Co to jest Underwriting w trybie gotowości?
Ubezpieczenie rezerwowe jest rodzajem umowy sprzedaży akcji w ramach pierwszej oferty publicznej (IPO), w której ubezpieczeniowy bank inwestycyjny zgadza się na zakup wszelkich pozostałych akcji po tym, jak sprzedał wszystkie akcje publicznie. W umowie standby subemitent zgadza się na zakup wszelkich pozostałych akcji po cenie subskrypcji, która jest zazwyczaj niższa niż cena rynkowa akcji. Ta metoda gwarantowania gwarantuje spółce emitującej, że IPO pozyska określoną kwotę.
Zrozumienie Underwriting w trybie gotowości
Chociaż zdolność do kupowania akcji poniżej ceny rynkowej może wydawać się zaletą gwarantowania emisji w trybie gotowości, fakt, że pozostała część akcji dla subemitenta do zakupu świadczy o braku popytu na ofertę. Ubezpieczenie rezerwowe przenosi zatem ryzyko ze spółki, która wchodzi na giełdę (emitenta), do banku inwestycyjnego (gwaranta). Ze względu na to dodatkowe ryzyko opłata subemitenta może być wyższa.
Inne opcje gwarantowania oferty publicznej to zdecydowane zaangażowanie i umowa o najlepszym staraniu.
Kluczowe dania na wynos
- Umowa o subemisję rezerwową stanowi, że po pierwszej ofercie publicznej bank inwestycyjny kupi pozostałe akcje, które nie zostały zakupione przez społeczeństwo. Inne rodzaje umów o subemisję obejmują najlepsze starania i zdecydowane zaangażowanie. W przypadku subemisji o stałym zobowiązaniu bank inwestycyjny zobowiązuje się do zakupu akcje, niezależnie od tego, czy mogą sprzedawać publicznie. Umowa o najlepszych staraniach po prostu mówi, że bank dołoży wszelkich starań, aby sprzedać publicznie, ale nie ma żadnych zobowiązań do zakupu akcji poza tym.
Underwriting w trybie gotowości a stałe zobowiązanie
Podejmując zdecydowane zobowiązanie, gwarantowany bank inwestycyjny zapewnia gwarancję zakupu wszystkich papierów wartościowych oferowanych na rynku przez emitenta, niezależnie od tego, czy może sprzedać akcje inwestorom. Emitujące firmy wolą umowy o gwarantowanie zobowiązań od umów o gwarantowanie zobowiązań w trybie gotowości - i wszystkie inne - ponieważ gwarantuje to natychmiastowe wypłacenie wszystkich pieniędzy.
Zazwyczaj ubezpieczyciel zgadza się na gwarantowanie wiążącego zobowiązania tylko wtedy, gdy IPO jest bardzo poszukiwany, ponieważ ogranicza ryzyko; wymaga on od ubezpieczyciela narażenia własnych pieniędzy. Jeśli nie będzie w stanie sprzedać papierów wartościowych inwestorom, będzie musiał dowiedzieć się, co zrobić z pozostałymi akcjami - utrzymać je i mieć nadzieję na wzrost popytu lub ewentualnie spróbować rozładować je z dyskontem, rezerwując stratę na akcjach.
Ubezpieczyciel w ramach wiążącego gwarantowania zobowiązań często będzie nalegał na wprowadzenie klauzuli rynkowej, która uwolniłaby ich od zobowiązania do zakupu wszystkich papierów wartościowych w przypadku zdarzenia obniżającego jakość papierów wartościowych. Złe warunki rynkowe zwykle nie należą do akceptowalnych przyczyn, ale istotne zmiany w działalności firmy, jeśli rynek uderzy w miękką łatę, lub słabe wyniki innych ofert publicznych są czasami powodem, dla którego ubezpieczyciele powołują się na klauzulę o wykluczeniu z rynku.
Gwarantowanie a najlepsze wysiłki Underwriting
W ramach najlepszych starań w zakresie gwarantowania emisji gwarantowie dołożą wszelkich starań, aby sprzedać wszystkie oferowane papiery wartościowe, ale gwarant nie jest zobowiązany do zakupu wszystkich papierów wartościowych w żadnych okolicznościach. Ten rodzaj umowy o subemisję zwykle wchodzi w grę, jeśli oczekuje się, że popyt na ofertę będzie słaby. Zgodnie z tego rodzaju umową wszelkie niesprzedane papiery wartościowe zostaną zwrócone emitentowi.
Jak sama nazwa wskazuje, gwarant obiecuje, że dołoży wszelkich starań, aby sprzedać akcje. Umowa zmniejsza ryzyko subemitenta, ponieważ nie są oni odpowiedzialni za niesprzedane akcje. Ubezpieczyciel może również całkowicie anulować emisję. Ubezpieczyciel otrzymuje zryczałtowaną opłatę za swoje usługi, które przepada, jeśli zdecyduje się anulować emisję.
