zagrożone, ponieważ ich dochody odsetkowe spadają.
Jednym ze sposobów, w jaki banki próbują pokonać ryzyko stopy procentowej, są przychody z opłat za produkty i usługi. Gdy bank zwiększa przychody z opłat, staje się mniej zależny od dochodów z odsetek od pożyczek, co nieco zmniejsza ryzyko stopy procentowej.
Ryzyko kredytowe
Ryzyko kredytowe to prawdopodobieństwo, że pożyczkobiorca nie wywiąże się z pożyczki lub leasingu, powodując utratę przez bank wszelkich potencjalnych zarobionych odsetek, a także kwoty głównej pożyczonej pożyczkobiorcy. Jako inwestorzy są to główne elementy ryzyka, które należy zrozumieć przy analizie sprawozdania finansowego banku. Aby pokryć te straty, banki utrzymują rezerwę na straty z tytułu pożyczek i leasingu.
Zasadniczo ulgę tę można postrzegać jako pulę kapitału przeznaczoną specjalnie na pokrycie przewidywanych strat kredytowych. Odpis ten powinien zostać utrzymany na poziomie wystarczającym do pokrycia szacunkowej kwoty prawdopodobnych strat w portfelu kredytowym instytucji.
- Rezerwa na straty kredytowe znajduje się w rachunku zysków i strat, jak wynika z rachunku BofA na 10 000. Bank Ameryki przeznaczył około 3, 4 miliarda dolarów na portfel pożyczek o wartości 926 miliardów dolarów.
Utworzenie rezerwy na straty kredytowe wymaga wysokiego osądu, co stanowi najlepszą ocenę kierownictwa dotyczącą odpowiedniej straty do rezerwy. Ponieważ jest to osąd kierownictwa, rezerwę na straty kredytowe można wykorzystać do zarządzania zyskami banku. Patrząc na powyższy rachunek zysków i strat, widzimy, że rezerwa na straty kredytowe ostatecznie zmniejszyła dochód lub zysk netto banku.
Inwestorzy powinni monitorować, czy istnieje tendencja wzrostowa rezerw na straty kredytowe, ponieważ może to wskazywać, że kierownictwo spodziewa się rosnącej liczby problematycznych kredytów. Znacznie wyższe straty z tytułu kredytów i leasingu mogą spowodować, że bank zgłosi utratę dochodów. Ponadto organy regulacyjne mogłyby umieścić bank na liście obserwacyjnej i być może wymagać od niego podjęcia dalszych działań naprawczych, takich jak wydanie dodatkowego kapitału. Żadna z tych sytuacji nie przynosi korzyści inwestorom.
Ogólnie rzecz biorąc, uważny przegląd sprawozdań finansowych banku może uwypuklić kluczowe czynniki, które należy wziąć pod uwagę przed podjęciem decyzji inwestycyjnej. Inwestorzy muszą dobrze rozumieć cykl koniunkturalny i stopy procentowe, ponieważ oba mogą mieć znaczący wpływ na wyniki finansowe banków.
