DEFINICJA WZROSTU BONÓW
Obligacja memoriałowa to obligacja, która nie wypłaca okresowych odsetek posiadaczom obligacji. Zamiast tego odsetki są dodawane do salda kwoty głównej obligacji i są albo spłacane w terminie wymagalności, albo w pewnym momencie obligacja zaczyna spłacać zarówno kwotę główną, jak i odsetki na podstawie naliczonej kwoty głównej i odsetek do tego momentu.
ZŁAMANIE Obligacji memoriałowych
Tradycyjna obligacja polega na dokonywaniu okresowych płatności odsetkowych na rzecz obligatariuszy w formie kuponów. Odsetki są wypłacane w wyznaczonych terminach do wygaśnięcia obligacji, w którym to momencie główna inwestycja jest spłacana obligatariuszom. Jednak nie wszystkie obligacje dokonują zaplanowanych płatności kuponowych. Jedną z takich więzi jest więź międzyokresowa.
Obligacja memoriałowa odkłada odsetki do momentu jej wykupu. Oznacza to, że odsetki są dodawane do kwoty głównej, a dodatkowe odsetki są obliczane na podstawie rosnącej kwoty głównej. Innymi słowy, odsetki z tytułu naliczonej obligacji w każdym okresie są naliczane i są dodawane do istniejącego salda głównego obligacji wymagalnej do zapłaty w późniejszym terminie. Obligacje memoriałowe są zazwyczaj emitowane z długoterminowym terminem zapadalności (od 20 do 25 lat) przez podmioty korporacyjne. Jest sprzedawany z głęboką zniżką do wartości nominalnej; wartość dyskonta reprezentuje odsetki naliczone od obligacji. Chociaż odsetki nie są płacone przez cały okres trwania obligacji, Służba Skarbowa (IRS) nadal wymaga od posiadaczy obligacji memoriałowych zgłaszania naliczonych odsetek od obligacji jako dochodu odsetkowego dla celów podatkowych.
Odsetki niekoniecznie muszą być płacone w terminie zapadalności. Może być również wypłacony w pewnym momencie po naliczeniu odsetek do pewnego poziomu. Gdy w tym momencie obligacja zaczyna spłacać zarówno kwotę główną, jak i odsetki oparte na narosłej kwocie głównej i odsetkach, jest to znane jako transza Z i jest powszechne w zabezpieczonych zobowiązaniach hipotecznych (CMO). W ramach WOR, która obejmuje transzę Z, odsetki, które w przeciwnym razie byłyby wypłacone posiadaczowi transzy Z, są wykorzystywane do spłaty kapitału innej transzy. Po spłacie tej transzy transza Z zaczyna spłacać w oparciu o pierwotną kwotę główną transzy powiększoną o naliczone odsetki.
W przeciwieństwie do obligacji zerokuponowej, obligacja memoriałowa ma jasno określoną stopę kuponową. Podobnie jak w przypadku obligacji zerokuponowej, obligacja memoriałowa lub transza Z nie ogranicza ryzyka reinwestycji. Wynika to z faktu, że spłata odsetek na rzecz obligatariuszy jest opóźniona. Obligacje memoriałowe z definicji mają jednak dłuższy czas trwania niż obligacje o tym samym terminie wymagalności, które powodują regularne spłaty odsetek lub kapitału i odsetek. W związku z tym obligacje memoriałowe podlegają większemu ryzyku stopy procentowej niż obligacje, które dokonują okresowych płatności przez cały okres ich obowiązywania.
