Bank of Japan (BOJ) próbuje ponownie wydrukować Japonię z powrotem do dobrobytu gospodarczego i nie pozwala, aby 25 lat nieudanej polityki stymulacyjnej stało na jej drodze. Negatywne stopy procentowe zostały ogłoszone przez BOJ w styczniu 2016 r. Jako najnowsza iteracja eksperymentów monetarnych. Sześć miesięcy później japońska gospodarka nie wykazała wzrostu, a rynek obligacji był chaosem. Warunki pogorszyły się do tej pory, że Bank Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd., największy prywatny bank w Japonii, ogłosił w czerwcu 2016 r., Że chce opuścić japońskie rynki obligacji, ponieważ interwencje BOJ spowodowały, że były niestabilne.
Chociaż te nieszczęścia gospodarcze stanowią poważne problemy dla premiera Shinzo Abe i gubernatora BOJ Haruhiko Kurody, mogą służyć jako przestroga dla reszty świata. Wszędzie tam, gdzie próbowano, chronicznie niskie stopy procentowe i ogromne ekspansje pieniężne nie sprzyjały rzeczywistemu wzrostowi gospodarczemu. Złagodzenie ilościowe (QE) nie osiągnęło wyznaczonych celów w Stanach Zjednoczonych lub Unii Europejskiej (UE), a chroniczne niskie stopy procentowe nie były w stanie ożywić kwitnącej niegdyś gospodarki Japonii.
Dlaczego Japonia stała się negatywna
Są dwa powody, dla których banki centralne narzucają sztucznie niskie stopy procentowe. Pierwszym powodem jest zachęcanie do zaciągania pożyczek, wydatków i inwestycji. Nowoczesne banki centralne działają przy założeniu, że oszczędności są szkodliwe, chyba że od razu przekładają się na nowe inwestycje biznesowe. Kiedy stopy procentowe spadną prawie do zera, bank centralny chce, aby społeczeństwo wyjęło twoje pieniądze z kont oszczędnościowych i wydało je lub zainwestowało. Jest to oparte na modelu kołowego przepływu dochodu i paradoksu oszczędności. Polityka ujemnych stóp procentowych (NIRP) to ostatnia próba wygenerowania wydatków, inwestycji i umiarkowanej inflacji.
Drugi powód przyjęcia niskich stóp procentowych jest o wiele bardziej praktyczny i znacznie mniej reklamowany. Kiedy rządy krajowe mają poważne zadłużenie, niskie stopy procentowe ułatwiają im spłatę odsetek. Nieefektywna polityka niskich stóp procentowych banku centralnego często następuje po latach wydatków deficytu przez rząd centralny.
Żaden kraj nie okazał się mniej skuteczny przy polityce niskiego oprocentowania lub wysokim długu narodowym niż Japonia. Zanim BOJ ogłosiła NIRP, stopa japońskiego rządu wynosiła znacznie ponad 200% produktu krajowego brutto (PKB). Problemy z zadłużeniem Japonii rozpoczęły się na początku lat 90. XX wieku, po tym, jak pękły bańki japońskie na rynku nieruchomości i giełd, powodując gwałtowną recesję. W ciągu następnej dekady BOJ obniżył stopy procentowe z 6% do 0, 25%, a rząd japoński wypróbował dziewięć oddzielnych pakietów bodźców fiskalnych. BOJ zastosował pierwsze luzowanie ilościowe w 1997 r., Kolejną rundę między 2001 a 2004 r., A także ilościowe i jakościowe luzowanie monetarne (QQE) w 2013 r. Pomimo tych wysiłków Japonia prawie nie odnotowała wzrostu gospodarczego w ciągu ostatnich 25 lat.
Dlaczego ujemne stopy procentowe nie działają
Bank Japonii nie jest sam. Banki centralne wypróbowały ujemne stopy depozytów rezerwowych w Szwecji, Szwajcarii, Danii i UE. Według stanu na lipiec 2016 r. Żaden nie miał mierzalnie lepszych wyników gospodarczych. Wydaje się, że władzom monetarnym może brakować amunicji.
Na całym świecie obroty obligacjami skarbowymi o wartości ponad 8 bilionów USD są ujemne. Chociaż jest to doskonała wiadomość dla zadłużonych rządów, niewiele robi na rzecz zwiększenia produktywności przedsiębiorstw lub pomocy gospodarstwom domowym o niskich dochodach w zapewnieniu większej liczby towarów i usług. Super niskie stopy procentowe nie poprawiają kapitału ani nie poprawiają edukacji i szkolenia pracowników. Ujemne stopy procentowe mogą zachęcać banki do wycofywania depozytów rezerwowych, ale nie tworzą one bardziej wiarygodnych kredytobiorców ani atrakcyjnych inwestycji biznesowych. Japoński NIRP z pewnością nie uczynił rynków aktywów bardziej racjonalnymi. Do maja 2016 r. BOJ był 10-ciu udziałowcami 90% akcji notowanych na Nikkei 225.
Wydaje się, że istnieje rozdźwięk między standardową teorią makroekonomiczną, za pomocą której kredytobiorcy, inwestorzy i menedżerowie biznesu płynnie reagują na politykę pieniężną i realny świat. Dane historyczne nie odzwierciedlają uprzejmie rządów i banków, które próbowały drukować i manipulować pieniędzmi w celu osiągnięcia dobrobytu. Może to być spowodowane tym, że waluta jako towar nie generuje podwyższonego standardu życia. Tylko więcej lepszych towarów i usług może to zrobić i powinno być jasne, że obieg większej liczby rachunków nie jest najlepszym sposobem na zarabianie lepszych lub lepszych rzeczy.
