Akcje w USA kontynuowały spadki w poniedziałek po najgorszych wynikach w 2019 r. W ciągu ostatniego tygodnia w związku z rosnącymi napięciami handlowymi między USA i Chinami. Zła wiadomość: mogą jeszcze wiele spaść. 65-procentowy krach na giełdzie nie byłby zaskoczeniem w oczach Johna Hussmana, byłego profesora ekonomii i obecnego prezesa Hussman Investment Trust, który uważa, że ryzyko jest teraz znacznie większe niż kiedykolwiek podczas bańki technologicznej dotcom.
„Biorąc pod uwagę obecne ekstremalne wyceny, nadal uważam, że raczej piesze i szybkie ukończenie obecnego cyklu rynkowego pociągnęłoby za sobą utratę S&P 500 o około dwie trzecie wartości rynkowej”, napisał Hussman w najnowszy post na blogu na stronie Seeking Alpha.
Dlaczego ten rynek jest bardziej ryzykowny niż Dotcom Bubble
- Dotcom Bubble: zapasy spadły o 50% Dzisiejszy rynek: zapasy mogą spaść o 65%
Co to oznacza dla inwestorów
Minęło zaledwie kilka tygodni, odkąd amerykańskie rynki akcji, odbijając się w związku z załamaniem pod koniec roku 2018, osiągnęły nowy rekord. Ale kiedy rozmowy handlowe między dwoma największymi gospodarkami świata uderzają w pułapkę, powodując podwyżki ceł przez administrację Trumpa na chiński import i cła odwetowe z Chin, oczekiwania inwestorów zaczynają się pogarszać.
„Największym problemem jest ogromne rozłączenie z tym, czego rynki oczekiwały i co się teraz dzieje. Rynki wyceniły najlepszy scenariusz, a szanse zmieniają się w scenariusz najgorszy ”, powiedział Nader Naeimi z AMP Capital Investors Ltd. w Sydney. Dodał, że „odpowiedź Chin z pewnością nie była tym, na co liczą rynki ryzyka”, według Bloomberga.
Oprócz ceł Naeimi wskazywał na rosnące ceny i możliwy wzrost cen ropy naftowej w związku z kruchym wzrostem gospodarczym na całym świecie, ponieważ niektóre z rosnących zagrożeń przechodziły w „idealną burzę” dla samozadowolonych akcji.
Complacent to dla nich jedno słowo. Przeszacowanie to kolejna, zdaniem Hussmana, w przeciwieństwie do bańki internetowej, w której głównie zapasy technologii wyglądały na przewartościowane, Hussman uważa, że cały rynek wydaje się być na najdroższych poziomach w historii.
„Warto pamiętać, że - z wyjątkiem bessy z lat 2000–2002, która zakończyła się wycenami, które wciąż były o około 25% wyższe od norm historycznych - każdy inny spadek rynku bessy w historii, w tym spadek z lat 2007–2009, podjął wiarygodne środki wyceny historyczne normy, które obecnie stoją między -60% a -65% poniżej obecnych poziomów rynkowych, ”powiedział Hussman.
Patrząc w przyszłość
Chociaż nie wszyscy analitycy są tak uparty, większość uważa, że zmienność wzrośnie w najbliższym czasie, gdy rynki próbują wycenić ostatnie wydarzenia i przyszłe ryzyko. Jednak zmienność ta może wykraczać poza najbliższy okres, jeśli pojawią się niespodzianki rynkowe, zwiększając ryzyko większej krachu.
„Twierdzę, że musimy wierzyć, że niespodzianki na rynku będą bardziej w dół, niż w górę” - powiedział Bloomberg Jim Caron, menedżer portfela o stałym dochodzie w Morgan Stanley Investment Management.
