Zasoby mieszkaniowe, które odbiły się w tym roku wraz z rynkiem, wciąż są dalekie od swoich rocznych maksimów i mogą nadal spadać jeszcze bardziej, gdy fundamenty amerykańskiego przemysłu mieszkaniowego osłabną, według różnych obserwatorów rynku. Najgorsze mogą ucierpieć firmy takie jak Lennar (LEN), DR Horton (DHI), KB Home (KBH), PulteHome (PHM), Toll Brothers (TOL) i Beazer Homes (BZH).
Podczas gdy rosnące koszty domów, na rekordowo wysokim poziomie, wyceniały wielu nabywców z pożądanych rynków, poziomy zapasów były na najniższych poziomach od trzech lat, co doprowadziło do spadku sprzedaży domów. W miarę cofania się poziomu zapasów niezliczone obawy, w tym gwałtowny wzrost oprocentowania kredytów hipotecznych, spadek zakupów przez zagranicznych nabywców oraz nowy rachunek podatkowy uchwalony pod koniec 2017 r., Który ograniczył odliczenie podatków państwowych i lokalnych na poziomie 10 000 USD, może jeszcze bardziej przeciągnąć na mieszkania zapasy, według The Wall Street Journal.
„Nagle światło zgasło w drugiej połowie roku, a sprzedaż spadła, a zapasy wzrosły” - powiedział Lawrence Yun, główny ekonomista w National Association of Realtors.
Zapasy mieszkań gwałtownie spadły pomimo odbicia w styczniu
- KB Home; Dwumiesięczna wydajność akcji: -41, 8% Beazer Homes; -40, 8% Lennar; 1-34.3% Bracia pobierający opłaty; -29, 8% DR Horton; -24, 4% PulteHome; -17, 5%
Rynek mieszkań chłodzących
W 2018 r. Fundamenty w sektorze mieszkaniowym już osłabły, pomimo ożywienia gospodarczego i bezrobocia na najniższym od 50 lat poziomie. W tym tygodniu, po rozpoczęciu nowego roku silnych, akcje spółek budujących domy spadły z powodu słabszych niż oczekiwano zamówień z KB Home. ETF SPDR Homebuilders (XHB) zyskał aż o 8, 2% w stosunku do poniedziałku, wciąż przewyższając 3% zwrot S&P 500.
Brak korelacji między niegdyś rozpalonym sektorem a szeroko pojętą gospodarką przeczył prognozom, że zdrowy wzrost ożywi sektor borykający się z trudnościami. Teraz więcej negatywnych sił makroekonomicznych może wpłynąć na zyski i wyniki giełdowe wielu liderów branży mieszkaniowej, którzy już teraz stają w obliczu trudniejszego tłumu, gdy rynek walczy z obawami przed napięciami w handlu, rosnącymi stopami procentowymi i serią ostatnich spadków na rynku.
„W 2019 r. Gospodarka najprawdopodobniej będzie rosła, ale chłodniejszy rynek mieszkaniowy w mniejszym stopniu przyczyni się do ogólnej gospodarki”, napisał broker nieruchomości Redfin w grudniowym raporcie.
Robert Dietz, główny ekonomista w National Association of Home Builders, przewiduje, że budownictwo jednorodzinne zacznie rosnąć o mniej niż 2%, w porównaniu do 4% w 2018 r. I 8% w 2017 r. Sugeruje, że nieszczęścia na rynku mieszkaniowym „mówią historia, że gospodarka zwalnia ”. Mieszkalnictwo, które stanowi około 15–18% PKB, pomaga napędzać inne sektory gospodarki - zwiększając zaufanie konsumentów, wydatki na remonty domów, budownictwo i kredyty hipoteczne. Dlatego jego słabość jest postrzegana przez niektórych jako sygnalizująca większy skok.
Miękkie lądowanie na rynku mieszkaniowym
Nie wszyscy są tacy niedźwiedzi. Ekonomista Yun oczekuje silnego popytu bazowego, napędzanego przez tysiąclecia, których zdolność kupowania wzrosła przy nieco niższych cenach, w 2019 r. Powinna utrzymać rynek na stałym poziomie. Tymczasem spowolnienie wzrostu cen mieszkań, wysokie zapasy i ustabilizowane oprocentowanie kredytów hipotecznych mogą dać sektorowi oddychaj, gdy kupujący spieszą się, aby wejść, zanim stawki ponownie wzrosną.
Inni, w tym Ralph McLaughlin, zastępca głównego ekonomisty CoreLogic Inc., postrzegają „miękkie lądowanie” na rynku mieszkaniowym jako najbardziej prawdopodobny i najlepszy scenariusz. Ostrzegł jednak, że „rynki często podążają za duchami zwierząt lub psychologią”, które mogą zmienić miękkie lądowanie w katastrofy, jeśli kupujący i sprzedający zaczną panikować.
Wiele będzie polegać na działaniach Fedu mających na celu podwyższenie stóp procentowych, których ekonomiści spodziewają się teraz do końca 2019 r. Na poziomie 5, 5%. Jeśli stopy będą nadal rosły, powodując popyt na kredyty hipoteczne, rynek mieszkaniowy prawdopodobnie spadnie jeszcze bardziej, chyba że wzrost płac znacznie wzrośnie. Z drugiej strony Stowarzyszenie Banków Hipotecznych podało, że liczba wniosków o kredyt hipoteczny w USA wzrosła o 23, 5% w tygodniu zakończonym 4 stycznia w porównaniu do poprzedniego tygodnia, według Barrona.
„O ile stopy procentowe nie zaczną spadać w najbliższej perspektywie, uważamy, że ryzyko dla rynku mieszkaniowego pozostaje na rynku nieruchomości, a wraz z nim dla akcji deweloperów”, napisał Deutsche Bank w notatce, w której firma obniżyła akcje PulteGroup i Toll Brothers do utrzymania, jednocześnie ulepszając Lennar do kupowania na podstawie wyceny, według Barrona.
Patrząc w przyszłość
Ważne jest, aby pamiętać, że te zasoby mieszkaniowe zwykle doświadczają ogromnych spadków w cyklach gospodarczych, co powoduje silny powrót na hossy. Na przykład akcje Lennara wzrosły ponad sześciokrotnie od dna akcji w czasie kryzysu finansowego w 2008 roku. W ten sposób najbystrzejsi inwestorzy przyglądający się sektorowi mieszkaniowemu zobowiązaliby się do długoterminowego horyzontu inwestycyjnego i przygotowali się na szaloną jazdę.
