Niespełna dekadę temu światowa gospodarka zapadła w wielką recesję: najgłębsze i najbardziej rozpowszechnione spowolnienie od czasu wielkiego kryzysu lat dwudziestych i trzydziestych. Od czasu krachu na giełdzie w 2008 r. Ożywienie było długie i powolne, naznaczone ciągłymi nierównościami na drodze. Niemniej jednak rzeczywiście nastąpiło ożywienie gospodarcze. Indeks S&P 500 wzrósł o ponad 92% w ciągu ostatnich pięciu lat, dopóki zmienność rynku nie rozpoczęła się w drugiej połowie 2015 r. Do tej pory w 2016 r. S&P 500 spadł prawie o 9% od początku roku. Bezrobocie w USA spadło z prawie 10% w okresie Wielkiej Recesji do 4, 9% obecnie.
Wiele z tego pozornego wzrostu było jednak napędzane przez rządowe pakiety ratunkowe, luźną politykę pieniężną i ogromne zastrzyki kapitału w formie luzowania ilościowego. Problem polega na tym, że ekspansja nie może trwać wiecznie, napędzana jedynie tanimi pieniędzmi i wsparciem banku centralnego. Ostatecznie podstawowe zasady gospodarki muszą nadążyć za bodźcem do stworzenia prawdziwego wzrostu. Ponieważ realna gospodarka opóźnia się na wiele sposobów, być może jesteśmy na skraju kolejnej globalnej recesji. Oto kilka oznak, że recesja może się pojawić na horyzoncie.
Sytuacja europejska
Kryzys związany z długiem publicznym, który nastąpił po Wielkiej recesji w Europie, był ciągłym problemem, a Europa stanowi znaczną część światowej gospodarki. Europejski Bank Centralny (EBC) również podjął nadzwyczajny środek polegający na wprowadzeniu luzowania ilościowego w strefie euro, aby stymulować wzrost. Tak zwane narody PIIGS (Portugalia, Irlandia, Włochy, Grecja i Hiszpania) były wielokrotnie ratowane przez Unię Europejską i MFW, a na ich populacje nałożono obowiązkowe środki oszczędnościowe. Środki oszczędnościowe były nie tylko niepopularne, ale mogły także ograniczyć wzrost poprzez ograniczenie zagregowanego popytu i utrzymanie wysokich obciążeń zadłużeniowych w tych krajach.
Najgorsze z PIIGS to Grecja, która w 2015 r. Nie wywiązała się z pożyczki MFW. Grecy wybrali rząd anty-oszczędnościowy, który zwołał powszechne referendum, odrzucając warunki ratowania UE i wzywając do położenia kresu oszczędnościom. Chociaż sama Grecja stanowi stosunkowo niewielką część strefy euro, istnieje obawa, że jeśli Grecja opuści wspólną europejską walutę (tzw. Grexit), inne kraje PIIGS pójdą za nią i rozprzestrzeni się zarażenie, co zakończy eksperyment euro. Upadek euro miałby szeroko negatywne konsekwencje dla światowej gospodarki, być może wywołując recesję.
Mohamed El-Erian: Investopedia Profile Part 1
Chińska bańka zaczęła się pojawiać
W ostatnich dziesięcioleciach chińska gospodarka wzrosła nadzwyczajnie. Chiński PKB zajmuje drugie miejsce na świecie, po Stanach Zjednoczonych, i wielu ekonomistów uważa, że to tylko kwestia czasu, zanim Chiny wyprzedzą Stany Zjednoczone.
Jednak rząd Chin narzuca kontrolę kapitału, aby utrzymać swoje pieniądze w swoich granicach. W związku z tym, gdy chińska klasa średnia wzrosła, mają niewiele opcji, jeśli chodzi o inwestowanie ich nowego bogactwa. W rezultacie chińskie akcje i nieruchomości - dwa miejsca, w których Chińczycy mogą inwestować - stają się coraz droższe, a ich cechą charakterystyczną jest tworzenie się bąbelków. W pewnym momencie ubiegłego roku na chińskim rynku akcji średni wskaźnik P / E był wyższy niż w pozostałej części świata, przy czym chiński sektor technologiczny wykazywał podobne do bąbelkowej wyceny średnio ponad 220-krotny zysk. Mówiąc z perspektywy, zaawansowany technologicznie rynek NASDAQ miał średni wskaźnik P / E 150 razy przed pęknięciem bańki internetowej. Chińskie rynki akcji przeżywają korektę, a rząd podejmuje takie środki ostrożności, jak ograniczenie krótkiej sprzedaży. Ostatnio, próbując ograniczyć zmienność, Chiny wprowadziły wyłączniki, które wstrzymałyby cały handel na giełdach w kraju, gdyby straty spadły do 7%.
Tymczasem boom na rynku nieruchomości doprowadził do nadprodukcji budownictwa, czego skutkiem są tak zwane miasta-widma, całe miejskie krajobrazy, w których nikt nie mieszka. Gdy rynek zobaczy, że nadwyżka nie jest w stanie zaspokoić popytu, ceny mogą spaść na chińskim rynku mieszkaniowym.
Jeśli chińska gospodarka popadnie w recesję, najprawdopodobniej pociągnie także resztę świata.
Narastający problem zadłużenia w pożyczkach studenckich
Kryzys zadłużenia, który towarzyszył Wielkiej Recesji, miał wiele wspólnego z obciążeniem hipotek domowych, które były wydawane ludziom, którzy po prostu nie mogli ich spłacić, i wiązane w papiery wartościowe zwane zabezpieczonymi zobowiązaniami dłużnymi (CDO) i sprzedawane inwestorom z iluzją ” Rating kredytowy „A”. Dzisiaj wydaje się, że coś podobnego dzieje się na rynku pożyczek studenckich.
Rząd USA wspiera prawie wszystkie pożyczki studenckie, więc agencje ratingowe przypisują tym kredytom wysoką zdolność kredytową, nawet jeśli student może nie mieć możliwości spłaty. Obecnie rząd czeka na ponad 1, 2 biliona dolarów zaległych pożyczek studenckich, które należy spłacić. Mówiąc inaczej, PKB Australii w 2014 r. Wyniósł zaledwie 852 mld USD.
Fala niewypłacalności mogłaby nie tylko utrudnić prawidłowe funkcjonowanie amerykańskiego skarbu, ale obciążenia związane z pożyczkami studenckimi uniemożliwiły młodym ludziom prowadzenie innej działalności gospodarczej, takiej jak kupno domów i samochodów.
Obraz bezrobocia nie jest tak różowy, jak się wydaje
Stopa bezrobocia w USA spadła w styczniu do 4, 9%, najniższego poziomu od początku kryzysu. Ale ta tak zwana zasadnicza stopa bezrobocia nie obejmuje zniechęconych pracowników, którzy podjęli pracę tymczasową lub w niepełnym wymiarze godzin, aby związać koniec z końcem. Przy obliczaniu tej części populacji (zwanej liczbą bezrobotnych U6) stopa bezrobocia skacze do 10, 5%. Stale spada wskaźnik aktywności zawodowej, który mierzy, ile osób potencjalnej siły roboczej faktycznie pracuje, do poziomów niespotykanych od lat siedemdziesiątych. Ponieważ nawet stopa bezrobocia U6 dotyczy osób zatrudnionych, faktyczna stopa bezrobocia przy uwzględnieniu spadku wskaźnika aktywności zawodowej jest znacznie wyższa.
Nawet dla pracujących rzeczywista płaca pozostała w stagnacji. Płaca realna uwzględnia skutki inflacji, a stagnacja płacy realnej może wskazywać na słabą gospodarkę, która nie wykazuje realnego wzrostu gospodarczego.
Banki centralne mają niewiele miejsca do pracy
Banki centralne zazwyczaj stosują luźną lub ekspansywną politykę pieniężną w celu stymulowania gospodarki, gdy wydaje się, że zwalnia. Robią to poprzez obniżanie stóp procentowych, angażowanie się w operacje otwartego rynku lub poprzez luzowanie ilościowe. Ponieważ stopy procentowe są już bliskie zeru, a niektóre kraje europejskie wdrażają nawet politykę ujemnych stóp procentowych (NIRP), to narzędzie polityczne nie jest już skuteczne dla banków, aby powstrzymać kolejne pogorszenie koniunktury. Tymczasem luzowanie ilościowe i zakup aktywów rządowych już podniosły bilansy banków centralnych na niespotykany dotąd poziom. Ponownie, banki centralne będą wiązać ręce, próbując zapobiec recesji.
Dane ekonomiczne pokazują wzorce podobne do tych sprzed ostatniej recesji
Oprócz wyżej opisanych „historii” w globalnej gospodarce, niektóre bardziej szczegółowe dane ekonomiczne zaczynają pokazywać niesamowicie podobne wzorce, które przewidywały recesje w przeszłości:
- Sprzedaż detaliczna spadła najbardziej od czasu ostatniej recesji. To samo dotyczy sprzedaży hurtowej - według danych Departamentu Handlu zamówienia w USA spadły w grudniu 2015 r. - rzeczywisty wzrost PKB w USA zwalnia, wzrost eksportu w USA spada, zyski przedsiębiorstw spadają.
Dolna linia
Możemy być na skraju kolejnej globalnej recesji. Wzorce danych gospodarczych wykazują oznaki słabości, a utrzymujące się problemy w Europie lub pęknięcie bańki w Chinach mogą być czynnikiem wyzwalającym gospodarkę ponadprzeciętną. W przeciwieństwie do 2008 r., Kiedy banki centralne były w stanie obniżyć stopy procentowe i rozszerzyć swoje bilanse, banki centralne mają teraz znacznie mniej miejsca na łokcie na wprowadzenie luźnej polityki pieniężnej, aby zapobiec recesji. Recesje są normalną częścią cykli makroekonomicznych, których świat doświadcza i zdarzają się od czasu do czasu. Ostatnia recesja miała miejsce już siedem lat temu. Znaki mogą wskazywać, że następny jest tuż za rogiem.
