Cztery sektory S&P 500 są szczególnie narażone, ponieważ wojna handlowa USA rozszerza się z Chin na Meksyk, a nawet na Europę, gdzie czekają dodatkowe taryfy na samochody i części samochodowe. Według Morgana Stanleya cła odwetowe od któregokolwiek z tych partnerów handlowych najprawdopodobniej wpłyną na firmy z branży informatycznej, materiałowej, przemysłowej i podstawowych artykułów konsumpcyjnych ze względu na ich wysokie ekspozycje zagraniczne.
„Firmy o wysokim narażeniu na dochody mogły zobaczyć zniszczenie popytu na chińskie taryfy celne na swoje towary”, napisali analitycy banku w opublikowanym niedawno raporcie „Global Exposure Guide 2019 — US”. Raport dodał: „Mogliby również zostać zranieni przez sprzeciw wobec Amerykańskie produkty chińskich konsumentów. ”
4 sektory S&P przyłapane na wojnach handlowych
(Sektor: procent przychodów pochodzących ze źródeł zagranicznych)
- Technologie informacyjne: 56% Materiały: 47% Przemysł: 35% Zszywki konsumenckie: 27%
Co to oznacza dla inwestorów
Pierwsze trzy z wyżej wymienionych sektorów mają charakter cykliczny, co oznacza, że osłabienie popytu zagranicznego z powodu eskalacji napięć handlowych stanowi dodatkowe zagrożenie w miarę starzenia się i zbliżania się końca obecnego cyklu. Ponadto zapasy technologiczne były jednym z największych motorów rynku giełdowego. Biorąc pod uwagę, że sektor technologii ma najwyższą ekspozycję na przychody zagraniczne, spadek popytu będzie miał znaczący negatywny wpływ na ogólne wskaźniki rynkowe.
Niektóre przykłady firm o wysokich ekspozycjach zagranicznych to firmy technologiczne Qualcomm Inc. (QCOM) i Micron Technology Inc. (MU) z odpowiednimi ekspozycjami w stosunku do Chin na poziomie 67% i 57%. Podstawowe firmy konsumenckie Philip Morris International Inc. (PM) i firma przemysłowa Wabco Holdings Inc. (WBC) mają odpowiednie ekspozycje w Europie w wysokości 52% i 49%. Firma materiałowa The Mosaic Co. (MOS) ma 52% udział w przychodach z Ameryki Łacińskiej.
Ale nie tylko firmy z ekspozycją na dochody zagraniczne ucierpią w wyniku eskalacji wojny handlowej. Firmy narażone na koszty, które nie są w stanie przenieść na konsumentów wyższych kosztów taryfowych, znaleźć zamienników, zrestrukturyzować łańcuchy dostaw lub obniżyć koszty w innym miejscu, staną w obliczu zagrożenia spadku marży zysku.
„Uważamy, że taryfy będą obniżać marże”, napisali analitycy Morgan Stanley. „Biorąc pod uwagę inną presję kosztową i uporczywie niską inflację, nie jesteśmy przekonani, że firmy będą w stanie w pełni zrównoważyć koszty taryfowe poprzez podniesienie cen lub poprawę efektywności kosztowej w innym miejscu.”
Patrząc w przyszłość
Analitycy Morgana Stanleya widzą, że taryfy importowe stanowią dodatkowe ryzyko dla marż zysku przedsiębiorstw, które już widziały pewną słabość, ponieważ silniejszy rynek pracy podnosi koszty wynagrodzeń. Podczas gdy ich podstawowym scenariuszem jest to, że eskalacja napięć handlowych jest tymczasowa, analitycy banku przyznają stosunkowo wysoki stopień niepewności co do rozwoju rozmów handlowych i uważają, że w przypadku taryf 25% na cały import z Chin gospodarka USA może doprowadzić do recesji.
