JPMorgan Chase & Co. (JPM) twierdzi, że pomimo pędu inwestorów giełdowych do wyjścia w ostatnich dniach w obawie przed wojną handlową (JPM), jest to idealny moment, aby zanurzyć się na rynku i „kupić kupę” wśród tego, co według firmy jest wciąż silne Perspektywy gospodarcze. „Naszym głównym poglądem pozostaje, aby wykorzystać tę słabość perspektywiczną jako okazję do dodania kolejnych, podobnych do doświadczeń z maja”, powiedział zespół strategów kierowany przez Mislava Matejkę z JPMorgan. „Nadal uważamy, że globalne akcje będą dalej rosły, zanim nastąpi kolejna recesja w USA. Uważamy, że kompromis między polityką wzrostu jest teraz znacznie lepszy niż w 2018 r. ”Strategia kupna JPMorgan została opisana w szczegółowej historii w Bloomberg.
Przy spadku S&P 500 o około 6% w porównaniu do jego ostatniego rekordowego poziomu i 98% akcji indeksu spadających w poniedziałek, szanse wyglądają na dojrzałe. Mając to na uwadze, JPMorgan zaleca, aby inwestorzy pozostali przeważonymi akcjami w USA i byli neutralni wobec akcji w strefie euro z powodu silniejszego wzrostu zysków wśród amerykańskich firm.
Co to oznacza dla inwestorów
Opinia JPMorgan kontrastuje z rynkiem, w którym akcje straciły nawet 1 bilion dolarów w piątek i nadal spadają w poniedziałek, gdy administracja Trumpa ogłosiła 10% taryfę na dodatkowe 300 miliardów dolarów importu z Chin, co skłoniło Chiny do odwetu za pomocą kilku środków w tym dewaluacja juana. Akcje wzrosły we wtorek o ponad 1% we wszystkich głównych indeksach.
W tym środowisku stratedzy JPMorgan twierdzą, że inwestorzy powinni skoncentrować się na wspierających, szerszych siłach makroekonomicznych, które zwiększą akcje. Obejmuje to luźniejszą politykę pieniężną z Rezerwy Federalnej USA, mocne dane gospodarcze i wyceny akcji, które nie wydają się zbyt „wymagające”.
Sundial Capital Research Inc. i Bespoke Investment Group popierają pogląd JPMorgan. Mówi się, że po gwałtownych spadkach od wieloletnich maksimów zwykle następują szybkie odbicia. W 16 przypadkach od 1929 r., Kiedy S&P 500 spadł o ponad 5% w ciągu dwóch tygodni od osiągnięcia wieloletnich maksimów, szybko odbił się w 10 z tych przypadków i skorygował pozostałe sześć. Według Bloomberga indeks ani razu nie spadł na rynek niedźwiedzi w ciągu najbliższych sześciu miesięcy.
„Tego rodzaju spadki zwykle budzą wiele strachu, ponieważ są one niezgodne z tym, do czego inwestorzy przyzwyczaili się ostatnio” - napisał Jason Goepfert, założyciel Sundial, według Bloomberg. „Ale tylko rzadko - nigdy? - nie popadli w naprawdę poważny i przedłużający się spadek w ciągu następnych sześciu miesięcy.”
Sygnały ostrzegawcze o nadchodzącej recesji stają się jednak coraz większe, a krzywa dochodowości odwraca się do najwyższego poziomu od czasu poprzedzającego kryzys w 2008 r. David Rosenberg, główny ekonomista i strateg w Gluskin Sheff, dzwoni swoim własnym dzwonkiem alarmowym w oparciu o coś, co uważa za wywołaną przez Rezerwę Federalną bańkę zadłużenia przedsiębiorstw. Mówi, że każdy cykl boomu i upadku zawiera swoistą bańkę i tym razem bańka ta znajduje się w bilansach korporacji amerykańskich. „Moja teza była taka, że będzie to recesja związana z wydatkami kapitałowymi”, powiedział Rosenberg, według Business Insider. „Przekonamy się, że wiele przepływów pieniężnych zostanie przekierowanych na obsługę zadłużenia - nawet w tak niskiej stopie procentowej - z dala od nakładów inwestycyjnych”.
Patrząc w przyszłość
Nie jest jasne, czy i kiedy rozegra się teza Rosenberga. Do tego czasu JPMorgan i jego klienci będą kupować. Goldman Sachs również jest uparty i oczekuje, że wyższe zyski przedsiębiorstw podniosą S&P 500 do 3100 do końca tego roku i 3400 do końca 2020 roku.