Ostrzegając, że ostatni rajd byków może stracić popularność, tygodniowa liczba akcji S&P 500 osiągających 52-tygodniowe maksima spadła o prawie dwie trzecie od połowy czerwca, z 293 do 106, według danych FactSet Research Systems. Wskazuje to na niepokojący spadek szerokości rynku po tym, jak S&P 500 osiągnął nowe rekordy latem.
„Inwestorzy obawiają się, że jest to kolejny przełom, który nie potrwa długo” - powiedział Frank Cappelleri, dyrektor wykonawczy w firmie zajmującej się obrotem akcjami i instytucjonalnym brokerem Instinet, filią Nomura, w szczegółowej historii w The Wall Street Journal. „Gwałtowne ruchy w obie strony wstrząsają zaufaniem inwestorów, co powoduje wątpliwości co do następnego wybuchu” - dodał.
Kluczowe dania na wynos
- Szerokość rynku akcji maleje, znacznie mniej zapasów osiąga 52-tygodniowe maksima, zaufanie inwestorów spada, rosną obawy przed spekulacjami.
Znaczenie dla inwestorów
Od początku 2018 r. S&P 500 trzykrotnie osiągnął nowe maksima, ale każdy rajd trwał krótko. Z kolei w 2013 i 2017 r. Akcje stale rosły po ustanowieniu nowych maksimów po silnym wzroście zmienności. Z nowego rekordowego poziomu z 26 lipca 2019 r. S&P 500 spadł o 6, 8% do 5 sierpnia, w oparciu o ceny w ciągu dnia. Na dzień 30 września indeks był o 2, 0% niższy niż ten lipcowy rekord.
Bruce Bittles, główny strateg inwestycyjny w Robert W. Baird & Co., mówi, że główną przyczyną powolności rynku jest to, że obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną tracą moc. „Rynek papierów wartościowych urósł w zależności od niskich stóp procentowych, ale stopy, które nadal spadają, sugerują, że gospodarka światowa i być może gospodarka USA tracą przyczepność”, powiedział w czasopiśmie. „Ponieważ Fedowi i innym bankom centralnym zabrakło pocisków, oznacza to mniejsze wsparcie dla rynku i może to być kolejna przeszkoda dla akcji do przezwyciężenia” - dodał.
Rzeczywiście, dane gospodarcze z USA przedstawiają ostatnio mieszane sygnały. Rynek mieszkaniowy i wydatki konsumpcyjne wyglądają na silne, ale aktywność produkcyjna, wzrost zatrudnienia i zaufanie konsumentów osłabły. Według ankiety przeprowadzonej przez uniwersytet Duke University, dyrektorzy finansowi (CFO) w dużych amerykańskich firmach są coraz bardziej optymistyczni, a 67% spodziewa się, że gospodarka USA znajdzie się w recesji do końca 2020 roku.
Najnowsze cotygodniowe badanie nastrojów inwestycyjnych przeprowadzone przez Amerykańskie Stowarzyszenie Inwestorów Indywidualnych (AAII) pokazuje wzrost pesymizmu: 33, 3% respondentów spodziewa się spadku cen akcji w ciągu najbliższych 6 miesięcy, a tylko 29, 4% spodziewa się ich wzrostu. Dla porównania średnie historyczne wynoszą 38, 0% uparty i 30, 5% uparty.
Inwestorzy o wysokich dochodach, ankietowani ostatnio przez Wilmington Trust, oddział M&T Bank, twierdzą, że ochrona aktywów jest teraz ważniejsza niż znajdowanie okazji do wzrostu, donosi Barron. Wśród osób o rocznych dochodach w wysokości 225 000 USD lub więcej 61% odczuwa to w ten sposób, a 76% osób zarabiających co najmniej 500 000 USD wyraża taką samą opinię.
Patrząc w przyszłość
Morgan Stanley ostrzega, że załamanie zapasów powoduje wzrost szans na recesję i upadek rynku akcji. Goldman Sachs ostrzega w najnowszym wydaniu amerykańskiego cotygodniowego raportu Kickstart: „Środowisko makro nadal jest definiowane przez niepewność”.
Niemniej jednak niektórzy obserwatorzy rynku uważają, że przedłużająca się przerwa w kierunku wzrostu cen akcji jest pozytywnym zjawiskiem. „Historycznie rynki, które nie poszły nigdzie w kierunku S&P 500, w ciągu ostatnich 18 miesięcy zwykle rozwiązywały się z dużym posunięciem wzrostowym” - powiedział Thomas Lee, partner zarządzający i szef badań w Fundstrat Global Advisors.
