Mówiąc o inwestycjach, często słyszymy terminy alfa i beta . Oba te wskaźniki mierzą powiązane, ale różne rzeczy.
Kluczowe dania na wynos
- Alfa to nadwyżka zwrotu z inwestycji w stosunku do zwrotu z indeksu odniesienia. Beta to miara względnej zmienności. Alfa i beta to wskaźniki ryzyka, które obliczają, porównują i przewidują zwroty.
Definiowanie alfa
Alpha, jeden z najczęściej cytowanych wskaźników wyników inwestycyjnych, jest definiowany jako nadwyżka zwrotu z inwestycji w stosunku do zwrotu z indeksu odniesienia. Na przykład, jeśli zainwestujesz w akcje, która zwróci 20%, podczas gdy S&P 500 zarobi 5%, alfa wynosi 15. Alfa -15 oznaczałoby, że inwestycja nie osiągnęła 20%.
Alfa jest również miarą ryzyka. W powyższym przykładzie wartość -15 oznacza, że inwestycja była zbyt ryzykowna ze względu na zwrot. Wartość zero oznacza, że inwestycja przyniosła zwrot proporcjonalny do ryzyka. Wartość alfa większa od zera oznacza, że inwestycja osiągnęła lepsze wyniki.
Alpha jest jednym z pięciu głównych wskaźników zarządzania ryzykiem w odniesieniu do funduszy wspólnego inwestowania, akcji i obligacji i, w pewnym sensie, informuje inwestorów, czy dany składnik aktywów osiągnął lepsze czy gorsze wyniki niż przewiduje jego beta.
Kiedy zarządzający funduszami hedgingowymi mówią o wysokiej alfa, zwykle mówią, że ich menedżerowie są wystarczająco dobrzy, aby wyprzedzić rynek. Rodzi to jednak inne ważne pytanie: kiedy alfa jest „nadwyżką” zwrotu nad indeksem, jakiego indeksu używasz? Na przykład zarządzający funduszem może powiedzieć, że on lub on wygenerował zwrot w wysokości 20%, gdy S&P zwrócił 15%, alfa 5. Ale czy S&P jest odpowiednim indeksem do zastosowania? Zastanów się nad menedżerem, który zainwestował w Apple Inc. (AAPL) 1 sierpnia 2014 r. W porównaniu do S&P 500 alfa wyglądałby całkiem dobrze: Apple zwrócił 18, 14%, podczas gdy S&P 500 zwrócił 6, 13%, dla alfa około 12.
Jednak niewielu ekspertów uznałoby S&P za właściwe porównanie dla Apple, biorąc pod uwagę różne poziomy ryzyka. Być może NASDAQ byłby bardziej odpowiednim środkiem. NASDAQ w tym samym okresie roku zwrócił 15, 51%, co obniża wartość alfa tej inwestycji Apple o 2, 63. Oceniając, czy portfel ma wysoką wartość alfa, czy nie, warto zapytać, jaki jest portfel podstawowy.
Definiowanie wersji beta
W przeciwieństwie do alfa, który mierzy względny zwrot, beta jest miarą względnej zmienności. Mierzy systematyczne ryzyko papierów wartościowych lub portfela w porównaniu z rynkiem jako całością. Akcje technologiczne, takie jak wspomniane w powyższym przykładzie, miałyby współczynnik beta przekraczający 1 (i prawdopodobnie raczej wysoki), podczas gdy rachunek T byłby bliski zeru, ponieważ jego ceny prawie nie zmieniają się w stosunku do całego rynku.
Beta jest czynnikiem mnożącym. Akcje z beta 2 w stosunku do S&P 500 idą w górę lub w dół dwa razy więcej niż indeks w danym okresie. Jeśli beta wynosi -2, wówczas zapasy poruszają się w kierunku przeciwnym do indeksu o współczynnik dwa. Niektóre inwestycje z ujemnymi betami to fundusze typu ETF lub niektóre obligacje.
Beta mówi również, kiedy ryzyka nie można zdywersyfikować. Jeśli spojrzysz na wersję beta typowego funduszu inwestycyjnego, to w zasadzie mówi ci, ile ryzyka dodajesz do portfela funduszy.
Ponownie mają zastosowanie podobne zastrzeżenia do alfa: ważne jest, aby wiedzieć, czego używasz jako wzorca zmienności. Na przykład Morningstar, Inc. (MORN) wykorzystuje US Treasuries jako punkt odniesienia dla obliczeń beta. Firma bierze zwrot funduszu ponad bony skarbowe i porównuje go do zwrotu z rynków jako całości, a użycie tych dwóch liczb daje wynik beta. Istnieje jednak szereg innych wskaźników, których można by użyć.
Dolna linia
Alfa i beta to wskaźniki ryzyka, które inwestorzy wykorzystują jako narzędzie do obliczania, porównywania i przewidywania zwrotów. Są to bardzo ważne liczby, które należy znać, ale należy dokładnie sprawdzić, jak są obliczane. (W celu zapoznania się z tym tematem zobacz „Jaka jest różnica między wersją alfa i beta?”)
