Firmy i inwestorzy dokonują przeglądu średniego ważonego kosztu kapitału (WACC), aby ocenić zwroty, które firma musi osiągnąć, aby spełnić wszystkie swoje zobowiązania kapitałowe, w tym zobowiązania wierzycieli i akcjonariuszy. Beta ma kluczowe znaczenie dla obliczeń WACC, w których pomaga „ wyważyć ” koszt kapitału własnego poprzez uwzględnienie ryzyka. WACC oblicza się jako:
WACC = (waga kapitału własnego) x (koszt kapitału własnego) + (waga długu) x (koszt długu).
Ponieważ jednak nie wszystkie zobowiązania kapitałowe wiążą się z długiem (a tym samym ryzykiem niewypłacalności lub bankructwa), porównania między różnymi zobowiązaniami wymagają obliczenia beta pozbawionego wpływu długu. Ten proces nazywa się „odwróceniem wersji beta”.
Co to jest Leided Beta?
Kapitał akcyjny beta to zmienność akcji spółki w porównaniu do szerszego rynku. Beta 2 teoretycznie oznacza, że akcje spółki są dwa razy bardziej niestabilne niż rynek szerszy. Liczba wyświetlana na większości witryn finansowych, takich jak Yahoo! lub Google Finance, to wersja beta z podziałem.
Leached beta charakteryzuje się dwoma składnikami ryzyka: biznesowym i finansowym. Ryzyko biznesowe obejmuje kwestie specyficzne dla spółki, natomiast ryzyko finansowe wiąże się z długiem lub dźwignią. Jeśli firma ma zerowe zadłużenie, wówczas beta bez zobowiązań i z leasingiem są takie same.
Uwolnienie wersji beta
Obliczenia WACC uwzględniają beta i lewy bez beta, ale oblicza się to na różnych etapach. Bezołowiowa beta pokazuje zmienność zwrotów bez dźwigni finansowej. Nieprzetworzona beta jest znana jako beta aktywów, natomiast lewa beta jest znana jako beta akcji. Nieprzetworzona beta jest obliczana jako:
Unleached beta = Leapped beta /
Nieprzetworzona beta to w zasadzie średni ważony średni koszt. Taki byłby średni koszt bez użycia długu lub dźwigni finansowej. Aby uwzględnić firmy o różnych długach i strukturze kapitału, konieczne jest wykorzystanie wersji beta. Liczba ta jest następnie wykorzystywana do ustalenia kosztu kapitału własnego.
Aby obliczyć betę bez limitu, inwestor musi zebrać listę porównywalnych bet firmy, wziąć średnią i ponownie ją podnieść w oparciu o analizowaną strukturę kapitału spółki.
Ponowne wykorzystanie wersji beta
Po znalezieniu niezakończonej wersji beta WACC ponownie przenosi wersję beta do rzeczywistej lub idealnej struktury kapitału. Idealna struktura kapitału wchodzi w grę przy zakupie firmy, co oznacza, że struktura kapitału ulegnie zmianie. Ponowne nałożenie wersji beta odbywa się w następujący sposób:
Leapped beta = Unleached beta *
W pewnym sensie obliczenia rozdzieliły wszystkie zobowiązania kapitałowe firmy, a następnie ponownie je zgromadziły, aby zrozumieć względny wpływ każdej części. Umożliwia to firmie zrozumienie kosztu kapitału własnego, pokazując, jakie odsetki firma musi zapłacić za dolara finansów. WACC jest bardzo przydatny w określaniu wykonalności przyszłej ekspansji kapitału.
Przykład Beta Unleached
Firma ABC chce obliczyć koszt kapitału własnego. Firma działa w branży budowlanej, gdzie na podstawie listy porównywalnych firm średnia beta wynosi 0, 9. Porównywalne firmy mają średni wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego na poziomie 0, 5. Spółka ABC ma wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego wynoszący 0, 25 i stawkę podatku 30%.
Nieprzetworzona beta jest obliczana w następujący sposób:
0, 67 = 0, 9 /
Następnie, aby ponownie wykorzystać dźwignię beta, obliczamy lewarowaną wersję beta na podstawie powyższej wersji beta bez wskaźnika i wskaźnika zadłużenia spółki do kapitału własnego:
0, 79 = 0, 67 *
Teraz firma użyłaby powyższej wartości beta, wraz ze stopą wolną od ryzyka i premią za ryzyko rynkowe, do obliczenia kosztu kapitału własnego.
