Jednym z najbardziej oczekiwanych i obserwowanych corocznych wydarzeń dla inwestorów jest doroczne spotkanie Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), które odbywa się w siedzibie głównej miasta Omaha w stanie Nebraska pod przewodnictwem prezesa i dyrektora generalnego Warrena Buffetta. Tegoroczne spotkanie odbędzie się w sobotę 4 maja 2019 r., A wielu z ponad 30 000 uczestników będzie zachwyconych, że akcje Berkshire wzrosły o zaledwie 6, 2% w porównaniu z końcem 30 kwietnia, znacznie opóźniając 17, 5% zysk za indeks S&P 500 (SPX). Podczas gdy S&P 500 wzrósł w tym tygodniu do nowych rekordowych rekordów, Berkshire jest o 3, 2% poniżej swojego najwyższego najwyższego poziomu od 52 tygodni.
Niektórzy uważają, że najlepsze dni dla Buffetta i Berkshire są daleko w tyle, biorąc pod uwagę, że Berkshire również osiągnęło gorsze wyniki od S&P 500 w ciągu ostatnich 1, 5, 10 i 15 lat, w przeliczeniu na Barrona. Inni widzą możliwość skorzystania z okazji.
„Akcje są bardzo tanio wyceniane, biorąc pod uwagę długoterminowe możliwości rozwoju w ubezpieczeniach, Burlington Northern oraz w ich produkcji, usługach i handlu detalicznym. Zdaniem analityka Barclays, Jaya Gelba, cytowanego przez Barrona's, analityk Barclays, istnieje także możliwość tworzenia wartości poprzez znaczące przejęcia i wykup akcji. Poniższa tabela podsumowuje pięć powodów, dla których uparty w Berkshire widzi okazję.
5 powodów, dla których Berkshire jest niedoceniany
- Bardzo zróżnicowana działalność; Zyski w 2019 r. Powinny wynieść 26 miliardów dolarów Tory przy 1, 4-krotności wartości księgowej Wartość księgowa prawdopodobnie wzrośnie o 10% roczną stopę, napędzając cenę akcji Zasoby gotówki w wysokości 112 miliardów dolarów można wykorzystać na wykup lub przejęcia Suma części jest warta co najmniej 114% obecnej kapitalizacji rynkowej
Znaczenie dla inwestorów
Skarb gotówki w Berkshire w wysokości 112 miliardów dolarów na koniec 2018 r. Stanowi 21% kapitalizacji rynkowej firmy w wysokości 522 miliardów dolarów, jak podał Barron. Przy stopach procentowych na historycznie niskich poziomach utrzymanie tak dużej pozycji gotówkowej miało negatywny wpływ na zyski. Jednak Buffett woli płacić za przejęcia w gotówce i może spędzać czas na czerpaniu okazji, jeśli rynek się załamie.
Berkshire wkroczyło do walki o przejęcie wokół Anadarko Petroleum Corp. (APC), oferując zainwestowanie 10 miliardów dolarów w Occidental Petroleum Corp. (OXY), aby pomóc tej firmie odeprzeć rywala licytującego Chevrona Corp. (CVX), na podstawie komunikatu prasowego od Occidental. Tymczasem różne firmy z szerokiego spektrum branż mogą znajdować się w zasięgu wzroku Berkshire, zgodnie z analizą Credit Suisse.
Portfel inwestycji kapitałowych Berkshire w spółki giełdowe jest obecnie wart około 210 miliardów USD, na CNBC, co stanowi około 40% jego kapitalizacji rynkowej. Zgodnie z ogólnie przyjętymi zasadami rachunkowości (GAAP) zyski Berkshire obejmują dywidendy otrzymane z tych inwestycji, a także wszelkie zyski lub straty wynikające z wahań ich wartości rynkowej. Ta ostatnia jest ostatnią zmianą zasad i „ani wiceprezes Berkshire, Charlie Munger, ani ja nie uważam tej zasady za sensowną”, napisał Buffett w swoim ostatnim dorocznym liście do akcjonariuszy Berkshire.
Tymczasem Buffett wezwał inwestorów do rozważenia „przeglądu zysków” związanego z portfelem akcji Berkshire. Oznacza to dodanie proporcjonalnej części zysków generowanych przez te firmy do własnych zysków GAAP Berkshire, w oparciu o procent akcji tych firm, które są w Berkshire. Analityk Jay Gelb z Barclays dokonał obliczeń i oszacował, że na podstawie analizy, wskaźnik P / E do przodu dla Berkshire spadłby z około 20x szacowanych zarobków w 2019 roku do około 16x, wskazuje Barron.
Ponadto części Berkshire mogą być warte więcej niż całość. Na podstawie porównań z wycenami notowanych na giełdzie konkurentów, Barron szacuje, że tylko trzy kluczowe w pełni operacyjne spółki zależne mogą być warte łącznie 275 miliardów dolarów, czyli około 53% kapitalizacji rynkowej Berkshire. Są to linie kolejowe Burlington Northern, o wartości 175 miliardów dolarów, ubezpieczyciel Geico, o wartości 50 miliardów dolarów, oraz operacje użyteczności publicznej, również o wartości 50 miliardów dolarów. Dodaj do portfela gotówki i akcji, a tylko te części Berkshire stanowią co najmniej 114% jego wartości rynkowej.
Patrząc w przyszłość
Podczas gdy Buffett bronił wykupu akcji przed krytykami o podłożu politycznym i obiecał, że „Berkshire będzie znaczącym odkupicielem własnych akcji”, według jego najnowszego listu rocznego, całkowite wykupy w 2018 r. Wyniosły zaledwie 1, 3 mld USD, czyli około 0, 25% jego kapitalizacji rynkowej. Z kolei, jak zauważa Barron, wiele dużych banków odkupuje 5% lub więcej swoich akcji rocznie.
Jednak w ostatnim wywiadzie dla Financial Times cytowanym przez Bloomberg Buffett stwierdził, że Berkshire może odkupić do 100 miliardów dolarów swoich akcji, ale nie podał ram czasowych. Spełnienie tej obietnicy może być najlepszym propelentem dla akcji.
