Co to jest wynik Z?
Z-score jest miarą numeryczną stosowaną w statystyce stosunku wartości do średniej (średniej) grupy wartości, mierzonej jako standardowe odchylenia od średniej. Jeśli wynik Z wynosi 0, oznacza to, że wynik punktu danych jest identyczny ze średnim wynikiem. Wynik Z wynoszący 1, 0 wskazywałby na wartość stanowiącą jedno standardowe odchylenie od średniej. Wyniki Z mogą być dodatnie lub ujemne, przy czym wartość dodatnia wskazuje, że wynik jest powyżej średniej, a wynik ujemny wskazuje, że jest poniżej średniej.
Z-score są miarami zmienności obserwacji i mogą być stosowane przez traderów w celu określenia zmienności rynku. Wynik Z jest bardziej znany jako wynik Z Altmana.
Wynik Z.
Formuła Z-score Altmana
Wynik Z Altmana jest wynikiem testu zdolności kredytowej, który pomaga ocenić prawdopodobieństwo bankructwa dla spółki produkcyjnej notowanej na giełdzie. Wynik Z opiera się na pięciu kluczowych wskaźnikach finansowych, które można znaleźć i obliczyć na podstawie rocznego raportu firmy 10-K. Obliczenia zastosowane do ustalenia wyniku Z Altmana są następujące:
W pobliżu Ζ = 1, 2A + 1, 4B + 3, 3C + 0, 6D + 1, 0 Gdzie: Zeta (ζ) = Wynik Z Altmana A = Kapitał obrotowy / aktywa ogółem B = Zyski zatrzymane / aktywa ogółem C = Zysk przed odsetkami i podatkami (EBIT) / totalassetsD = wartość rynkowa kapitału / wartość księgowa zobowiązań ogółem
Zazwyczaj wynik poniżej 1, 8 wskazuje, że firma prawdopodobnie zmierza w kierunku upadłości lub jest pod jej ciężarem. I odwrotnie, firmy z wynikiem powyżej 3 są mniej narażone na bankructwo.
Co mówią Ci wyniki Z?
Wyniki Z ujawniają statystykom i handlowcom, czy wynik jest typowy dla określonego zestawu danych, czy jest nietypowy. Oprócz tego, wyniki Z umożliwiają także analitykom dostosowanie wyników z różnych zestawów danych w celu uzyskania wyników, które można dokładnie porównać. Testy użyteczności są jednym z przykładów zastosowania Z-score w prawdziwym życiu.
Edward Altman, profesor z New York University, opracował i wprowadził formułę Z-score pod koniec lat 60. XX wieku jako rozwiązanie czasochłonnego i nieco mylącego procesu, który inwestorzy musieli przejść, aby ustalić, jak blisko firmy znajduje się bankructwo. W rzeczywistości opracowana przez Altmana formuła Z-score zapewniła inwestorom wyobrażenie o ogólnej kondycji finansowej firmy.
Różnica między wynikami Z a odchyleniem standardowym
Odchylenie standardowe jest zasadniczo odzwierciedleniem wielkości zmienności w danym zbiorze danych. Aby obliczyć odchylenie standardowe, najpierw oblicz różnicę między każdym punktem danych a średnią. Różnice są następnie zwiększane do kwadratu, sumowane i uśredniane w celu uzyskania wariancji. Odchylenie standardowe jest po prostu pierwiastkiem kwadratowym wariancji, co przywraca go do pierwotnej jednostki miary.
Z-score, przeciwnie, jest liczbą standardowych odchyleń, które dany punkt danych leży w stosunku do średniej. Aby obliczyć wynik Z, wystarczy odjąć średnią z każdego punktu danych i podzielić wynik przez odchylenie standardowe.
W przypadku punktów danych poniżej średniej wynik Z jest ujemny. W większości dużych zestawów danych 99% wartości ma wynik Z między -3 a 3, co oznacza, że mieszczą się w trzech standardowych odchyleniach powyżej i poniżej średniej.
Altman Z-Score Plus
Altman opracował i wydał Altman Z-Score Plus w 2012 roku. Ta formuła służy do oceny zarówno firm publicznych, jak i prywatnych i może być stosowana zarówno w firmach nieprodukcyjnych, jak i produkcyjnych. Z-Score Plus jest odpowiedni dla firm w Stanach Zjednoczonych, a także firm spoza USA, w tym w gospodarkach wschodzących, takich jak Chiny.
- Wyniki Z są wykorzystywane w statystykach do pomiaru odchylenia obserwacji od średniej wartości grupy. Wyniki Z ujawniają statystystom i handlowcom, czy wynik jest typowy dla określonego zestawu danych, czy jest nietypowy. Często używany jest wynik Z Altmana w testowaniu siły kredytowej.
Ograniczenia wyników Z.
Niestety, wynik Z nie jest doskonały i należy go ostrożnie obliczać i interpretować. Po pierwsze, wynik Z nie jest odporny na fałszywe praktyki księgowe. Ponieważ przedsiębiorstwa znajdujące się w trudnej sytuacji mogą ulec pokusie wprowadzenia w błąd w zakresie finansów, wynik Z jest tak dokładny, jak dane w nim zawarte.
Z-score nie jest również zbyt użyteczny dla nowych firm, które mają niewielkie lub żadne zarobki. Firmy te, niezależnie od ich kondycji finansowej, będą miały niskie wyniki. Ponadto wynik Z nie odnosi się bezpośrednio do kwestii przepływów pieniężnych, a jedynie wskazuje na to poprzez zastosowanie wskaźnika kapitału obrotowego netto do aktywów. W końcu opłacenie rachunków wymaga gotówki.
Wreszcie, wyniki Z mogą zmieniać się z kwartału na kwartał, gdy firma odnotowuje jednorazowe odpisy. Mogą one zmienić ostateczny wynik, co sugeruje, że firma, która tak naprawdę nie jest zagrożona, znajduje się na skraju bankructwa.
