Zysk przed odsetkami, podatkami, amortyzacją (EBITDA) jest popularnym miernikiem wyceny kapitału do analizy spółek w sektorze telekomunikacyjnym, głównie ze względu na to, co wyklucza, takie jak amortyzacja.
Charakter sektora telekomunikacyjnego
Aby zrozumieć przydatność EBITDA jako miernika oceny, inwestor musi zrozumieć naturę sektora telekomunikacyjnego. Sektor ogólnie charakteryzuje się wysokim wzrostem i kapitałochłonnością, wysokimi kosztami stałymi i stosunkowo wysokim poziomem finansowania dłużnego. Wiele firm posiada dużą bazę środków trwałych, co prowadzi do odpowiednio wysokich poziomów kosztów amortyzacji.
Dodatkowym czynnikiem do rozważenia jest to, że firmy telekomunikacyjne czasami otrzymują zachęty podatkowe od rządu. Te zachęty podatkowe mogą powodować dość zmienne wahania swobodnego przepływu środków pieniężnych, co oznacza, że wskaźniki przepływów pieniężnych mogą nie być najlepiej dopasowanymi punktami oceny dla firm telekomunikacyjnych. Wyłączając wydatki inwestycyjne, amortyzację i koszty finansowania, EBITDA zapewnia dokładniejszą ocenę zysków spółki.
Zalety metryki EBITDA
Jedną z zalet korzystania z EBITDA do oceny jest wykluczenie wpływu decyzji księgowych i finansowych związanych z wydatkami inwestycyjnymi, pozwala to na dokładniejsze porównania między podobnymi firmami, szczególnie jeśli jedna firma jest w trakcie dużych projektów kapitałowych, a druga nie. EBITDA jest uważana za bardziej niezawodny wskaźnik wydajności operacyjnej i stabilności finansowej spółki, ponieważ umożliwia inwestorom skupienie się na podstawowej rentowności firmy bez uwzględnienia kosztów inwestycyjnych w ocenie.
Ponadto, z czysto praktycznego punktu widzenia, stosowanie EBITDA jest pomocne, ponieważ jest również stosowane w innych miarach wyceny powszechnie stosowanych w firmach telekomunikacyjnych, w tym EV / EBITDA i dług / EBITDA.
Wady EBITDA
Jedną z głównych zalet EBITDA, tj. Wykluczenie nakładów inwestycyjnych, można również postrzegać jako słabość. Niektórzy analitycy twierdzą, że wydatki inwestycyjne są bardzo ważne dla firm telekomunikacyjnych, dlatego należy je uwzględnić, a nawet dokładnie przeanalizować. EBITDA zapewnia ocenę rentowności, ale nie przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej, która zapewnia bardzo dobre monitorowanie zarządzania kapitałem obrotowym firmy.
(W celu zapoznania się z tym tematem zobacz „EBITDA: A Clear Look”).
